永续债的优缺点,永续债到底值不值得买

首页 > 财经 > 债券 > 正文 2021-05-13

发表自话题:国际债券优缺点

政策力挺之下,中小银行将迎来更加丰富的“补血”工具——永续债。

永续债是商业银行补充其他一级资本的重要工具,可计入银行其他一级资本,也是国际上银行补充其他一级资本比较常用的一种工具,有比较成熟的模式。

百度百科解释说,永续债券,又称无期债券,是非金融企业(发行人)在银行间债券市场注册发行的“无固定期限、内含发行人赎回权”的债券。

永续债的每个付息日,发行人可以自行选择将当期利息以及已经递延的所有利息,推迟至下一个付息日支付,且不受到任何递延支付利息次数的限制

它并不规定到期期限,持有人也不能要求清偿本金,但可以按期取得利息。一般仅限于政府债券。

今年以来,支持商业银行多种渠道补充资本多次被重要会议和政策文件提及。

今年2月,国务院常务会议指出,提高商业银行永续债发行审批效率,降低优先股、可转债等准入门槛,允许符合条件的银行同时发行多种资本补充工具。其中永续债是重要突破方向。

准确地说,永续债有两种,一种是没有明确还款日期,但发行人可以提前赎回;另一种是有明确的还款日,但发行人有延期的选择权,就是快到期时,发行人有权利将到期日往后顺延。

这两种债券,持有人可以按期取得利息,但不能要求清偿本金,且募集的资金不计入负债而计入权益,就是说借入这种债务,不提高企业的资产负债率,但是可以增加资产总额。

一边给银行降准,一边帮银行补充资本金

徽商银行、台州银行日前获准在全国银行间债券市场发行一定规模的无固定期限资本债券(永续债)。

多位上市中小银行人士对记者表示,未来预计有更多符合条件的中小银行加入到发行“永续债”的行列之中。

本次永续债的开闸将显著改善未上市中小银行的资本充足水平。

有银行人士表示,银行发展的过程中,资本缺乏是一个长期现象。除了业务原因,近年来微观审慎监管政策下,表外融资需求逐步转入表内,银行将消耗更多的监管资本,因而资本金压力越来越大。

银行的资本金,直接关系到你的放贷能力和赚钱能力,也关系到是否能执行中央银行货币政策的能力。

为了支持实体企业,央行发出货币宽松的信号,但是商业银行由于存贷比等考核指标的约束,资本金不足以支撑继续放贷,也就不能执行央行的货币政策。

现在央行为了鼓励银行多给企业贷款,一边给银行降准,另一边想帮银行补充资本金。比如银行如果可以定向增发,就能补充资本,但进入股市又圈不到钱。那么永续债就是最佳的资本补充工具,既可以算作银行的一级资本,又可以在债市里找钱。

2019年1月中国银行成功发行总额为400亿元的永续债后,工行、农行、交行三家国有大行,以及浦发、民生、华夏、广发、渤海五家股份制银行,发行了10单永续债,发行规模共计4550亿元。此外,建设银行、中信银行近期披露,金额均为400亿元的永续债发行计划,已经获得批复。

银保监会数据显示,今年以来商业银行利用更多创新型工具多渠道补充资本,共发行无固定期限债券(永续债)和二级资本债超过7000亿元。目前商业银行资本充足率达到14.12%,较上年同期上升0.58个百分点。

永续债,值不值得买?

永续债有一个主要缺点,就是流动性低。因为没有信用支撑、变现能力差,所以不太好脱手,也没人愿意接盘。

为了解决这个问题,2019年1月24日,央行联手银保监会创设货币政策新工具,让央行票据可以和永续债置换,力挺银行发行永续债,同时允许保险资金购买永续债。

如果你是机构,你买了银行的永续债,那么央行可以拿央票来和你交换,约定过几年再换回来。

央票就是央行发的债,是央行的信用,你的永续债换了央票之后,手里的央票可以很方便的去质押,一下子增强了流动性。

对于企业来说,发行永续债可以减轻企业的资金压力,不用担心稀释股权,也不用担心到期还本付息的压力。

对于投资者来说,永续债潜藏的风险不容忽视

普通的信用债券,如果发生实质性违约,债券持有人可以启动司法程序,但永续债的特殊性却让投资者无法有效维护权益。

投资者主张到期违约的话,但永续债可以续期;主张利息违约要求解除合同的话,永续债可以递延付息。

似乎除非发行人忘记续期或者递延付息,永续债就不会发生实质性违约,通过司法程序维权也无计可施。

无法通过司法渠道维权导致的直接后果是,永续债投资者只能眼睁睁看着债务人的资产被其他债券人瓜分,除非债务人破产,因为永续债的投资者在所有债权人中,是最后被清偿的,这是有法律条文规定的。

据悉,目前只有机构投资者可以购买永续债,未来个人投资者有望获得永续债的购买资格。

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