浅谈投资与投机

发表自话题：投资 投机 理财的区别

投资和投机有什么区别？以进行生产为目的购买生产资料的行为是投资，通过价格波动获利的行为是投机。投资和投机的本质区别在于是否通过价格波动获利。举一个很简单的例子，在一个价格绝对稳定的市场，投机是无法获利的，但投资可以获利，因为供给和需求依然存在。那么价格波动是什么样的呢？请看下图，市场是长这个样子的。

在1、3、5阶段，价格在一个窄幅区间内震荡，我们称为调整行情。这样的行情对于投资者来说是好的，因为他们在A市场采购生产资料，在B市场卖出产品，价格相对稳定，能不能获利一目了然。如果生产有利润，并且价格稳定，那么持续这样的生产就可以持续获利。但是投机者不喜欢这样的行情，因为持有仓位再长时间也没有可以获得利润的价差，还要亏手续费。2、4阶段价格形成了趋势，这样的趋势就是投机者最喜欢的波动行情，因为有获利的机会。投资者赶上这样的行情，有可能获利，有可能亏损，增加了不确定性，并不是件好事。真实的市场走势当然没有这么单纯。以沪金1706合约为例，这是我以前截的一张图。有假突破，有反转，即使有些趋势也一步三回头。不过投机并不是每一笔交易都要赚钱。抓住最好的机会，在其他时候控制好风险就可以了。

投机是主动承担风险的行为，相应的生产者也有避险需求。投机行为使价格风险由生产者转移给了投机者，生产者可以及早确定成本或销售收入，有利于合理安排生产活动，提高生产效率。从包括投机者的全部生产者来看，投机行为提高了生产效率。提高的这部分生产效率有一部分以风险溢价的形式支付给了投机者，这是投机者的利润来源。投机和避险的行为只是在重新分配风险，没有消除风险。在价格不稳定的市场中，价格波动越大，投机利润越高，投资的难度也越高。

虽然投机是靠价格波动盈利，但职业投机者追求的却是稳定盈利，要避免大起大落。事实上“稳定盈利”的原则和投机的获利机制是契合的。市场上避险需求所带来收益是所有投机者共同的收益。避险需求不可能无限大，因此投机者总的利润空间是有限的。如果总是试图获得超出平均收益的利润率，长期来看难免遭受大幅波动。因为投机者经常会加杠杆，所以大幅波动往往意味着一次亏损就出局。如果“稳定盈利”这种经验之谈不足以控制贪婪的情绪，那么理解投机的长期获利机制也许能有些帮助。

资金都是逐利的。出现大幅波动的行情，自然会吸引资金进行投机，导致脱实向虚，例如这20年的房价走势。那么反过来，稳定的市场就有利于资金脱虚向实。从这个角度来看，国家对房地产市场制定的一系列限制措施是很务实的表现。不仅仅是房地产市场，对于其他市场来说稳定也是有益的。要想资金脱虚向实，除了稳定市场，压缩投机利润，还需要让实体投资有利润可言。这就需要从供给和需求两方面入手。事实上所有的生产者同时也是消费者，需求和供给是相辅相成的，关键在于形成增长的循环。对于这个循环前面已经分析过了，需求增长形成竞争，供给者的利润提高，从而供给增长以满足需求，不再赘述。

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