朗姿股价（002612）谁可终身美丽——个股分析

发表自话题：医疗美容概念股

爱美是天性，是与生俱来，无论是男女老幼，对“美”的追求总是孜孜不倦。在这样的需求下，“医美”行业应运而生。

在资本眼中，医美这个概念不是新东西，其实纵观近十年有关医美概念投资的综合成果，整体并不乐观。主要因为医美是一个高毛利低净利的行业(上游产品除外)，加上行业标准化滞后，医疗风险与税务风险极大。

但近期医美概念强势领涨，原因有两：一是受政策影响，市场一时难以有新概念，而医美虽然不是新东西但过去没有大炒过，也算是最近两年才兴起的概念，是未来发展的方向；二是颜值经济是消费升级的一个趋势。

朗姿股价（002612）——下文简称“公司”

公司在2020年11月~12月，短短两个月上涨171.26%，引来了相关部门的关注，至目前为止，公司并未有回复。

公司是私人控股，实控人质押率为56.05%，偏高。

公司主营品牌女装的设计、生产与销售。实际上公司还涉足医美行业，主要是非手术类医疗美容。

2016年~2019年，公司的营收高速发展，2017年营收同比增长72.06%。与之相反的是净利润，净利润增速不高，除去2016年的120.28%外，在2019年增速同比为负72.07%。2020年受疫情影响，净利润首次亏损，在2020年第三季只有0.5亿元净利润。

2017年，公司现金缺口突然加大，原因在于公司在这一年的对外投资为23.57亿元。2019年，公司由于出售朗姿韩亚资管控制权收到的股权转让款7.78亿元，以及收到朗姿韩亚资管偿还公司借款5.97亿元，使公司的现金留存为12.78亿元，但是这笔资金只是额外得来，并不是经营所得，与公司的经营能力并没有任何关系。

公司热衷于对外投资和并购，商誉高达6.27亿元，长期股权投资为8.73亿元。结合前面的净利润，可见这些投资并未能为公司带来利润增长。

公司在2017年、2018年短期借款爆增，而公司的长期借款并不多，再结合公司投资活动的现金流量来观察，公司主营有可能是用短期借款来进行投资活动，但为什么要用短期借款，众所周知，短期借款利息偏高，不适合用于长期投资。

综上所述：

公司实控人质押率偏高，容易令人产生瑕想。

公司获取利润的成本提高了，销售费用在2020年第三季高达8.10亿元，同期净利润仅为0.50亿元。且销售费用率不断地攀升，公司把重心放在了销售上，但未能带来很好的业绩。这大概是由公司的主业——女装造成的。在2019年年报显示，女装业务实现营业利润-4,097.57万元，实现归属于上市公司股东的净利润-3,058.98万元，女装业务的利润波动带来公司整体业绩的下滑。

女装业务市场消费需求变化快速，且竞争力大，若公司不能全面、及时、准确把握女装流行趋势，会导致消费者对公司品牌认同度降低，对公司经营业绩产生不利影响。

所以公司已开始由纯时尚女装业务，逐步发展成为覆盖时尚女装、婴童服装、医疗美容等多业态的企业。

早在2016年，公司已经提前在医美行业布局。时至今天，公司拥有米兰柏羽、晶肤医美、高一生三大品牌，分别对应高端、轻医美、专业技术领域。在医美业务方面实现营业收入3.55亿元，净利润0.35亿元。

医美带来的利润，似乎不足以支撑公司的股价，展望将来，公司的女装主业会逐渐萎缩，而医美将作为新的发展方向取代女装。问题是，医美行业面临的竞争更加激烈，相比较于公立医院，民营医美机构水平层次不齐。其中，大型连锁医院形成规模化效应，服务质量优质；而中小型医院医美项目类型不完善，因此定价模式和经营状况并不稳定。公司表示，将在相互独立的基础上，充分共享知名医师、医疗技术和管理经验等方面的资源优势，统一药品、医疗器械、医疗耗材、医疗设备的采购，统筹安排广告投放和营销推广，并可充分利用公司作为上市公司的信誉为其业务拓展进行背书。这怎样看，都看不出公司想在市场生存下去的决心。

最后，公司上市以来累计分红12次，分红金额8.60亿元。而公司在2011年~2019年净利润累计为14.90亿元，再看看持股比例，公司对大股东太好了。

就是这样。

本人不持有该股，此文纯粹本人学习之用，不作为荐股目的，投资是自己的事，请自己做决定

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