债市最近有点“冷”！债券基金跌了怎么办？基金经理在线答疑！

发表自话题：股票债券基金的相同点

◎来源丨南南说理财

◎作者丨南南

向基金经理提问

以下正文主要和大家聊聊“债券基金为何会亏损？”、“未来债市可能的走势”、“我要赎回债券基金吗？”等话题。

懒得看文字的，可以翻到文末进入直播间，马上向基金经理提问！

近期关于银行理财的消息刷屏了。

另一边持有稳健理财组合或产品的客户，买了债券基金的客户也面临相同的焦虑。

对很多低风险的客户来说，这次比股票基金的亏损更难熬，因为以为“稳健”“保本”就投入了大部分资金，即使仅下跌1%或2%，实际的亏损也比较大。

『陈佩斯与朱时茂的小品里有一句经典台词：“长成我这样的叛变革命也就算了，没想到，你这样浓眉大眼的也叛变了”。』

“叛变”就算了，更重要的是不知道未来会不会继续跌？我们当下怎么办比较好？今天我们就来聊聊。

债券基金为何会亏损？

首先大家要知道很多银行理财产品都是以债券基金为主要投资标的，不少支付宝或其它平台的稳健理财组合里也包含债基，本轮债市出现回调，就直接拖累了这些产品的业绩。

南南之前说过债券的收益来源有两个，

一是稳定的票息，债券本质上是一种借款的凭证，持有到期之后就会获得相应利息。

二是资本利得，债券上市后可以像股票一样买卖交易，经济形势、货币的宽松或紧张都会影响债券价格。

举个例子，你100元买的债券。现在货币很宽松，债券价格涨到了101元，这时你除了获得债券本身的票息外，还可以额外获得1元的资本利得。反之也会损失。

正是因为资本利得像股票一样，会随市场行情有涨有跌，所以我们的投资收益也会起起伏伏。

但长期来看投资债券的获利源泉主要是票息，只要债券不违约，长期持有，投资者总归是可以收到债券本金和利息的。所以即使短期有起有伏，债券长期收益一般都是正向的。

假设从2015年后任意时间购买纯债债基指数，我们可以看到持有3个月、6个月都曾在2016年债市危机中时陷入亏损但是拉长到1年几乎没有亏损，拉长到2年，年化收益则更加趋于稳定。

我们目前的亏损显然是资本利得部分，也就是债券价格下跌导致的。

四月下旬，代表着市场长端利率的十年期国债收益率开始回升，这时债券的价格就跌下来了。

同时，叠加利率债大规模发行，市场上债券的供给增加，进一步压制了债券的价格。

到了5月份，在全球复工复产预期下，国内经济继续修复，货币政策出现一定调整，央行减少了短端流动性的投放，引导短端利率较前期低位明显上行，促使了债券价格的进一步下降。

未来债市会呈现怎样的走势？

回顾过去，自2015至今，债市历史上出现过5个“牛转熊”的拐点，回顾这5个拐点，可以发现经济复苏是债市调整的一个共性因素。

不过目前断论债券市场牛转熊还为时尚早。

一方面经济的恢复不会一蹴而就，且是一个较为缓慢的过程，基本面的弱反弹，意味着流动性不会大幅收紧。

同时经过债市大幅回调，收益率曲线结构得到修复，债券到期收益率水平有一定幅度提升。因此债市进一步大幅下跌的可能性不大。

但我们也要关注到，在近2年半中，无风险利率下行幅度较大，处于较低的绝对值位置，利率再次大幅下跌可能性不大，因此债券价格短期可能将维持震荡。

我要赎回吗？

最后回到大家最关心的问题：要不要赎回？

这个问题因人而异，根据不同的风险承受能力南南提供三个思路供大家参考。

第一，如果你的风险承受能力很低。

我们刚才说到债券的主要收益是票息，它和市场利率无关，这决定债基是长期向上的。但当前这个时点，要降低收益预期，同时做好继续波动的心理准备。当然如果投资金额很大，难以忍受进一步的亏损可以赎回。

第二，如果你能承受一定风险，就可以考虑配置固收+的产品，即以“固收打底，股票增强”，属于偏债混合型基金。

可以将固收+比喻成汉堡包，面包部分是债券等固收资产，夹层里的肉饼培根蔬菜可能会给你带来更美味的享受。

第三、如果你的风险承受能力较高，那么南南建议您可以适当配置偏股型基金，做好资产搭配。

从4月1日至6月12日，中证全债净价指数下跌了近1%，而同时期沪深300上涨了8.60%。

如果购买了债基的同时，也买了偏股型基金，哪怕只有整体资产的20%，情况也会得到很大的改善。

资产配置的好往往只有事后才知道，但好的投资永远不怕晚。

好啦，如果你想继续了解近期债券市场，或者想知道下半年债市将如何演绎……

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今晚19：00，南方基金固定收益投资部基金经理 李慧鹏做客，不见不散

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