2021，终于有人把债券基金说清楚了！

发表自话题：购买债券有风险吗

本知乎号叫“清流事務所”，

有关金钱的知识都聊：银行、股票、基金、保险、可转债、信用卡、数字货币……

Flag很简单，做理财科普的实践者。

最近一直有一个呼唤萦绕在耳边，

“我只想买债券基金，推荐只债券基金呗... ...”

清鎏似乎没怎么说过「债券基金」，今天就来给大家聊聊债券基金。

毕竟作为家庭固定收益资产的重要组成部分，也是长期配置的核心。

债券基金的长期收益，已经不亚于P2P了，而背后的风险，却远远小于P2P。

从风险收益比看，正在越来越划算。

长期来看，无论是国债收益率、国开收益率，仍然具有相当的吸引力。

目前来看，十年国债收益率约为2.80左右，和美国国债1.5左右相比，还有130个BP的利差（Wind，2020/2/7），相对于整体资金融资成本，以及未来对于货币宽松的预期，仍有长端配置价值。

中债国债到期收益率走势

（数据来源wind，统计区间：2019.4.15-2020.2.7）

一、债券基金是什么？

首先我们先来看看债券是什么？

债券，就是借钱的凭证，你可以理解为和P2P本质上差不多。

但债券基金投资的债券，比P2P高大上多了。因为借款人，有中央政府、地方政府、金融机构、上市公司、企业等等，不同的借款主体，因为信用等级不一样，借款利率有高有低。

也有长期债券、中期票据等等。至于债券基本名词要素，大家可以可参考下这个债券交易系统。

而债券型基金，就是主要投资债券的基金，规定基金资产80%以上要投资于债券，也可以有一小部分资金投资于股票市场、可转债、打新股等等。

债券基金风险相对较低、收益波动相对平稳，是资产配置不可或缺的一部分。

二、债券基金分类

按照投资方向不同，目前国内的债券基金可以分为三大类：

1、标准债券型基金即纯债基金（可细分为短债基金、信用债基金）

2、普通债券型基金（可细分为一级债基、二级债基）

3、其他策略债券基金（如可转债基金等）

今天主要讲讲，纯债基金、混合债券基金、可转换债基金。

纯债基金， 只投资债券市场，不参与打新股，也不投资股票，在四类债券基金中，风险最小。这类债基比较好辨认，一般都带有“纯债”二字。

例如广发纯债债券A。

按照投资债券平均期限的长短，又可以分为：

不过，不管是哪一种，都是只投资债券的。

过去，A股大部分都是中长期债券基金，短债基金其实数量很少，老牌的只有「嘉实超短债」。

最近一两年，市场新增了很多短债基金。

短债基金代表就是易方达安悦超短债、安瑞短债，大成景安短融E等。

短债基金长期收益比货币基金高1-2%左右，风险也不大。

长债基金各家数量都比较多，也比较相似。

例如华安纯债、广发纯债、易方达信用债、博时信用债等等。

各家都有自己主打的纯债基金，也差不太多。

信用债基金通常投资的是公司债券，风险略高，收益也会高一些。

比如说易方达信用债纯债，这两年就比较受欢迎。

长期纯债基金在投资的时候，会有5-10%的波动，风险更高，但收益也提高了。

混合债券基金，分为：

一级混合债券基金；二级混合债券基金。

一级债基，主要投资债券，还可以参与打新股。

这类基金没那么容易辨认，需要看基金招股说明书，一般会有“基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，但可参与一级市场新股申购或增发”这样的描述，那就是一级债基了。

二级债基，主要投资债券外，还会投资一小部分股票，以求获得总体更高的收益。风险高于纯债基金与一级债基，当然预期收益也高。

代表就是易方达稳健收益、工银瑞信双利、中银添利、鹏扬汇利等等。

二级债基，因为配置了股票，所以风险和收益，会比普通的纯债基金更高一些。

通常来说，

目前国内有1500多只债券基金。

中长期纯债基金是数量最多的，占到了65%。二级混合债券基金其次，大约是20%。短债基金和债券指数基金占比分别不到10%。

另外还有一个其他：可转换债基金。

可转债基金的主要投资对象是可转换债券，境外的可转债基金的主要投向还包括可转换优先股，因此也称为可转换基金。

比如兴全可转债、汇添富可转债、中欧可转债 。

新手小白可以这样记：

只做债券的，叫“纯债基金”；

做债券+打新股的叫“一级债基”；

做债券+打新股+炒股的叫“二级债基”。

主要投资可转债的叫“可转债基”。

纯债基金收益低风险也低，二级债基因为有少量股票仓位，收益高些风险也相对高点，“可转债基”兼具债券和股票的特性，相比前两者风险最高。

三、债券基金是怎么赚钱？

一般而言，债券基金的收益主要来源于以下四个方面：

1、利息收入

即债券持有到期所获得的票面利息收入。只要债券不出现兑付困难，持有至到期一般是不会出现亏损的。这个角度来看，长期债券基金的收益要高于短期债券基金。

2、价差收入

债券一般在银行间市场或沪深交易所交易，因流动性、市场利率、信用情况变化等，债券的价格是存在波动的。一般而言，利率上升，债券价格下降；利率下降，债券价格上升。因而根据债券二级市场价格变动，低买高卖可以赚取差价。

像去年大火的短债、超短债基金，投资的是主要1年左右的短期债券，受利率影响较小，因而波动也小，可以作为货币基金的替代品。长债基金主要投资长期债券，虽然收益高，但受利率的影响也比较大，因而波动也相应比较大。

3、债券回购

这主要是通过回购业务将持有的债券质押进行融资，融得的资金又继续投入到债券市场，这就可以获得额外的杠杆收入。目前开放式基金杠杆比例不超过140%，封闭式基金以及定期开放式基金杠杆比例可以达200%。

当然，进行债券回购也不是稳赚不赔。在资金比较便宜的时候，放杠杆的确是一个很好的放大收益工具，但若资金持续紧张，极端情况下债券息票收益比融得资金的成本还要低的话，则会得不偿失。

4、股票投资收入

这主要说的是二级债券基金，可以通过参与二级市场股票投资，增厚基金收益。

当然，这也要相应承担股票市场波动的风险。

四、如何购买债券基金？

新手小白在买债券基金时一定要关注这三点：

1、债券基金是保本基金吗？

不保本，债券基金短期亏损也常见。

2、风险评估

首先应该要明确自己的目标，是追求低风险、稳定的收益，还是追求相对较高的回报等。

然后，根据自己的风险承受能力，选择相应的债基种类。这几类债券基金的风险由小到大：纯债基金＜一级债基＜二级债基＜可转换债基。

风险承受能力相对低的投资者可选择一级债基或纯债基金。

风险承受能力强、希望获得相对较高收益的投资者，可选择二级债券基金、可转债基金。

3、收费方式

债券基金一般申购费为0.8%，低于混合型基金和股票型基金的1.5%。

同一只债券基金会有ABC三类，分别代表三种不同的收费方式，A类债基代表前端收费，B类债基代表后端收费，C类债基代表无申购费但有销售服务费。

买债基根据持有时间长短，选择收费方式更划算，如果是短期投资（1-2年），应选择C类债基，如果是长期持有（3年以上）那就可以选择B类债基，如果你不知道投资多久，那就选择A类。

清流推荐几只债券基金，给想配置债基的小伙伴一个参考。

最后的最后，再强调一遍投资纪律。

债券基金收益的影响主要是来自于宏观经济：流动性、CPI等。

当然，个券的信用状况等都会对基金收益产生影响，因而债券基金指数是一条蜿蜒向上的曲线，短期内存在净值波动的风险。若在利率高点申购债券型基金，短期内大概率也是亏损状态。

因而，清流建议将债券基金作为中长期投资，买入后尽量持有一年以上。

持有时间太短不利于获得较好的回报，行情不好时还可能会亏损。

2020年5月19日更新：

今天群里一个小伙伴债券基金（纯债）已经亏了4000多大洋。

自己嘲笑道：买了纯债也能亏这么多。

真是债基韭菜！

这个是什么原因呢？

因为十年期国债收益还在持续上涨，

债券基金下跌的趋势，短期内无法改变。

继续持有债基，

投资的机会成本不划算。

什么是投资的机会成本？

话说，大部分学习投资理财的初衷和动力，在于获取资产增值。

很多人很少关注：能赚多少。

但有个隐藏细节被许多人忽略，就是时间。

和大家探讨一下投资中的机会成本。

机会成本是指为了得到某种东西而所要放弃另一些东西的最大价值。

人话就是：

任何事情都有两面性，你做选择的时候一定不会全部占有，必然放弃一些。

我们平时做生意、买东西考量的成本，主要是资金成本。

而咱们做投资理财，除了资金成本，必须有机会成本的概念。

不得不说，做任何事情都不容易啊。

当然，多几项成本概念，有益无害咯。

比如你喜欢两个女孩子，晚上只能约一个出去，就失去了约会另一个的机会。

再比如，你有10万资金，可以选择投资基金，可以选择投资股票，同样能投资货币基金。

假如投资基金收益10%，股票收益15%，货币基金收益5%。

出于利益驱使，你决定投资股票，于是赚到这部分收益。

由于选择，你同时失去了其他两个投资品种的机会，失去的机会成本也是达到15%。

站在纯粹理性的投资角度来看，当一个人的时间成本高于他当下选择获取的收益时，他的选择实际上就不是最优选择。

投资收益不仅要高于损耗成本，还要高于机会成本。

这样的投资，才是最划算的投资。

2020年5月14日更新：

这几天，债券基金大跌，还闹上了热搜。

一位基友评论说：几天跌1%、1月4%，照这跌法，两个月，就把一年收益跌没了？

哎，韭菜们的思维总是这么直筒。

一涨以为能涨到天上，一跌就以为会跌到地狱，实在让人心累！

其实，关于最近债券基金下跌的原因我之前就解答了，（往下翻看历史答案）

但是这周以来，下跌的势头似乎还在继续，

清流陆续又收到了很多老铁表示焦虑的留言。

于是，我觉得有必要再写一篇，基金科普之余释疑解惑，

最后再讲一下我的解决方案。

总的来说，我今天主要回答三个问题：

第一个问题，债券基金下跌的原因是什么？

备注：这里边所指的债券基金主要是纯债。

都指“纯债基金”——只买纯债券。

不买股票、也不包括可转债基金。

基金小白可以往下翻看历史答案。

清流再说下两个主要原因。

1、十年期国债收益上涨；

2、国内货币政策比较宽松。

第一个原因下面的历史答案已经解释的很透彻了。

大家只要记住：

国债利率处于下行过程中，纯债基金会走牛。

国债利率处于上行过程中，纯债基金会走熊。

2020年5月27日更新：

最近后台有小伙伴想了解一下，债券基金为什么跌啊，央妈不是放水了吗/壹万亿特别国债还有2万亿地方债，搞不懂债券基金下跌的逻辑？

确实是这种情况，5月以来是跌个不停，这画风和之前不太对啊。

今天我再聊一聊这个话题。

债券基金的一个普遍规律：在1月份会有“开门红”，到5到7月份会因为市场资金紧张导致表现没那么好，到7月份之后就慢慢恢复了。

从历史上看，确实是这样，但这个说法仅仅适合小白理解。

今天我们带大家一起去剖析下，债券基金的涨跌到底和什么有关系。

一、国债利率

为什么最近债券基金净值下跌了？因为国债利率上涨了。

最近纯债基金的下跌，从市场整体的角度讲，是因为无风险利率（国债）上涨，使得所有债券价格下跌。其实这个原因下面的历史答案已经解释的很透彻了。

如何看待5.7与5.8债券基金大跌！债基该如何投资？

大家只要记住：国债利率处于下行过程中，纯债基金会走牛。国债利率处于上行过程中，纯债基金会走熊。

二、还有没有其他原因？

今天主要讲讲其他。国内货币政策比较宽松如何影响债基?不是越放水债基越涨吗？其实不然，债券基金会因为受到各种因素的影响，出现波动。

1、实际经济情况比预期好一些，有复苏苗头。

一般来说，当经济低迷，市场利率会有所下行，这时候债券市场会上涨。

相反的话，如果经济好，市场利率会有所上升，这时候债券市场就会下跌。

也就是说，目前债券市场出现下跌的情况，说明大家对中国经济逐步复苏充满了信心。

5月开始经济复苏，利率有所回暖上升。

而利率走高则会导致先前发行的债券价格下跌， 也就导致了现有的债券基金的价格下跌。

2、债券供给超幅度增加

供给增加，包括特别国债、地方政府专项债供给的增加，使得利率债在供给方面存在压力。

今年两会明确新增专项债3.75万亿，而去年这个数字是2.15万亿。

也就是说今年增加的专项债比例高达75%，接近翻番。

还有1万亿国债+1万亿特别国债要发，所以近期债券市场的供给超幅度增加。

债券供给超幅度增加，势必会造成债券价格下跌。

这个和菜市场的菜多了，开始降价一个道理。

最终带动整个债券市场的下跌。

举个栗子：5月22日是一个关键节点，

国债利率本来已经开始处于下行过程中，然后又再度攀升。

涨涨跌跌，波动很大。

我之前说的：债券基金最近会波动很大，因为涨跌因素交织。

啥叫波动很大呢？

就是上（涨）下（跌）会来来回回持续。

这个S波浪线。

这里边我多说一点吧：

大家以前买债券基金或者以债券为主的银行理财产品、余额宝等货币基金，可能波动不大甚至没波动。

那种赚钱的感觉，就像是稳稳的一条向上走的直线。

一个字：爽啊。

但是实际上，债券受到市场利率等等因素的影响，

价格每天都在变动涨跌，可能今天100.2元，明天又跌到99.5元。

而现在所倡导的净值型“市值法”，就是完全按照市场价格来展示，

债券涨了净值就跟着涨，债券跌了净值就跟着跌，

放到曲线上来看，就是涨（上）跌（下）不断波动，

而且还要让投资人看的明明白白。

总的来说：“市值法”更直观透明展现了金融市场的真实情况，

把风险释放，让大家直面风险，打破刚兑预期。

这个是好事，也是JG所提倡的。

你得看懂风险和收益，而不是像以前那样，闭着眼睛就下手。

低风险的银行理财都开始亏钱了，年化收益-4.42%？

当然，有些习惯了每天收益入袋的小伙伴，

一下看到这净值波动，就受不了了。

因此我早就建议理财小白直接就割肉了，

没必要每天都盯着债券基金的涨跌。

二、最近的时间，债基下跌的原因有两个：

债券基金的供给又要增多了，市场看空。

两会的时候，zf工作报告提出，要发1万亿的抗疫特别国债。

今天具体消息出来了，首批1700亿即将发行。

也就是说：700亿+500亿+500亿，抗疫国债来了！

这个和债基有什么关系？

我之前在这篇文章中具体分析过：

债基又双大跌了，该怎么办？

1、为什么最近债券基金净值下跌了？因为国债利率上涨了。

最近纯债基金的下跌，从市场整体的角度讲，是因为无风险利率（国债）上涨，使得所有债券价格下跌。

其实这个原因下面的历史答案已经解释的很透彻了。如何看待5.7与5.8债券基金大跌！债基该如何投资？

大家只要记住：国债利率处于下行过程中，纯债基金会走牛。国债利率处于上行过程中，纯债基金会走熊。

2、债券供给超幅度增加

供给增加，包括特别国债、地方政府专项债供给的增加，

使得利率债在供给方面存在压力。

今年两会明确新增专项债3.75万亿，而去年这个数字是2.15万亿。

也就是说今年增加的专项债比例高达75%，接近翻番。

还有1万亿国债+1万亿特别国债要发，所以近期债券市场的供给超幅度增加。

债券供给超幅度增加，势必会造成债券价格下跌。

这个和菜市场的菜多了，开始降价一个道理。

最终带动整个债券市场的下跌。

最近很多小伙伴儿都在问什么时候能抄底债基？

其实我对债基没啥感情。

而且我也觉得投资债基没啥大意思。

但毕竟是家庭资产配置的重要一环。

还是要说说。我之前写了不少了，可以看下：

债券基金最近为啥又双叒叕下跌了？

债券基金的走势可能大概也许是这样的：

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