数米主题基金系列之军工主题基金

发表自话题：军工高端制造股票

  数米基金研究中心

  一、走进军工

  军工行业市场表现

  回溯自军工指数成立以来，军工指数的表现情况。可以看出，2013年以后，除今年一季度之外，其余季度都跑赢大盘指数，13年一季度、二季度、三季度、四季度以及14年二季度大幅跑赢大盘指数分别为16.39%、5.52%、10.98%、6.88%和15.36%。

图1 军工行业市场表现

  数据来源：恒生聚源  数米基金研究中心

  军工行业现状

  军工行业基本面：军民融合的军工改革必然是市场化改革。从宏观上需要进行军品科研生产能力调整，完善“小核心、大协作、开放型”军民融合式武器装备科研生产体系，从微观上需要进行市场化改革，包括民参军、资本化运作、科研院所转制上市、军品市场化定价和管理层激励、扩大军贸出口，全方位提升军企盈利水平。

  军工行业政策面：国家将继续推进通用航空产业的发展，会推进空管划设、基础设施建设等方面的政策；在北斗导航应用上，会在技术和增强型设施上继续加强，在公务用车等领域会加大推广；对于具有战略意义的航空发动机技术，会推出相应的推进计划和专项；军品生产科研许可、军品定价政策的改革也将会逐步推进。

  一、军工主题投资秘籍

  数米基金研究中心认为改革和强军是全年军工的主线，半年业绩报即将密集公告，综合市场和催化剂因素，建议投资者关注重仓军民融合政策、强军装备需求公司的军工主题基金。但军工企业改革的推进和相关产业扶持政策的出台具体时间具有不确定性和军工新产品的研制进度和对公司的业绩影响具有不确定性；并且军工股有估值溢价较高随市场调整的可能性，投资者也注意相应的风险。

  二、军工主题系列基金

  截止2014年二季度，市场共有7只军工主题基金，其中主动管理型军工基金共有4只和被动指数型军工基金共有3只。

  主动管理军工主题基金

  在主动管理型军工主题基金中，成立时间都不到半年，其中南方高端转型不到一个月，富国高端制造成立也不到二个月，2014年二季度，表现最好的基金为长盛高端，其涨幅为3.7%。

表1  主动管理型军工主题基金收益率

代码 基金简称 基金经理 成立日期 2014Q2 000535 长盛航天 张锦灿 2014/3/11 1.60% 000534 长盛高端 张锦灿 2014/3/25 3.70% 202027 南方高端 杜冬松 2014/7/24 0.00% 000513 富国高端制造 毕天宇 2014/6/20 1.30%

  数据来源：恒生聚源  数米基金研究中心

  被动指数军工主题基金

  在被动指数型军工主题基金中，成立时间都不到半年，其中申万菱信[微博]军工指数基金成立不到一个月，2014年二季度，军工指数基金表现较好，其中富国中证军工指数和前海开源中证军工指数涨幅分别为11.2%和8.3%。

表2  被动指数型军工主题基金收益率

代码 基金简称 基金经理 成立日期 业绩比较基准 2014Q2 161024 富国军工 王保合 章椹元 2014-4-4 5.0%×活期存款利率(税后)+95.0%×中证军工指数 11.20% 000596 前海军工 李东骞 2014-5-27 5.0%×活期存款利率(税后)+95.0%×中证军工指数 8.30% 163115 申万军工 张少华 2014-7-24 5.0%×同业存款利息率+95.0%×中证军工指数 0.00%

  数据来源：恒生聚源  数米基金研究中心

  三、重点推荐的军工板块基金

基金简称 基金代码 推荐理由 长盛高端 000534 该基金历史业绩较好，基金经理选股能力较强。 富国中证军工 161024 看好军工指数，跟踪中证军工指数的误差较小。

  1.长盛高端(000534)

  1.1长盛高端的收益情况

  长盛高端2014年二季度的收益率为3.7%，在同类基金中排名前1/3。

表3 长盛高端2014年二季度的收益率

基金名称 基金代码 截止日期 收益率 收益率排名 长盛高端 000534 2014Q2 3.70% 51/199

  数据来源：恒生聚源  数米基金研究中心

  1.2长盛高端的风险情况

  长盛高端3个月的夏普比率比较靠前，说明该基金与同类基金相比，在收益相同的情况下，风险相比更低；或者在风险相同的情况下，收益相比更高。

图2 长盛高端的夏普比率

  数据来源：试金石  数米基金研究中心

  1.3长盛高端的十大重仓股二季度的收益情况

  从选股能力看，十大重仓股二季度涨幅全部为正，其中，国睿科技、启明星辰和永贵电器涨幅较大，分别为40.04%，37.8%和32.88%。可以看出，该基金经理的选股能力很强。

表4 长盛高端的十大重仓股二季度的收益情况

股票代码 股票简称 本期占净值比例(%) 二季度涨幅 000748 长城信息 3.73 15.85% 300351 永贵电器 3.24 32.88% 300369 绿盟科技 3.24 16.91% 000768 中航飞机 3.22 25.41% 300367 东方网力 3.18 26.88% 002439 启明星辰 3.17 37.80% 300379 东 方 通 3.01 14.96% 600562 国睿科技 2.89 40.04% 002179 中航光电 2.89 15.49% 300034 钢研高纳 2.73 20.69%

  数据来源：恒生聚源  数米基金研究中心

  2.富国中证军工(161024)

  2.1富国中证军工收益情况

  富国中证军工2014年二季度的收益率为11.2%，在同类基金中排名前20名。

表5 富国中证军工2014年二季度的收益率

基金名称 基金代码 截止日期 收益率 收益率排名 富国军工 161024 2014Q2 11.20% 18/666

  数据来源：恒生聚源  数米基金研究中心

  2.2富国中证军工风险情况

  富国中证军工3个月的夏普比率非常靠前，说明该基金与同类基金相比，在收益相同的情况下，风险相比更低；或者在风险相同的情况下，收益相比更高。

图3 富国中证军工的夏普比率

  数据来源：试金石  数米基金研究中心

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