让你踩雷的不是股市，而是你的无知_股价

发表自话题：股市红黄蓝三条线

原标题：让你踩雷的不是股市，而是你的无知

作者 | 冯积克

资料搜索 | 雨蕾

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近期的股民真是惨，买啥啥踩雷，买医药股遇到疫苗造假，买机场股遇到取消机场建设费，买光伏和新能源遇到补贴下滑，买影视股遇到冰冰逃税，买养猪股遇到猪瘟……

无论去年赚了多少钱，今年总有一款雷将你打回原形，全方位精准打击二级狗。

图片来源：网络

炒房的亏了可以去售楼部打闹，投资P2P爆雷的可以聚众拉横幅，唯有股民的抗压能力最强，就算亏钱了也不吵不闹，最多在朋友圈喷几句股市没救了，第二天起床还是乖乖坐在电脑面前盯盘。

今年是狗年，是二级狗犯太岁么？为何“地雷”这么多呢？

一、细数我们今年踩了哪些“地雷”？

怨天尤人是每个人天生就拥有的一种自我保护能力，但我们还是要面对现实的，在股票下跌之际，必须看清楚“地雷”产生的原因，你才能走得更远。

细细来看，今年以来的地雷可分为三类：

①天灾，如近期的猪瘟、鸡瘟；

②道德风险，如假疫苗长生生物、假医门美年健康等；

③政策风险，如机场、光伏、新能源等。

1.第一类地雷 —— 天灾

这两天猪肉板块吸引了不少眼球，生猪行业本身就是典型的周期性行业，每轮周期持续约3~5年左右。在过去两年，猪肉价格其实已持续下滑，2018年上半年平均猪肉价格更下滑了25%。

不过，猪肉价格于6月开始回暖并从谷底反弹，以为好不容易度过了最艰难的时期。结果连续发威的非洲猪瘟，又把市场情绪打入谷底。

数据来源：Wind；生猪价格变动

8月3日，沈阳爆发亚洲首例非洲猪瘟疫情；

8月16日，郑州双汇食品屠宰厂从黑龙江佳木斯交易所市场运到的260头生猪监测为非洲猪瘟；

8月20日，连云港市海州区某养殖场生猪发病615头，死亡88头。

股价也迅速给出了反应，截止8月20日，双汇发展(000895.SZ)下探13.88%，牧原股份(002714.SZ)重挫22.05%，温氏股份(300498.SZ)下跌12.36%。

“天灾”确实很难避免，发生在农业股身上尤为常见。特别是在行业低迷时期，养猪户为了控制养殖成本，放松了对于疫情的防护，反而更容易出现病情。

但其实，“天灾”几乎年年都有，今年并非特例。

近年，农业出口大国美国也曾发生两次严重“天灾”：

第一次、2009年H1N1(人猪共患)爆发，猪价跌至50~60美分/磅，导致能繁殖母猪被动淘汰，从2008年高点的620万头降至580万头左右；

第二次、2013年，爆发猪流行性腹泻疫情，生猪死亡数量超过700万头。

切换回国内，“天灾”发生的次数更频繁，2006年的高致病性蓝耳、2010年的仔猪腹泻疫情，也导致了生猪的大规模死亡。另外，2017年禽流感来袭，同样对鸡肉市场造成了影响。

可见，这类股票中的“地雷”本身就属于行业的特性，发生风险也在意料之中，这也是为什么有些投资人从来不愿意投这种“听天由命”行业的原因，例如在理性的港股，这类股票就是长期的弃婴，有一些更变身为老千股。

数据来源：Wind；港股农产品行业估值情况

所以，今年天灾特别多这说法并不准确。

二、第二类地雷 —— 道德风险

今年最出名的企业，莫过于长生生物(002680.SZ)。事件源于7月21日一篇名为《疫苗之王》的文章引爆朋友圈，之后便将疫苗安全的话题推向了风口浪尖。

从开始到现在，一共牵连出企业家、官员共72名，涉案人员被捕，违法所得全部没收，股票连续下跌面临退市清零。

图片来源：老虎证券，长生生物股价图

高层震怒，为百姓出了一口恶气。但ST长生即将退市，不少投资者却只能眼睁睁看着手上的股票缩水。

除了长生生物，医疗股的地雷也不少。

7月16日，华大基因(300676.SZ)“漏检”事件爆出，连续数日跌停；7月29日，美年健康(002044.SZ)假医门事件爆出，连跌数日。

除医疗板块外，碧桂园(2007.HK)建筑质量问题也位居头条。

6月24日，上海奉贤项目售楼处模架坍塌，造成1人死亡，9人受伤；

7月12日，杭州萧山项目地基裂痕，路面塌方；

7月26日，安徽六安城市之光项目工地坍塌，造成6人死亡，多人受伤；

8月1日，江苏南通上海城二期在建楼房着火。

图片来源：网络

当然，目前楼市属于买方市场，无论什么质量的房子都有人抢，对比前面几位，碧桂园的股价并未下跌太多。

直观去想，这类人祸属个别事件，不应该跟“天灾”类似，也是每年都会发生的。但可悲的是在中国股市，道德风险却是一个经常性风险。

如去年因虐童事件深陷舆论漩涡的红黄蓝(RYB.US)，至今股价仍被深埋；辉山乳业(6863.HK)财务造假面临退市；往远一点看，还有三聚氰胺事件、酒鬼酒塑化剂事件、瘦肉精事件等。

当然，道德风险也会出现在其他国家，例如，在美国最著名的是堪称美股界比特币的公司 —— 凡利亚药品国际(VRX.US) ，这家公司用了5年半股价翻了18倍，也仅用了1年半股价蒸发了96.83%。

公司的商业模式很简单，专门收购在专利保护期内或者独家品种的药，然后大幅提高药价。这种提价不是普通的提价，是毫无道德的提价，把几美元的药直接提价到几百美元。

公司曾经将旗下五款产品涨价800%以上，又因为这些药必须服用，商业保险、患者不得不掏腰包。

VRX这种玩法，给公司带来了丰厚利润，股价也5年上涨18倍，但最终这种"只顾自己赚钱，不管他人死活"的模式犯了众怒，逼得希拉里说出宣战式言语"I'm after them"。

在民意和政客的双重挤压下，涨价逻辑被证伪，债务风险暴露，公司被市场抛弃，一年半时间就被彻底赶回了该去的阴暗角落，股价蒸发97%。

图片来源：雪球；凡利亚药品国际月K线图

但在美国，这种有道德风险的公司毕竟只占少数，而在中国，这样的企业多如牛毛。

一个朋友曾笑言：中国人是全世界唯一一个以赚钱为信仰的族群。

这意味着，赚到钱，成为衡量一个人在资本市场牛逼与否的唯一标志。

这也意味着，所有人都容忍、认可和接受这样一条潜规则：只要赚到钱，可以无所不用其极。

可见在中国股海中，道德风险的雷本身就无处不在，每年都发生。

三、第三类地雷 —— 政策风险

近期，政策补贴的大规模停止，也伤了不少投资者。新能源汽车停完光伏停，光伏停完机场停，机场停完棚改停，今年以来，几乎所有政策补贴都停止了。

1.棚改贷款收紧

6月25日，一则关于国开行把棚改贷款审批权收回总行，全国一刀切暂停棚改的传言震惊市场。

次日，地产股应声暴跌。当日晚上，国开行负责人表示，现阶段对于此事并未完全定行，处于停摆状态，下一步怎么走并无明确意见出台，此后对于棚改政策肯定会收紧些，但不会直接暂停。但显然市场对此的预期偏弱，地产股并未恢复元气。

2.新能源汽车补贴滑坡

2月13日，国家四部委联合发布通知，新能源汽车补贴退坡，补贴要求的技术门槛明显提高。根据通知，从新政办法到正式实施，中间有4个月的过度时间。

在2月12日~6月11日的过渡期期间，新能源乘用车、客车按照旧标准的0.7倍补贴，新能源货车和专用车按旧标准的0.4倍补贴，燃料电池汽车补贴准则不变。

受此影响，新能源产业链相关标的也开始跌跌不休。

图片来源：老虎证券，比亚迪股价图

3.史上最严光伏政策

6月1日，“史上最严光伏政策”公布，政策内容包括控制光伏发电新增规模、加快光伏补贴退坡，以及进一步加大市场化配置项目力度。

图片来源：网络

受到影响，光伏玻璃龙头制造商信义光能(0968.HK)单日重挫逾15%，其后股价走势更显疲软。

图片来源：老虎证券，信义光能股价图

4.机场建设费取消

6月15号收市后，首都机场(0694.HK)、白云机场(600004.SH)和瑞港集团(0357.HK，前名为航基股份)均公告称：

• 收到民航局转发财政部通知，取消民航发展基金用于三家上市机场返还作为企业收入处理的政策；

• 自2018年5月29日财政部通知发布之日起半年，将设置半年政策过渡期。过渡期内，继续由上市公司作企业收入处理；过渡期满后，执行与其他机场同等民航发展基金政策。

受此影响，上述三个机场在下一个交易日股价纷纷暴跌。其中，首都机场当日重挫25%，瑞港股份暴跌14%，白云机场连续两个交易日跌停。

图片来源：老虎证券，首都机场股价图

那么，为何今年会政策变动频繁？

事实上，政策风险在国内一直都存在，今年之所以看似那么多政策地雷，导火线主要还是经济环境的动荡所带来的。

产业补贴政策培养了一群花式骗补客，劣币驱逐良币，如新能源汽车领域，不少企业通过简陋的组装线生产劣质电动车，或转手卖给自己的租赁公司，或获补贴后拆下电池重复利用循环申请补贴，以套取上亿补贴。甚至促使一些认真研发的潜力企业摇摆不定，以为可以走捷径而放弃踏实发展。(详情请阅读之前发布的文章《首都机场暴跌的思考：投资要选给国家赚钱的，而不是赚国家钱的》)

除此之外，停止补贴更重要的原因就是国家面领严峻的内外部挑战。去杠杆进行得如火如荼、内需被房贷严重挤出、地方财政严重吃紧，甚至部分地区已经开始给公务员降薪。

从外围看，贸易战进入白热化，人民币汇率连续走贬。总的来说，就是“地主家也没有余粮了”，补贴也只能暂停。

我们必须承认，这些行业本身就是政府扶持型行业，补贴对于行业影响很大，这注定是无法长久的。此前的风平浪静来源于政府的托底，而随着托底的手慢慢放开，很多企业的故事就讲不下去了。

四、结语

相信大家都曾看过下面的图，它为什么会火起来？

图片来源：网络

因为内容引起了大家的共鸣，都认为今年的雷特别多。那为什么那么容易引起共鸣？

很简单，因为今年大多数人没有赚到钱，甚至是亏钱的，大多数人愿意选择相信是基于雷特别多，才亏损，而不是自身的问题。

而真实情况是，三类地雷中，“天灾”和“人祸”年年都有，而政策风险本身就是中国半市场化经济下的必然产物，最多只能说今年是政策变动比较频繁，另加整体资本市场环境不好和宏观因素多变，使得股价从去年的过于乐观跌至正常状态甚至悲观状态，跌幅自然巨大，亏损当然惨烈。

马克·吐温说过，5月，是股票投资最危险的月份之一。其他最危险的月份是7月、1月、6月、4月、11月、9月、3月、10月、12月、8月和2月。

言下之意，其实“地雷”根本就是经常存在的，仅仅是前期股市不错时，令大家忽视了潜在的风险，未受到重视。

因此，如果把亏损推到地雷上，反思自己恐怕更重要。是不是总是犯牛市过于乐观和熊市过于悲观的错?

股价从来都是由预期加价值两部分形成的，缺一不可，今年频频中”雷”的人，问题往往是出在不考虑股价究竟反映多少预期这因素上。

大家请默念十遍这个基本常识：高预期本身就是风险。

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