证券交易经手费要降了！印花税调降还会远吗？

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近期，调降证券交易印花税税率呼声渐高，激辩一度甚嚣尘上。

8月18日，关于印花税问题，证监会有关负责人表示，从历史情况看，调整证券交易印花税对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥过积极作用。

印花税虽未明确调整，股民却迎来实质性利好。18日晚间，证监会指导上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费。

多位受访专家在接受本报记者采访时认为，降低和取消证券印花税，有助于降低投资者交易成本，提升市场情绪和信心，活跃证券市场。当前是调整印花税的较好时机，是一种积极的政策信号，具有一定积极影响性，但未必会改变A股运行趋势。

多方呼吁调降印花税

所谓证券交易印花税，又称股票交易印花税，一般简称印花税，由普通印花税发展而来，是专门针对股票交易发生额征收的一种税。

近日，香港特区行政长官李家超正在就其任期内第二份《施政报告》接受公众的咨询。香港证券及期货专业总会响应称，要求撤销港股股票印花税。

与此同时，近期多家券商机构在研报中表示，若调降A股市场证券交易印花税，具有重大政策象征意义，可以起到活跃股市的作用，提振市场信心。

作为“小税种”，证券印花税在国内财政收入当中的比重较低。财政部数据显示，2023年上半年，证券交易印花税收入1108亿元，占同期财政收入119203亿元的0.93%。

8月18日，证监会有关负责人当日就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时表示：我们已关注到市场对调降证券交易印花税税率的呼吁和关切。从历史情况看，调整证券交易印花税对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥过积极作用。有关具体情况建议向主管部门了解。

虽印花税暂未明确做出调整，但还是迎来了其他重磅利好举措。8月18日，证监会指导上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费。

沪深交易所此次将A股、B股证券交易经手费从按成交金额的0.00487%双向收取下调为按成交金额的0.00341%双向收取，降幅达30%;北交所在2022年12月调降证券交易经手费50%的基础上，再次将证券交易经手费标准降低50%，由按成交金额的0.025%双边收取下调至按成交金额的0.0125%双边收取。

同时，将引导证券公司稳妥做好与客户合同变更及相关交易参数的调整，依法降低经纪业务佣金费率，切实将此次证券交易经手费下降的政策效果传导至广大投资者。

助力增加市场活跃性

降低或取消证券交易印花税，对A股市场具有哪些影响?记者采访获悉，对于调整印花税，市场普遍持积极态度。

“总体上，支持取消印花税。”中山大学岭南学院教授韩乾在接受《国际金融报》记者采访时表示，首先印花税在国家税收中间占比越来越小;其次印花税实际上是一种股市抽水行为，降低和取消印花税不仅仅是降低投资者交易成本，而且是每年将数百亿资金留在股市。

在韩乾看来，降低和取消印花税，也不仅仅可以提高股市的市场流动性，更是国家拿出真金白银支持资本市场，有助于提升股市信心。

泰石投资董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示，无论是减免证券交易印花税还是取消证券交易印花税，都会对A股市场带来诸多利好。此举可以大幅降低A股市场交易成本，不但会增加广大证券投资者的收入，而且还能够提升A股市场的资源配置效率，进而推动实体经济发展。

“减免或取消证券印花税还可以令A股投资者看到中央有关政策正在逐步落地，有利于提振投资者的信心、活跃证券市场。”韩玮进一步指出，较低的印花税水平有利于提高A股市场的国际竞争力、提升我国金融市场的国际地位、加大人民币国际化潜力。

允泰资本创始合伙人付立春在接受本报记者采访时表示，取消或降低印花税，有助于增加交易活跃性，降低交易成本。从税费层面来看，可能会有所减少，但从整体交易收入来看，其他税费比例可能会更多增加。

调整印花税，对A股影响偏正面。前海开源基金首席经济学家杨德龙对本报记者表示，当前，A股市场走势低迷，市场严重缺乏信心，成交也出现较为明显的下降，需要强有力的政策支持来提振市场信心。减免印花税，有利于提升投资者的信心，减少交易费用，体现政府对股市的呵护态度。

独立财经评论员郭施亮认为，在投资者的交易成本中，印花税、股息红利税占了大头，减免或取消证券印花税有利于提升市场吸引力。同时也是有利于接轨海外成熟市场，提升A股市场国际化、市场化步伐。

释放积极政策信号

1990年至今，A股证券交易印花税历经2次上调，7次下调。回顾历次减免印花税的历史，可以看出，在短期内减税对市场有一定提振效应，但中长期影响或有限。

2008年9月19日，中国股市首次单边征收印花税，沪指大涨9.45%，2008年9月20日沪指再涨7.77%，调整后5个交易日的涨幅高达20.99%。而一个月之后，上证指数见到历史上另一个重要底部1664点。

现在是不是调整A股印花税的好时机?多位受访者纷纷发表看法。

“当前是调整证券交易印花税的较好时机。”韩玮强调，一方面，由于券商佣金市场水平已经很低，证券交易印花税就成为A股投资者的主要交易负担，因此越早降低印花税，市场获益越早。另一方面，目前市场对降低印花税的期望较大，及早调整更有利于激发广大投资者的热情。

韩乾亦认为，现在是股市迫切需要资金和信心支持的时刻，也是国外关于“中国崩溃论”尘嚣日上的时刻。有关部门应该迅速采取措施，让国内外投资者看到政府搞好资本市场的决心，彰显我国资本市场活力和投资者信心。

“降低或取消印花税，当前更多是一个象征性的举措，表明活跃资本市场、支持市场交易，是提高活跃度的一种政策信号。”付立春表示。

在当前市场环境下，减免印花税有一定积极影响，但未必会改变A股运行趋势。郭施亮认为，市场趋势还是要根据市场意愿运行，市场本身具有一定的自我调节规律。不过，印花税下调可以巩固政策底信号，吸引场外资金入场，有利于提升A股市场的影响力与赚钱效应。

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