全面解析并购基金的运作模式及分类！

发表自话题：基金的运作方式分类

并购基金，不是严格意义上的法律名词，是市场约定俗成的概念，其是由私募股权投资基金演变出来的一个分支，是指主要对企业进行财务性并购投资的股权投资基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。

并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于有巨大发展潜力的早期企业，通过帮助企业发展壮大获利；并购基金则投资于价值被低估的企业，通过对被投资企业进行重整而获利。

1基金募集

并购基金主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。

2投资管理

PE机构作为基金管理人，提供日常运营及投资管理服务，包括项目筛选、立项、行业分析、尽职调查、谈判、交易结构设计、投建书撰写及投决会项目陈述等。

3投资方式

并购基金以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节。多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资，PE投资机构对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。

4投资对象

并购基金偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业 ，一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。

5投资期限属于中长期投资，一般可达3至5年或更长。

6退出渠道

并购基金退出渠道多样化，有IPO、售出（Trade Sale） 、兼并收购（M&A）、标的公司管理层回购等。

7运作模式

1传统并购基金是指通过控股或较大比例参股标的企业，以管理提升、整合、重组等方式，提升标的企业价值，最后通过退出来实现投资收益。传统并购基金在并购基金运作手法上，与国际资本市场风格较为类似，着眼于产业长期投资。具有代表性的案例，包括鼎晖投资联合高盛并购双汇集团；弘毅投资整合中国玻璃上市等。
2“PE+上市公司”并购基金是PE（私募股权投资机构）与上市公司（或关联人）共同组建基金管理人，发起并购基金，并购方向围绕该上市公司战略发展产业链。基金设立时，具有明确投资方向和退出渠道，投资周期相对较短。上市公司与PE机构合作，双方形成优势互补，共同发挥资本运作整合能力。具有代表性的案例，包括天堂硅谷+大康牧业；鼎力盛合+华英农业等。

3嵌入式并购基金嵌入式并购基金将其资金或资产嵌入上市公司的并购项目运作中，通过上市公司主业和利润的改善，实现所持有的上市公司股票和资产增值出售。嵌入式并购基金围绕上市公司运作，但不会成为上市公司控股股东，而是以其专业能力和所控制标的资产，帮助上市公司实现产业转型或升级。具有代表性的案例，包括嘉林药业借壳天山纺织；赛伯乐入股美利纸业等。

4PMA（A股并购基金）即通过并购重组在A股市场运作的私募投资基金。

主要运作方式是：

通过注入新兴产业、新概念的资产，从而实现上市公司市值迅速增长，达到股权增值的目的。具有代表性的案例，包括九鼎集团并购中江地产；中科招商控股海联讯等。5海外并购基金即首先由并购基金收购中国境外标的公司，将业务引入中国市场进行整合；继而境外上市公司私有化，回归A股上市。该模式的突出特点是海外技术、产品嫁接中国市场，实现跨市场套利。具有代表性的案例，包括中信资本并购美国林肯工业；分众传媒回归A股等。6敌意收购并购基金敌意收购，是指收购主体在未经目标公司董事会允许，不管对方是否同意的情况下，所进行的收购活动。通常敌意收购对象为上市公司，由于动用资金量较大，常常伴随着大量外部融资；目前国内敌意收购主要是以控制上市公司为目的的战略性投资。具有代表性的案例，包括宝能系竞购万科；富德生命人寿控制金地集团等。

标签组：[投资] [基金] [风投] [并购融资] 

上一篇：最全基金会知识！一文看懂基金会_运作

下一篇：2分钟秒懂基金分类【下】（小白也能看得懂）_投资