「分级基金」是指怎样一种基金，与一般基金相比有何特点？

什么叫分级基金？

分级基金，又叫结构性基金，是将一个基金（通常称为母基金）分为预期风险收益不同的两个或多个子基金。

我们在理解这种模式之前，可以先了解一个概念，就是融资买入股票。它是股票买卖的一种操作方法，直白来讲就是借钱去炒股。

举个例子：

假设B看好一个股票，手头有100万，他想要再拿更多的资金去购买，于是向A借了100万，A拿固定的利息，而B就可以用相对较低的成本（原来自己拥有的资金加上借的资金所要付的利息）去撬动更大的资金。

这样，当股市上涨的时候，B借钱炒股的收益会比不借钱炒股的收益高。因为不借钱只能用100万去博弈，而借钱只要多付一点利息就可以用200万去博弈。

但是，当行情大幅下跌的时候，不仅B的本金亏完了，A借给B的本金和利息都会不保。所以为了保护A的利益，市场还设置平仓线。

分级基金是指通过事先约定基金的风险收益分配，将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额，并可将其中部分或全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金。其中，分级基金的基础份额称为母基金份额，预期风险收益较低的子份额称为A类份额，预期风险收益较高的子份额称为B类份额。

母基金和普通基金没有差别，子基金们则作为独立的投资整体，股票型的分级基金初始杠杆率不能超过2倍，债券型的分级基金初始杠杆率不能超过10/3倍。

初始杠杆率=（A类份额配比数+B类份额配比数）/B类份额配比数。因此股票型分级基金初始份额最大是五五分，债券型分级基金初始份额最大是七三分。

A类份额借钱给B类份额投资，每年收取固定的利息，一般为在一年定期存款利率的基础上加上3%至5%。A类份额的运作费主要包括管理费年化1%和托管费年化0.2%等，所以整个运作费约为1.2%，适合追求稳健投资的投资者。

B类份额则向A类份额借钱投资，除了每年要支付A类份额的利息，还有基金整体的运作费2.4%（因为B类份额是分级基金整体的一半）。虽然融资成本看似很高，但如果判断准确，获利将会远远高于融资成本，所以适合追求高风险高收益的投资者。

在分级基金中，投资者的收益是通过折算来完成的，主要有三种折算方法：

第一种叫定期折算。是指一个计息周期结束时，兑付A类份额约定的利息，类似于基金分红。

第二种叫上折机制。分级基金的一个特点就是基金B份额的杠杆，这也是投资者比较偏好的一点。但是随着母基金净值增长，B份额的净值杠杆会越来越小。为了避免B份额杠杆过低，分级基金设置了上折机制。意思就是当母基金的盈利涨到一定程度时，将利润折算，兑付B份额的收益。

第三种叫做下折机制。在投资行情不好的时候，如果B份额亏损到一定程度，A份额的本金和利息将会受到威胁，所以设置了平仓，也叫下折机制。一旦触发下折机制时，B份额会返还给A份额大部分本金，最大程度上保证A份额不会遭受损失。

因为分级基金对投资者的专业知识要求较高，缺乏专业知识的投资者如果在临近下折时买入，会造成很大的损失，因为风险太大，监管部门从2015年下半年就开始逐步清理分级基金。

2015年8月，监管部门停止审批分级基金。

2016年11月25日，证监会批复沪深交易所发布《分级基金业务管理指引》，设立投资者30万元的证券类资产门槛，自2017年5月1日起实施。

2017年上半年，市场上10只未上市分级基金陆续清盘或转型为普通指数基金。

2017年11月份，资管新规征求意见稿明确了“公募产品不得进行份额分级”。

2018年6月底，基金公司出具分级基金整改计划。

2019年6月底，总份额在3亿份以下的分级基金需要完成清理。

2020年底前，总份额在3亿元以上的分级基金需要完成清理。

至此，分级基金退出历史舞台。