【金融】投资与投机：个人看法

发表自话题：投资 投机 理财的区别

投资与投机，在我看来，这种区分是没必要的。就交易而言，两者的根本目的都在于收益，在这点上没有任何区别。

对投机的批评，大多在于认为投机会加重系统性风险，对金融系统造成重大损害。而反对意见则是投机可以纠正市场价格，毕竟价格不一定都合理反映了价值，特别是在当前的信用货币体系下。
个人认为两者都是合理的，资本价格不可能一直往上涨，适度的做空可以帮助市场回复正常，而过度的投机的确会破坏市场价格的发现机制，使其远离正常水平。不过指责投机加重系统性风险则不太合理，这理应是监管者应该承担的罪名，在价格非理性上涨时不作出任何举措，却在价格回归理性的时候多加阻扰。

在过往很长一段时间，资本收入比都在上涨，现在已经快达到20世纪初的水平。而资本收入比在18世纪到20世纪之间相对稳定，仅在两次世界大战期间发生过长时间的下滑。从历史数据来看，如果没有持续增长（人口或技术发展带来的生产力发展），整个社会的资本收入比会维持在一定范围内。这意味着在收入不变的情况，资本量和价格的乘积也保持不变。那么，我们恐怕难以再见到长周期的资本上涨，波动恐怕将成为主题。
在这样的环境中，我认为对做空的看法也会有所改变。
因为波动不可避免，而波动来自于价格的自我实现及修复：在预期上涨的时候，价格会加速上涨；当上涨乏力的时候，做空者会逼迫价格下跌。做多与做空不过是利润实现的两种形式。指责做空者的同时，为什么不责怪当初那些以价值回归名义做多，从而使得价格上涨过高的呢？

当下对于投资与投机的价值判断分歧，更多是因为把投机行为和价格下跌联系在一起了，把投资行为和价格上涨联系在一起。尽管其中的因果关系存在颠倒问题。
然而，即使没有任何人做空，没有做空机制，也会由于价格处于高位而逐渐失去流动性，最终在市场回归理性的时候被迫低位脱手。就价格而言，两者没有任何区别。
更何况，之所以可以做空，是因为价格偏高。价格为什么偏高？难道不是因为价格上涨所导致的？至于价格上涨，我们在上涨之初怎么就知道价值真的偏低了？现有价值是未来现金流的折现，要么分红，要么资本利得。既然没有人能预测未来，那么谁又知道现在价格较未来现金流折现值的高低呢？既然连价值是否低估都不能确定，又谈何区分投资与投机呢？就预测未来的价格变化而言，投资者与投机者并没有区别。
价格不是因为投资或投机的价值判断而变化，而是因为交易标的以及交易行为本身而改变。

投资与投机都是交易，都是为了赚取利润。做多和做空不过是一轮周期中，两个正常的交易趋势，没必要强加任何价值判断。而不管是做多还是做空，投资者与投机者都没法预测价格的变化。
因此，我认为没有必要区分出投资与投机这两种定义，因为它们在根本上是一致的。

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