名师整理《财务管理》核心考点第二弹！没考的速记！_公司

发表自话题：发股和发债筹资的优缺点

原标题：名师整理《财务管理》核心考点第二弹！没考的速记！

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第四章筹资管理（上）

1.企业筹资动机

创立性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动机和调整性筹资动机。

2..企业筹资分类

分类标志

类型

举例

按企业所取得资金的权益特性不同

股权筹资

吸收直接投资、发行股票、利用留存收益

债务筹资

发行债券、借款、融资租赁等方式取得的资金

衍生工具筹资

可转换债券、认股权证

按是否借助于

金融机构为媒介

直接筹资

发行股票、发行债券、吸收直接投资

间接筹资

银行借款、融资租赁等

按资金的来源

范围不同

内部筹资

利用留存收益

外部筹资

吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行借款、融资租赁、利用商业信用

按所筹集资的

使用期限不同

长期筹资

吸收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期借款、融资租赁

短期筹资

商业信用、短期借款、保理业务

永续债与普通债券的区分

1、不设定债券的到期日。

2、票面利率较高，据统计，永续债的利率主要分布在5%～9%之间，远远高于同期国债收益率。

3、含财务期权。大多数永续债附加条款中包括赎回条款以及利率调整条款。

3.筹资管理的原则

1.筹措合法

2.规模适当

3.取得及时

4.来源经济

5.结构合理

4.银行借款

分类标准

分类内容

按提供贷款的机构

政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。

按贷款有无担保要求

信用贷款和担保贷款。

按贷款的用途

基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款。

保护性条款

例行性保护条款

这类条款作为例行常规，在大多数合同中都会出现。如定期向贷款机构提交财务报表等。

一般性保护条款

是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款，这类条款应用于大多数借款合同。

如要求企业必须保持最低数额的营运资金和最低流动比率、限制非经营性支出等。

特殊性保护条款

这类条款是针对特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效。如借款用途不得改变等。

筹资特点

优点

1.筹资速度快

2.资本成本低

3.筹资弹性较大

缺点

4.限制条款多

5.筹资数额有限

5.发行公司债券

分类标志

类型

含义

是否记名

记名债券

在公司债券存根簿载明债券持有人的姓名等其他信息

无记名债券

在公司债券存根簿上不记载持有人的姓名

能否转换成公司股权

可转换债券

债券持有者可以在规定的时间内按照规定的价格转换为发债公司的股票

不可转换债券

不能转换为发债公司股票的债券

有无特定财产担保

担保债券

（抵押债券）

以抵押方式担保发行人按期还本付息的债券，主要是抵押债券。

按抵押品不同，分为不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券

信用债券

仅凭公司自身的信用发行的、没有抵押品作抵押担保的债券

债券的偿还方式

提前偿还

到期偿还：分期偿还，一次偿还

发行公司债券筹资的特点

优点

1.一次筹资数额大

2.筹集资金的使用限制条件少

3.提高公司的社会声誉

缺点

资本成本负担较高

6.融资租赁

租赁的分类：经营租赁，融资租赁

融资租赁的基本形式：直接租赁，售后租回，杠杆租赁

融资租赁的租金：设备原价及净残值，利息，租赁手续费

筹资特点：

1.无须大量资金就能迅速获得资产；

2.财务风险小，财务优势明显；

3.筹资的限制条件较少；

4.租赁能延长资金融通的期限；

5.资本成本负担较高。

7.债务筹资的优缺点

优点

缺点

1.筹资速度较快

2.筹资弹性大

3.资本成本负担较轻

4.可以利用财务杠杆

5.稳定公司的控制权

1.不能形成企业稳定的资本基础

2.财务风险较大

3.筹资数额有限

8.股权融资

吸收直接投资方式：货币资产，实物资产，土地使用权，工业产权（风险最大），特定债权

股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。

可以将特定债权转为股权的情形主要有

（1）上市公司依法发行的可转换债券；

（2）金融资产管理公司持有的国有及国有控股企业债权；

（3）企业实行公司制改建时，经银行以外的其他债权人协商同意，可以按照有关协议和企业章程的规定，将其债权转为股权；

（4）根据《利用外资改组国有企业暂行规定》，国有企业的境内债权人将持有的债权转给外国投资者，企业通过债转股改组为外商投资企业；

（5）按照《企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定》，国有企业改制时，账面原有应付工资中欠发职工工资部分，在符合国家政策、职工自愿的条件下，依法扣除个人所得税后可转为个人投资；未退还职工的集资款也可转为个人投资。

吸收直接投资的筹资特点：

1.能够尽快形成生产能力。

2.容易进行信息沟通。

3.资本成本较高。相对于股票筹资来说，吸收直接投资的资本成本较高。不过，吸收投资的手续相对比较简便，筹资费用较低。

4.企业控制权集中，不利于企业治理。

5.不利于进行产权交易。

9.发行普通股股票

股东的权利：

（1）公司管理权；

（2）收益分享权；

（3）股份转让权；

（4）优先认股权；

（5）剩余财产要求权。

股票的种类

分类标志

类型

说明

股东权利和义务

普通股

公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制的，股利不固定的股票。

注：公司最基本的股票，股份有限公司通常情况下只发行普通股

优先股

公司发行的相对于普通股具有一定优先权的股票。其优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。

注：优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司管理上受到一定限制，仅对涉及优先股股利的问题有表决权

票面是否记名

记名股票

股票票面上记载有股东姓名或将名称记入公司股东名册的股票

无记名股票

不登记股东名称，公司只记载股票数量、编号及发行日期

发行对象和上市地点

A股

境内公司发行、境内上市交易，以人民币标明面值，以人民币认购和交易

B股

境内公司发行，境内上市交易，以人民币标明面值，以外币认购和交易

H股

注册地在内地，在香港上市的股票

N股

在纽约上市

S股

在新加坡上市

股票的发行方式

（1）公开间接发行。公开间接发行股票，是指股份公司通过中介机构向社会公众公开发行股票。这种发行方式的发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本。公开发行股票，同时还有利于提高公司的知名度，扩大其影响力，但公开发行方式审批手续复杂严格，发行成本高。

（2）非公开直接发行。非公开直接发行股票，是指股份公司只向少数特定对象直接发行股票，不需要中介机构承销。

这种发行方式弹性较大，企业能控制股票的发行过程，节省发行费用。但发行范围小，不易及时足额筹集资本，发行后股票的变现性差。

股票上市交易

股票上市的目的是多方面的，主要包括：①便于筹措新资金。②促进股权流通和转让。③促进股权分散化。④便于确定公司价值。

但股票上市也有对公司不利的一面，这主要有：上市成本较高，手续复杂严格；公司将负担较高的信息披露成本；信息公开的要求可能会暴露公司的商业机密；股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。

上市公司的股票发行

战略投资者

基本要求：

要与公司的经营业务联系紧密；

要出于长期投资目的而较长时期地持有股票；

要具有相当的资金实力，且持股数量较多。

作用：

提升公司形象，提高资本市场认同度；

优化股权结构，健全公司法人治理；

提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力；

达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。

发行普通股股票筹资的特点

两权分离，有利于公司自主经营管理。

资本成本较高。

能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让。

不易及时形成生产能力。

10留存收益

筹资途径：提取盈余公积，未分配利润

筹资特点：

不会发生筹资费用

维持公司的控制权分布

筹资数额有限

11股权筹资的优缺点

股权筹资是企业稳定的资本基础；

股权筹资是企业良好的信誉基础；

企业的财务风险较小

资本成本负担较重；

控制权变更可能影响企业长期稳定发展；

信息沟通与披露成本较大。

12.可转换债券

一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。

基本性质：证券期权性，资本转换性，能够赎回与回售

可转换债券基本要素

标的股票：标的物是可转换成的公司股票

一般是本公司的，也可以是子公司的

票面利率：一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率（收益包括债券利息收益、股票买入期权的收益。）

转换价格：将可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格。一般比发售日的股票价格高出10%-30%.

转换比率：等于债券面值/转换价格(转化的股数）

转换期：能够行使转换权的有效期限。可小于等于债券的期限。

赎回条款：发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定

回售条款：债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定(有利于投资者）

强制性转换条款：在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债券本金的规定

赎回时机：公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时

回售时机：公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时

可转换债券筹资特点

1.筹资灵活性；

2.资本成本较低；

3.筹资效率高；

4.存在一定的财务压力。

13.认股权证

一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内按约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。

基本性质：期权性，投资工具

筹资特点：

一种融资促进工具。

有助于改善上市公司的治理结构。

作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制

14.优先股

基本性质：约定股息，权利优先，权利范围小

分类：

股息率是否固定 ：固定股息率优先股和浮动股息率优先股

分红是否强制：强制分红优先股与非强制分红优先股

股息是否累积：累积优先股和非累积优先股

分红的范围权限：参与优先股和非参与优先股

是否可以转换：可转换优先股和不可转换优先股

是否可以回购：可回购优先股和不可回购优先股

我国的优先股是固定股息率，强制分红，累计，非参与，不可转换优先股。

优先股的特点

有利于丰富资本市场的投资结构

有利于股份公司股权资本结构的调整

有利于保障普通股收益和控制权

有利于降低公司财务风险

可能给股份公司带来一定的财务压力

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