重磅新政！上市公司投资幼儿园将受限，红黄蓝收盘暴跌近53%

发表自话题：股市红黄蓝三条线

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“新华社11月15日播发《中共中央 国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》（以下简称“意见”），提出到2020年全国学前三年毛入园率达到85%，普惠性幼儿园覆盖率（公办园和普惠性民办园在园幼儿占比）达到80%；到2035年，全面普及学前三年教育，建成覆盖城乡、布局合理的学前教育公共服务体系。在美股上市的红黄蓝收盘暴跌近53%。”

据教育部数据，全国学前三年毛入园率2016年达到77.4%，距离未来2年达到85%的发展目标尚有一定增量空间。

在提出发展目标的同时，《意见》还给出了一系列规范性意见，其中包括社会资本不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体、协议控制等方式控制国有资产或集体资产举办的幼儿园、非营利性幼儿园。

与资本市场息息相关的是，《意见》要求民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市，同时，上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。

对此，中信建投证券分析师陈萌、叶乐分析认为，在政策层面，民办幼儿园已经明确未来可以登记成为营利性或者非营利性，但是此次意见禁止民办幼儿园上市或者被上市公司收购，远超市场预期，但同时应注意，对于上市公司通过自有资金（非股市融资）自建营利性民办幼儿园的行为并未规定。

原本以超高分辨率数字拼接墙系统产品起家的威创股份（002308），自2015年开始通过一系列并购的手段介入幼教领域。自从以5.2亿元收购红缨教育开始，威创股份连续收购或参股了包括金色摇篮、贝聊、艾乐教育、幼师口袋、鼎奇幼教等一系列事关幼教行业的标的。

其中，贝聊及幼师口主打幼教信息化方面的软件服务，而红缨教育、金色摇篮、艾乐教育等公司则直接负责幼儿园的运营及加盟业务。公司2017年年报显示，威创股份旗下幼教品牌已经拥有加盟幼儿园近5000家，从市场占有率上来看，公司是目前幼教行业内管理幼儿园数量最多的公司。

而这些并购标的并没有让威创股份失望，也均完成甚至超额完成了业绩承诺。其中如金色摇篮在2017年实现净利润1.06亿元，较承诺数字6630万元超额完成59%；而红缨教育2017年实现净利润7367万元，较承诺数字5300万元超额完成39%。

2017年，幼教业务已经占据威创股份全部营收的42.11%，达4.79亿元。到了2018年上半年，这一比例已经上升至了46.38%。

在2017年年报中，威创股份还表示，公司正打造喜达屋式的多品牌幼教管理集团，逐步完善公司在幼教行业的生态体系布局，初步构建线上线下一体化的幼教生态体系；公司将依托已有体系，未来在艺体培训、人工智能、消费金融、健康诊断等儿童成长领域继续寻求投资和合作机会，探索新的商业模式，进一步打通园所家庭端的入口，构建儿童成长平台。

玩具业务是群兴玩具的传统业务板块，公司今年开始尝试在幼教领域寻找机会。今年7月18日，群兴玩具曾公告称拟投资不超过1亿元与合作方共同设立群兴产业并购基金，并在该基金框架内设立群兴彩虹蜗牛幼儿园并购基金（以下简称“基金”），用于收购40-50家直营幼儿园。

该基金总规模2亿元，其中群兴玩具或公司全资子公司认缴出资2000万元。群兴玩具表示，通过投资收购对教具玩具需求较大、与玩具业务具有协同性、衍生性的幼儿园资产，能实现公司玩具业务的延伸拓展、推动公司玩具业务的升级转型。

而基金的合作方魔法星球，业务专注于为幼儿园、幼托机构和部分小学提供儿童素质教育综合解决方案，覆盖了0-12岁儿童的早期教育、科学教育、乐器教育、美术教育、足球教育等十二大版块，目前该公司运营的社区素质教育综合体及幼儿园已遍布全国43个城市，该课程体系已经服务于1457个幼儿园及幼托机构。

那么，群兴玩具的这一布局是否会受到行业新政的影响？

群兴玩具证券部相关人士表示：“设立（该基金）的目的主要是为了在公司玩具主业相关的行业中寻找投资转型的方向和机遇，但目前公司没有在这个行业（幼教）投入太多资源和精力，该基金目前也没有太多落地的项目，公司目前所受影响不大。”

《意见》提出，要全面改善办园条件，幼儿园园舍条件、玩教具和幼儿图书配备应达到规定要求；国家制定幼儿园玩教具和图书配备指南，广泛征集遴选符合幼儿身心特点的优质游戏活动资源和体现中国优秀传统文化、现代生活特色的绘本。

在A股公司中，也有一些涉及学前教育玩教具和内容开发的企业。

除群兴玩具之外，玩具领域的企业还有以益智玩具业务为主的邦宝益智（603398），公司正积极扩展新的销售模式，在国内通过与幼儿园建立“教具-教材-师资培训”的独有模式，进一步形成学校、幼儿园、培训机构、社区和家庭的完整市场体系。此外，奥飞娱乐（002292）也已初步构建了集影视创作、玩具、婴童、游戏、媒体等于一体的泛娱乐生态。

来源/证券时报、e公司官微 编辑/潜力哥 返回搜狐，查看更多

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