波浪理论更适合整体指数而不是个股

发表自话题：波浪理论走势图

调整浪的倍数

如图4-8所示，在锯齿形中，浪C的长度通常等于浪A的长度，尽管浪C的长度是浪A的1.618或0.618倍也不少见。同样的比率关系也适用于双重锯齿形模式中第二个锯齿形调整浪与第一个之间，如图4-9所示。

如图4-10所示，在规则平台形调整浪中，浪A、浪B和浪C几乎等长。在扩张平台形调整浪中，浪C的长度通常是浪A的1.618倍。有时，浪C也会在超出浪A终点0.618倍的地方结束。图4-11说明了上述这些走势。在少数情况下，浪C是浪A长度的2.618倍。扩张平台形调整浪中的浪B有时是浪A长度的1.236或1.382倍。

在三角形中，我们发现至少有两个交替浪按0.618比率相关。也就是如图4-12所示，在收缩三角形或障碍三角形中，浪e=0.618C,浪c=0.618a或浪d=0.618b。在扩张三角形中，这个倍数是1.618。

在双重和三重调整浪中，一个简单模式的净幅度通常与另一个等长，或特别地，当三重调整浪中的一个是三角形调整浪时，呈0.618的比率关系。

最后，浪4的毛价格范围和（或）净价格范围，常常与相应的浪2相等或呈斐波那契数字比例。在推动浪中，这些关系通常是百分比形式。 

比率分析的应用

在雷亚的著作问世几年后，艾略特本人首先将比率分析运用到实际中。他发现，1921至1926年的DJIA点数，从第一浪发展到第三浪，是1926至1928年（艾略特认为，1928年才是牛市正规的顶部）第五浪点数的61.8%，正好和1932至1937年第五浪中的比率关系完全一样。

预先确定价格目标十分有用。如果市场在目标价位发生转折，而且波浪计数可行,那么就会得出一个有双重意义的点。如果市场忽略了目标价位,或直接跳过它，就是在提醒你，市场将达到下一个目标价位。由于下一个目标价位通常较远，所以极有可能包含很有价值的信息。而且，在目标价位常常能得到令人满意的波浪计数。因此，如果这些目标价位没有达到或以很大幅度被超过，多数情况下，你必须及时地重新考量首选波浪计数方法，拿出一个更好的研判结果。这个方法能帮你远离危险，记住所有合理的波浪研判，并使用比率分析从运行中市场上得到更多的线索。

倍数波浪的关系

请注意，各种趋势的浪级能同时在市场中运行。因此,在给定的任意一点，市场在展开的各种不同浪级中，充满斐波那契比率关系。市场还遵循一个原则:未来可能存在多个斐波那契关系的点位，比只存在一个斐波那契关系的点位,更可能成为市场的转折点。

例如，如果大浪①被大浪②回撤掉0.618，即可得到一个点位。在那一点，加上不规则调整中的中浪（A)的1.618倍可得到中浪（C)的位置。在中浪（C)处，加上1.00倍的小浪1又得到了小浪5的位置。此时，你有充分的理由相信，在这个被计算出的价位点处会发生转折。图4-16描述的就是这个例子。

斐波那契时间序列

还没有一种确定的方法能用时间因素本身进行预测。艾略特曾说，时间因素常常“与模式相适应”，比如与趋势轨道相适应，而它的意义也正在此。然而，持续时间和时间关系本身经常呈斐波那契关系。挖掘时间单位的斐波那契数列数似乎超出了数字命理学的范围，它精确地符合波浪跨度。通过算出市场转折点可能发生的时间，特别是当这个转折时间与价格目标和波浪计数一致时，斐波那契数常常能为分析人员提供另外的视角。

除了会经常出现外，股票市场中斐波那契数字和时间单位比率显然不只是数学命理学这么简单。首先，自然时间单位就与斐波那契数列有关。一年有365.24天，接近377天。一年有12.37个月亮周期，接近13个。这两个数字与斐波那契数字之间的比例分别是0.9688和0.9515。当地球自转速度更快时，这些数将同时等于真实的斐波那契数字。（太阳系可能以那样的频率开始它的周期性吗？）当然有可能，因为这是天体的乐章。

贝纳理论

塞缪尔.T.贝纳曾是一家钢铁厂的老板，但1873年美国内战后的大恐慌使他出现了财务危机。之后，他在俄亥俄州种植小麦,作为一项兴趣，他开始进行价格运动的统计研究，试图找到商业价格反复涨跌的秘密。1875年，贝纳写了名为《未来价格涨跌的商业预言》的一本书。书中的预测主要是关于生铁价格循环以及金融恐慌。在许多年里，贝纳的预言都惊人的准确，作为一名统计学家和预言家，他创造了令人羡慕的记录。甚至在今天，贝纳的图表仍然吸引着循环学者的兴趣，并屡次再版，虽然有时没有获得原作者的允许。

贝纳注意到，商业趋势的高点遵循一种重复的8-9-10年模式。如果我们把这种模式应用在从1902年开始的，历经75年的DJIA的高点上，将得到以下^结果。这些结果并非是多年前贝纳的预测，只是8-9-10重复模式在历史记录中的应用罢了。

1902-1987年的贝纳-斐波那契循环图

值得注意的是，与现在循环结构相同的最后一次循环出现在19世纪20年代,这与第七章中讨论的康德拉蒂耶夫图一致，是循环浪级的第五浪的最后一次出现。

第五章 长期波浪及最新合成走势图

1977年9月，福布斯杂志发表了一篇关于通货膨胀复杂理论的有趣文章，题目是：“汉堡包大悖论”，作者大卫.沃什在文中问道，“是什么在影响汉堡包的价格，为什么汉堡包的价格上涨了一个世纪之久，又再次趋于平稳？”他引用了英国牛津大学的E•H•菲利普斯•布朗和希莉亚V.霍普金斯教授的话：

一个世纪以来，价格似乎遵循一种强势的法则；价格一变化，就会盛行一种新的法则。把价格推向新高点的比打压价格要难得多。然而，我们是否知道是什么在这个时代留下印记，为什么价格可以在震荡中坚挺如此之久，却又迅速改变？

布朗和霍普金斯认为价格“遵循一种无所不能的法则”，这与R•N•艾略特说的完全一样。这个无所不能的法则是在黄金比率中发现的，而黄金比率是自然法则的基础，它塑造了人类肉体、精神和感情结构。就像沃什看到的那样，人类是在突然的振荡不断前进的，而不是牛顿力学的平滑中。我们同意沃什先生的结论，而且，这些振动并不仅仅是形态或时间上某个值得关注的浪级，而是人类前进的对数螺线上的所有浪级，从细浪级以及更小的浪级，到超级循环浪级以及更大的浪级。这个观点的另一种解释是，假设这些振动本身就是时钟的组成部分,一块手表看似平稳，但是它的前进是由一个计时器发出的阵阵振荡所控制的，无论这个计时器是机械的还是石英晶体的。人类进步的对数螺线也是以相似的方式驱动，但这个振动与时间间隔没有关系，影响它的是重复的形态。

如果你认为这个理论是一派胡言，那么请注意，我们讨论的极可能不是外生变量，而是内生变量。因为确定性而否认波浪理论，不能回答本书中介绍的社会模式是怎么样的以及为什么是这样的。我们所要说的是，正如市场行为揭示的那样，人类在社会行为中会产生一种自然属性。知道我们主要描述的是社会形态，而不是个体形态，这点非常重要。个体的意志自由，而且确实能辨别出这些典型的社会行为模式，并从中获利。与大众和自己的自然倾向反向行动和思考，并不容易，但通过训练和经验的帮助，一旦你建立了对市场行为的真正本质的最初洞察力，就可以训练自己这样反向行动。不用说，这些行动与人们原先的信仰背道而驰，无论它们是否被基本分析人士对事情的因果关系做出的漫不经心的假设所影响，是否被经济学家们提出的机械模型，学院派提出的“随机漫步”，或市场阴谋理论家提出的“苏黎士的守财人”（有时代称“他们”）所影响。

我们假设一般投资者对他死时的、或者他外曾祖父的外曾祖父当时的投资环境并不感兴趣。不关心未来和过去,就很难处理投资环境。我们必须估计各种长期浪，第一是因为过去的发展情况在很大程度上决定了未来，第二是因为这条法则既适用于长期情况，也适用于短期情况，产生相同的股票市场行为模式。

换言之，所有浪级的股票市场模式都是相同的。小型浪的运动模式用60分钟走势图来描绘，大型浪的运动模式用年走势图来描绘。例如，图5-1和图5-2是两幅走势图,一幅描述的是1962年6月25日至7月10日这十天,道指每60分钟的价格波动情况，另一幅是1932至1978年S&P500的每年的波动情况(感谢《大众金融周刊》提供材料）。尽管时间的跨度是，但这两幅走势都显示出相似的模式。尽管时间跨度比率是1500比1,这两幅图反应了相似的运动模式。长期结构仍在进行中，从1974年最低点开始的浪V并没有走完全程，至今这个模式依旧与60分钟线的走势平行。在每一个浪级上，形态都是不变的。

本章我们将简要说明，从千年浪过渡到如今循环浪级的牛市过程中的“振荡”的当前位置。此外，正如我们看到的，因为当前正处于千年浪和复合浪中“五浪”的金字塔结构中，最近十年可能是世界历史上撰写并研究艾略特波浪理论最多的时期。 

第六章股票和商品

个股

投资是一门买卖股票及其他证券，使得收益最大化的艺术。何时投资比挑选何种股票要重要得多。选股并非不重要，但与时机相比,它是次要的。无论是交易者还是投资者，要想在股市中成为赢者,就必须了解大趋势的方向，顺势投资，而非逆势操作。仅做基本面分析很少能投资成功。1929年美国钢铁公司股票一股260美元，对于孤儿寡母来说，是一个很好的投资。因为它的红利是每股8美元。但是华尔街的暴跌使它的股价降到每股22美元，而且这家公司四年内没有支付任何红利。股票市场通常要么牛市要么熊市，很少出现其他情况。

因为从众心理，市场平均指数以艾略特波浪模式展开,而不是个股的价格运动。尽管波浪理论对个股有某一些作用，但波浪计数常常因为一些原因而太模糊，没什么大的实用价值。换言之，艾略特理论只会告诉你比赛速度很快，而不是哪匹马会赢。对于个股而言，相比硬将股票价格波动归结成一种可能存在也可能不存在的艾略特波浪计数，其他类型的分析方法可能更有效。

理由如下:波浪理论允许个人因素影响个股的价格模式，并在较小程度上,影响一小群股票的价格模式，这是因为艾略特波浪理论反映的只是投资大众的每一个投资人的决策过程。所以，在更大形态的波浪结构中，许多个体投资者和公司的个人因素相互抵消，剩下的只是一面反映群体思想的镜子。换言之，波浪理论的形态反映的不是单个人或单个公司，而是人类整体和其企业的发展。很多公司成立了又消失了。趋势、时尚、文化、需求和渴望随着人类活动潮起潮落。因此，波浪理论极好地反映了总体商业活动的发展。每个个体活动都有自己的本质，自己的生活期望以及与其他个体的相关关系。因此，每一家公司，就像个体人一样，作为总体的一部分出现，扮演着它的角色，并最终成为组成整体的一粒尘埃。

如果我们通过显微镜观察一小滴水，可以得到体积、颜色、形状、密度、含盐量、细菌数等很多个体特征，但是，如果这滴水是海洋中波浪的一个部分，那么不管它的个体特征如何，它都会在波浪和海潮力量下随波逐流。纽约股票交易所内的上市股票就好像二千多万颗“小水滴”，市场平均指数是群体心理的最佳表现形式这个说法还值得怀疑吗？

尽管群体和个体差别重大，但许多股票或多或少与市场保持一致。事实表明，平均来说75%的股票随着市场一同上涨，而90%的股票会随着市场一同下跌，尽管个股的价格波动通常比平均指数更不稳定。显而易见，与其他大多数股票相比，投资公司的封闭式股票及大周期性公司的股票，与平均指数的运动模式更加一致。然而，新兴公司股产生的艾略特波浪模式最清晰，因为强烈的投资者情绪一直影响着股票。最好的方法是避免用艾略特理论基础来分析个股，除非出现在你眼前的是一个清晰无误的波浪模式。只有在那时才能采取最佳的决策行动，而且必须在不考虑市场总体波浪计数的情况。忽略这样的模式比预防它花出的代价更大。

尽管上文已详细的警告过，但仍有大量用波浪理论分析个股的例子,图6-1至图6-7中的七只个股分别代表三种艾略特波浪模式。美国钢铁公司、道氏化学公司和水母公司的牛市是一轮从各自的大熊市最低点开始的五浪上升行情。伊士曼•柯达公司和坦顿公司的股票走势是一轮持续至1978年的A-B-C熊市。卡马特公司（前身是克莱斯基公司）、休斯敦石油及矿业公司的股票走势描绘了艾略特模式的长期“成长性”上升行情，并在满意的波浪计数后，突破了它们的长期支撑轨道线。

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