发表自话题：国际债券优缺点
2005年10月考试在即，自考365网站、TOM教育频道联合新浪教育邀请阁明俊老师于2005年10月20日16：00-17：00（周四）作客嘉宾聊天室，结合2005年考试的具体情况，就10月份考试可能呈现的一些新的特点和动向，总结往年考试规律基础上与网友进行交流。阁明俊老师将结合往年考试出现的一些问题和学科特点，就《国际金融》课程考试技巧、复习重点等方面为网友做详细指导。
自考365名师 阁明俊
主持人：各位网友大家好！欢迎关注新浪思考情况，2005年10月考试在即，新浪教育联合自考365网站邀请阁明俊老师作客新浪嘉宾聊天室，结合2005 年考试的具体情况，就10月份考试可能呈现的一些新的特点和动向，结合往年考试规律基础上与网友进行交流。阁明俊老师将结合往年考试出现的一些问题和学科特点，就《国际金融》课程考试技巧、复习重点等方面为网友做详细指导。
请阁老师给网友们打个招呼吧。
阁明俊：网友们好、自考生们好！
主持人：请阁老师介绍一下《国际金融》的特点。
阁明俊：有两个专业要考，一个是国际金融专业，一个是国际贸易专业。国贸院校编写教材，出题是金融院校中财来命题，从考务方面是这样的特点。从书的内容来说，我们这门课比较难，不管是在国际贸易专业里还是国际金融专业里，《国际金融》这门课都是最难的，或者最少是最难的之一的课程。难在什么地方呢？第一，内容方面很难，在平时不常见，也见不到这些东西，所以让人觉得陌生。这是难度的一方面。另外，这个难点来自于教材本身，教材中的错误比较多，不是印刷的错误，而是科学性的错误。所以使得我们在学习的时候就难一些。第二，有一些虽然不能算是错误，但介绍方式不太恰当，这是书难的两点原因。《国际金融》涵概的范围比较广，除了一般涵概的外汇、外汇储备、外汇交易的内容之外，这是一般书都要包括的内容。还包含一般书不包含的内容，比如说国际租赁、国际贸易融资，又有长期融资和短期融资。一般来说，教科书不会拿一章来介绍这个东西。从考试的角度来说，我们的考试是比较细，这和出题老师的性别有关系，我们出题老师是女老师，女同志心都比较细，所以考的细的地方比较多，不经意间就会考到一些内容。
主持人：谢谢阁老师的详细介绍。请阁明俊老师介绍一下这门课程如何学？有没有学习方法？
阁明俊：学习这门课程比较难，首先要容易理解，有的理解不局限于表面上的理解。比如说直接标价和间接标价，所有书上的介绍都说本币的单位是1的话，外币的单位不确定就是间接标价。如果外币单位确定是1或100，本币单位变化的话就是直接标价。表面上看，大家都理解，实际上没有根本性的理解。我有一个材料，关于直接标价和间接标价的理解的文字性的介绍。
对直接标价法与间接标价法的理解
一、定义的由来
1. 定义者在定义直接标价时很显然是同商场对商品的标价（我们在日常生活中对商品的标价）相类比，商场对商品的标价就是直接标价，商品的单位永远是1，变化的是货币的数量。好比说，我问你：糖是什么价钱，衣服是什么价钱？你告诉我糖1斤15元，衣服1件120元，这样理解起来很直接。同样的，我问你美元是什么价钱，你如果告诉我1美元8.27人民币，这样理解起来很直接，所以是直接标价法（在这里，我们可以把外汇理解为商场的商品，把本币理解为货币）。如果你告诉我：美元呀，是这个价钱，1人民币呢，能兑换0.12个美元。我理解起来就费劲一点，我得要在心里折算一下，才知道原来一个美元是8.27个人民币。这样就间接一些，所以是间接标价法；
2. 商品标价中也有间接标价法的情况，主要在菜市场，例如，苹果10元7斤；
3. 在商品的标价中，标价的对象和手段很好确定：商品是标价的对象，货币是标价的手段。但在货币的标价（汇率的标价）中，由于，二种货币可以互为标价对象和标价手段，情况就要复杂一些了。这是我们理解起来比较费劲以及容易出错的原因。
二、定义的隐含约定和缺陷
1. 有一个隐含的约定：标价的对象为外汇，或者说是对外汇标价。在判断直接标价和间接标价时，一定要明确标价的对象和标价的手段，一般地约定外汇为标价对象，本币为标价手段。如果不清楚这个约定，容易犯错误；
2. 根据这个定义，可能出现无解的情况：既然是针对外汇的标价，那么，就要确定给定报价的所在市场；或者确定是对哪种货币而言；或者确定对哪国居民而言；如果我问你1EUR＝1.1USD是直接标价还是间接标价，对于我们中国人来说，是没有答案的。如果想找到答案，有三种解决办法：①确定这个报价在哪个市场。如果此报价在欧洲市场，因为美元是外汇，所以为间接标价法，如果些报价在美国市场，则为直接标价法；②确定对哪国人或者对哪种货币而言。此报价对美国人而言，为直接标价法，对欧洲人（好比说德国人）而言，为间接标价法。③确定对哪种货币而言。此报价对欧元而言，为直接标价法，对美元而言，为间接标价法。 ①、②、③在本质在其实是一致的。
三、对定义的改进：判定直接标价法与间接标价法的简便法则。
1. 给定标价：1A＝x B，则不论A、B是何种货币，不论此报价在什么市场，也不论对哪国居民而言，永远可以说：对A是直接标价；对B是间接标价。
2. 原则的来历：很简单，直接标价法和间接标价法的名称是怎么来的，这个原则就是怎么来的！
大家可以把这个介绍很细致地看一下，关于直接标价和间接标价，它是我们国际金融里最基本的概念，也是最简单的东西，但他又是最基石的东西。我们的同学在做汇率方面的题目的时候，常常容易犯错误，错误的根源，很多根源在于对直接标价和间接标价的似懂非懂的问题，所以一做题就非常容易出错。如果大家能够深刻理解，能够掌握我给大家的直接标价和间接标价的判断规则，那么在做题的时候就不会太犯糊涂。它们涉及到的东西，首先银行套汇的时候如何判断价钱，这涉及到直接标价和间接标价。还有在通过远期差价计算远期汇率的时候，又涉及到直接标价和间接标价的判定。根据书上的规则，在进行汇率折算的时候，我们也可能涉及到直接标价、间接标价的判定。因为很多地方都涉及到它，它是一个基石，所以对这个概念的判断一定要深入。我们书上的是比较浮浅的，但不能怪我们的作者，因为所有的国际金融的书都是这样写的。首先要能够深入理解。
第二，要掌握一些最基本的技巧。我们这个书的一个难点就是计算，国际金融计算还挺难的，这是书中的难点。关于国际金融计算，我也给大家总结了四条黄金规则：规则一、直接标价法与间接标价法的判定
给定标价：1A＝x B，则不论A、B是何种货币，不论此报价在什么市场，也不论对哪国居民而言，永远可以说：对A是直接标价；对B是间接标价。
1. 理解直接标价时可以同商场对商品的标价相类比，商场对商品的标价是直接标价，商品的单位永远是1，变化的是货币的数量。在外汇的直接标价法中，我们可以把外汇理解为商场的商品，把本币理解为货币；
2. 教材在定义直接标价和间接标价时，有一个隐含的约定：标价的对象为外汇，或者说是对外汇标价；
3. 在判断直接标价和间接标价时，一定要明确标价的对象和标价的手段，一般地约定外汇为标价对象，本币为标价手段。但如果两种货币均为外币，则一定要确定谁是标价手段，谁是标价对象（也就是对谁而言！）。
规则二、银行外汇买卖价的判定
银行与顾客做交易时，银行永远处于有利的地位，顾客永远处于不利的地位。因此，所使用的一切价格，均对银行有利，对客户不利。
〖例题〗假定某日 巴黎市场上 1USD＝10.3205－10.3215FRF
纽约市场上 1USD＝12.3215－12.3225FRF
求套汇者每做1 USD的买卖可以挣得多少差价收入？
「解」套汇者可以在巴黎市场用10.3215 FRF购得1USD，然后将这1 USD在纽约市场抛出，可得12.3215 FRF，可以套取差价2 FRF。（FRF是指法国法郎）
「解题思路」
在巴黎市场，套汇者（投资者或投机者）为何用10.3215FRF，而非10.3205FRF购得1USD呢？可以从三个角度来理解：
1. 根据上述的报价，套利者从银行购买美元，使用的价格只有两种可能性，要么是10.3205FRF，要么是10.3215FRF。由于客户与银行做交易时，客户永远处于不利的位置，所以，客户（套利者）必须用更多的法郎方能购得1美元，所以，使用的价格是10.3215FRF，而非10.3205FRF。
2. 以USD作为考察对象，此报价（1USD＝10.3205－10.3215FRF）对美元是直接标价，根据书上给出的规则，较小的值（10.3205，也就是前一个数值）是银行的买价，较大的值（10.3215，也就是后一个数值）是银行的卖价。投资者在巴黎市场是买美元，因此，对银行来说是卖美元，故使用卖价10.3215FRF。
3. 以FRF作为考察对象，此报价（1USD＝10.3205－10.3215FRF）对法郎是间接标价，根据书上给出的规则，较大的值（10.3215，也就是后一个数值）是银行的买价，较小的值（10.3205，也就是前一个数值）是银行的卖价。投资者在巴黎市场是卖法郎，因此，对银行来说是买法郎，故使用买价10.3215FRF。
同样地，在纽约市场，套汇者（投资者或投机者）用1 USD可以购得的法郎为何是12.3215 FRF，而非12.3225 FRF呢？亦可以从三个角度来理解：
1. 根据上述的报价，套利者向银行出售美元，使用的价格只有两种可能性，要么是12.3215FRF，要么是12.3225FRF.由于客户与银行做交易时，客户永远处于不利的位置，所以，客户（套利者）用1USD只能换得较少的法郎，所以，交易的价格是12.3215FRF，而非12.3225FRF。
2. 以USD作为考察对象，此报价（1USD＝12.3215－12.3225FRF）对美元是直接标价，所以较小的值（12.3215）是银行的买价，较大的值（12.3225）是银行的卖价。投资者在纽约市场是卖美元，因此，对银行来说是买美元，故使用买价12.3215FRF。
3. 以FRF作为考察对象，此报价（1USD＝12.3215－12.3225FRF）对法郎是间接标价，所以较大的值（12.3225）是银行的买价，较小的值（12.3215）是银行的卖价。投资者在纽约市场是买法郎，因此，对银行来说是卖法郎，故使用卖价12.3215FRF。
规则三、远期汇率的计算
正序则加，逆序则减。
〖例题1〗（自考突破P91页1题）某日在巴黎外汇市场上，即期汇率为1美元＝7.3650/7.3702法国法郎，3个月远期升水为70/80点。试计算3个月期美元的远期汇率。
「解题思路」由于差价排列是正序（70/80），所以是加：
1美元＝ 7.3650－ 7.3702法国法郎
＋ 0.0070－ 0.0080法国法郎
1美元＝ 7.3720－ 7.3782法国法郎
「说明」题中所述的“升水”所指的货币是美元。升贴水在未特别指明的情况下，均指外币。但在解题时，不需要做出这个判断。
规则四、进出口报价
出口商对进口商报价时，一定报出一个对出口商有利的价格。
〖例题〗（自考突破P92页15题）我国某家电的底价为2000美元，应外国进口商的要求改用本币对其报价。当时银行的美元的买入价是8.3122元人民币，卖出价是8.3455元人民币。试计算该商品的人民币报价。
「解题思路」由于是将美元报价折人民币报价，所以肯定是乘以汇率，另由于出口商必须报出一个对自己有利的价格，所以必须是乘以大的，即：2000×8.3455＝16691元人民币。
「说明」按书上的规则：外币折本币用卖价。注意这里的卖价是指美元的卖价，所以应该是8.3455，结论相同。此题书上答案有误。
〖总结〗这四条规则不需任何条件，无需特别记忆。熟练掌握运用这四条规则，汇率问题无忧！
国际金融中一个难点就在于计算，怎么去算它，如果我们把这四条规则把握住，基本上可以解决国际金融50%以上的题目，不会出错，能够很轻松地解决。这四条规则给大家说明一下，不需要有任何条件的，也非常容易理解，你看一眼就能够记住，用起来也非常好用。这是在解决计算题的时候。
另外，还有一些计算题比如关于承担费的计算，你把天数算好就行了。关于涉及到期限的计算，实际上就是一个等差数列求和的计算，这些都非常简单的。在解决计算题的时候，一要能够理解，二要能够把技巧把握住。
还要多做一些习题，《国际金融》有一套教材是人民大学出版社李君编的习题集，这和我们的出题思路比较吻合，以这本复习资料为标准出题。平时在用参考书的时候，其他的不要用了，就用这本。因为其他的和我们的出题思路不相吻合，用了之后效果不太好。
书上要背诵的东西，学习方法主要是根据我平时给大家介绍到的归纳分组的方法。先把要点用简短的话或者是一个词归纳一下，这样减少记忆的信息。然后把归纳出来的简短信息再分组，根据一定的逻辑，把相似的、相关的东西放在一组，这样连成片，一记一大串，记忆起来就比较容易了。这个方法当然不只是适合《国际金融》，哪一门课都适用。具体书上的内容怎么归纳的，大家可以参考一下自考365讲课中的归纳方法。
我们这本书比较难，大家在学习的时候，如果有不理解的地方、有不明白的地方，我在自考365上有一个慢班的讲课，大家可以把它当字典查一下，什么地方不会就查什么地方，会的地方就可以不用听了，可以选择性地听。
主持人：谢谢阁明俊老师介绍的非常适用的自考方法。我们知道阁老师在自考辅导专业讲授自考金融专业课程，学生数以万计，面授班的平均通过率高达90%，是平均通过率的2到3倍以上。同时，阁老师根据自己丰富的教学和实践经验独创的方法。考前如何复习？
阁明俊：首先是比较全面的复习，我们的书的内容比较丰富，内容也很精彩，所以全面地掌握、全面地掌握，书中有一个基本的考试重点，出题的分量还是比较大的，并不是说所有的题目都在里面。关于基本的考试重点有：
P7外汇的概念
P8国际收支的概念及其4点领会
P10国际收支平衡表的概念及记账法则
P11国际收支平衡表的主要内容
P11经常账户的概念
P14资本金融账户的概念
P16总差额的概念
P18自主性交易与调节性交易的概念
P19国际收支不平衡的一般成因
P21调节国际收支的政策措施
P21外汇缓冲政策的概念
P34“物价现金流动机制”的提出者是大卫休谟
P25弹性分析理论
P25马歇尔－勒纳条件
P29纠正外部失衡的对策
P30蒙代尔分配原则
P37国际储备的概念与形式
P39国际储备与国际清偿能力的比较
P40国际储备的作用
P41国际储备水平的含义及决定它的因素
P46决定外汇储备币种构成的因素
P47按流动性外汇资产分成哪三个部分
P51外汇汇率概念
P52汇率的种类（多选）
P55基础汇率与交叉汇率的概念
P56黄金输送点
P58影响汇率变化的因素
P61汇率变动对经济的影响（论述）
P65购买力平价理论（包括两种形态：相对与绝对）
P67利率平价理论（计算）及其结论：高利率国家货币远期贴水，低利率国家货币远期升水（P69）
P71汇率制度、固定汇率制度、浮动汇率制度各自的概念
P76固定汇率制度及浮动汇率制度的优缺点
P79外汇倾销概念
P85干预外汇市场的概念及主要目的
P85干预货币的概念及条件
P88外汇市场的构成
P98升（贴）水（年率）的计算
P99套汇业务的概念
P103套利又称为时间套汇或利息套汇
P104货币期货的概念
P104货币期货与远期外汇交易的异同
P105外币期权的概念及其与远期外汇的区别
P106欧式期权与美式期权的概念及区别
P107择期不能放弃合约的履行
P108掉期的概念
P109投机交易的计算
P110即期汇率下外币折算与报价的计算
P114汇率的买入价与卖出价运用的计算
P119外汇风险的概念与种类
P123防止外汇风险的主要途径
P124计价货币选择的原则
P127采取保值措施防止外汇风险的方法
P128一般而言，即期L／C结算方式最符合安全及时收汇的原则
P132套期保值概念及其与掉期的区别
P135表5－1
P135外汇风险管理的基本方法
P143外汇管制的概念及目的
P145外汇管制的内容与措施
P147进口存款预交制的概念
P150外汇管制的弊端
P153经常项下可兑换的标准与内容
P159／1994年我国外汇体制改革的主要内容
P163／1996年底我国人民币实现了经常项下可兑换
P169国际金融市场的概念
P176欧洲货币市场的概念
P178欧洲货币市场的特点
P180离岸金融中心的类型及代表地区
P182短期借贷市场的特点（多选）
P183资金贷放对象
P184银团贷款
P186承担费的计算
P188实际借款期限的计算
P190欧洲债券的主要特点
P193欧洲货币市场的作用与影响
P196衍生金融工具市场的特点
P205对外贸易信贷可分为商业信用与银行信用
P209打包放款的概念
P212进口押汇的概念
P212保理业务的概念
P219保付代理与票据贴现的区别
P228对外贸易中长期信贷的特点
P230出口信贷的概念
P232买方信贷的概念
P234福费廷的概念
P236福费廷与保付代理业务的区别
P240买方信贷广泛使用的原因
P242买方信贷的一般贷款原则与条件（选）
P244买方信贷的费用（选）
P255国际租赁的定义（广义与狭义）
P259跨国融资租赁、转租赁、杠杆租赁的概念
P262跨国节税租赁与跨国非节税租赁的概念与区别
P270国际租赁对交易各方当事人的作用
P279国际资本流动的经济影响
P283外债的概念及四点认识
P283倒数第一段（选）
P285债务危机爆发的原因
P286债务危机的实质
P287贝克计划（选）
P297国际清算银行于1930年5月建立，行址设在瑞士的巴塞尔
P309倒数第二段（项目贷款的概念）
P310第三窗口
P313第二行至第三段结束
P314第二段
P316倒数第四段
P320国际货币体系的概念
P322双挂钩
P328特里芬难题
P333欧洲货币体系的建立
P343金融危机的概念及其表现
我们每年考试保守地说有50%以上的题在我们的基本重点里，当然我所说的是一般情况，并不是我们今年肯定有50%以上都在里面，因为今年的题目怎么出，我们也不太清楚。应该把握这两点就差不多了，再结合我们的方法，重点把握、全面复习。我们这本书比较难，在复习的时候感觉有困难的话，可以查阅一下讲课的时候是怎么讲的。
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