发表自话题：怎么分析一只股票值不值得买

股票交易中遇到低谷时期怎么办？

猎豹，是一种速度极快的动物。它迅捷，它奔跑如风。但是，猎豹狩猎的时候，为了抓捕猎物，它可以缓慢跟踪数小时，甚至潜伏几天的时间。只为了获取正确的攻击时刻。这个时刻很短暂。短暂到可能只有几分钟，几秒种。它仅会将自己的优势，发挥在正确的时刻，它拥有充足的耐心。交易也是如此。

所谓的低谷期，有两种。

第一种，自己本身实力不行，那没有办法，控制仓位继续去练习交易技能。这个没有什么捷径，唯有大量的交易，大量的经历，然后大量的反思学习。这个时期，是一个蛰伏期。处于情绪的低谷时，你可以去看看那些成功人士的真实经历。这个世界上，根本就没有随随便便的成功。交易更是如此。

第二种，你已经拥有了正确的方法，然而，最近的行情走势让你不停的亏损，让你不停的控制仓位，控制风险。

这也属于一种低谷期。

很明显，这个时候你需要猎豹般的耐心，这个时期，考验的就是定力。考验的是一个交易者对其交易系统的信仰，考验的是交易者的风控能力，看其能否不动如山，能否不被自己短期的不利所影响。

正如利弗莫尔所言：优秀的投机者总在等待，总是有耐心。

要知道，对于正确的交易方式而言，震荡和连亏，其实就是市场在清洗不坚定者而言，所谓的交易能力体现，正是此时此刻。低手恐慌不已，高手坚定如初。那些只关注盈利的时候能赚多少，而从来不考虑自己能否活过不利期的人，都是已经成熟的韭菜。

交易获胜的终极核心——耐心！

股市里充满着贪婪、恐惧和急躁，炒股的人心态一定要平和，不要因为某天股市的暴涨或暴跌，心情就急剧波动，不要这山望到那山高，心猿意马，游离不定。

只要股票运动正常，就必须按兵不动。这是指两个方面：股市运行在下跌趋势时，应保持空仓，决不能轻举妄动。熊市乱动，动手斩手，动脚斩脚。股市运行在上升趋势时，应保持满仓好股不能动，谁卖出，谁吃亏。除非做波段换股才能动。手里个股的上升趋势未改变前，就不要轻易乱换股。特别是一轮大级别的行情中，热点会轮动。

即使是老股民，也会出现卖掉的个股最好，手里持有的股票最差的一种错觉。你不卖，它就不涨，一旦卖掉，立即涨。庄家好像就是缺了你手里的这几股似的。其实，只要手里个股的基本面很好，早点，晚点都会轮到涨。炒股考验的就是你的耐心，当然还有技术面的熟练。

一路走来风风雨雨，坎坎坷坷，漫漫人生路，从小到大、从大到老、从老到终实属不易。

经过时间的洗礼，慢慢懂得了许多道理，懂得了舍得与淡定，走过的是人生，看过的是云烟，尝过的是苦辣，回味的是甘甜，经历的是沧桑，成就的是遵严。

多少回迷茫不知道该去何方，多少次迷失了自我找不到前行的方向，有惊喜、有忧伤、有遗憾、更经过迷茫和痛苦，经历了沧桑与磨难，走了许多弯路，获得了许多教训和经验，在许多方面发生了不同的变化和改变，过去的追求的太多，只要是好的，什么都想要，什么都喜欢，思想膨胀、贪得无厌。看看现在，想想过去，望望未来，经过了起落和坎坷，才会有淡定和从容，经历了沧桑与磨难才会有大气和豁达。

长期持股的优势

我最喜欢持有一只股票的时间是：永远。 ——沃伦·巴菲特

巴菲特的长期持有法则有很多的优势，其中最主要的就是，长期持有的做法能减少缴纳资本利得税，使税后长期收益最大化。

在美国，所有的投资者都要缴纳资本利得税。但资本利得税只有在投资者出售股票并且卖出的价格超过其买入的价格时才需要缴纳。因此，是否缴纳资本利得税，对于投资者来说是可以选择的。投资者既可以选择卖出股票并对获得利润部分缴纳资本利得税，也可以选择不卖出股票从而不缴税。由于存在资本税收，所以，投资者在投资中需要将税收考虑在成本之内，追求税后收益的最大化。

巴菲特在伯克希尔公司1989年的年报中，对长期投资由于节税而产生的巨大收益进行了详细解释：“大家可以从资产负债表上看到，如果年底我们一口气将所有的有价证券按市价全部出售，那么，我们需要支付的资本利得税将高达11亿美元，但这11亿美元的负债真的就跟年末后15天内要付给厂商的货款完全相同或类似吗？很显然并非如此，尽管这两个项目对经审计的资产净值的影响是相同的，都使其减少了11亿美元。另外，由于我们很大程度上根本没有抛售股票的打算，政府就没有办法征收所得税，那么递延所得税的负债项目是不是毫无意义的会计虚构呢？很显然答案也不是。用经济术语来讲，这种资本利得税负债就好像是美国财政部借给我们的无息贷款，而且到期日由我们自己来选择(当然除非国会更改为在实现之前就征税)，这种‘贷款’还有另外一些很奇怪的特点：它只能被用来购买个别股价不断上涨的股票，而且贷款规模会随着市场价格每天的波动而上下波动，有时也会因为税率变动而变动。事实上这种递延所得税负债有些类似于一笔非常庞大的资产转让税，只有在我们选择从一种资产转向另一种资产时才需要缴纳。实际上，我们在1989年出售了一小部分持股，结果对于产生的2．24亿美元的利润，需要缴纳7600万美元的转让税。”

让我们来看一个很极端的例子。让我们想象一下，伯克希尔公司只有1美元可用来进行证券投资，但它每年却有1倍的收益，然后在每年年底卖出。进一步想象，在随后的19年内，伯克希尔公司运用税后收益重复进行投资。由于每次出售股票时它都需要缴纳34％的资本利得税，那么，在20年后，伯克希尔公司总共要缴纳给政府13000美元，而伯克希尔公司自己还可以赚到25250美元，看起来还不错。然而，要是巴菲特进行了一项梦幻投资，在20年内翻了20倍，伯克希尔公司投入的1美元将会增至1048576美元。当他将投资变现时，根据35％的税率缴纳约356500美元的资本利得税之后，还能赚到692000美元。之所以会有如此大的投资结果差异，唯一的原因就是纳税的时机不同。有意思的是，政府在第二种情形下得到的税收与第一种情形下相比约为27 ∶ 1，与伯克希尔公司在两种情形下的利润比例完全相同，当然政府必须花费更多的时间等待这笔税金。

巴菲特提醒投资者说：“必须强调的是，我们并不是因为这种简单的数学计算结果，就倾向采用长期投资策略。事实上，通过更频繁地从一项投资转向另一项投资，我们还可能获取更多的税后利润。许多年之前，查理和我就是这样做的。但现在，我们宁愿待在原地不动，虽然这样意味着略低一些的投资回报。我们这样做的理由很简单，我们深感美妙的业务合作关系是如此宝贵又令人愉快，以至于我们希望继续保持下去。做这种决定对我们来说非常容易，因为我们相信这样的关系一定会让我们有一个良好的投资成果，虽然可能不是最优的。考虑到这一点，我们认为除非我们思维不正常，才会舍弃那些我们熟悉的有趣且令人敬佩的人，而与那些我们并不了解而且资质平平的人相伴。这有些类似于为了金钱而结婚，在大多数情况下是错误的选择，尤其是一个人已经非常富有却还要如此选择时，肯定是精神错乱。”

如何在股市中挑选一只值得长期持有的股票？

一、首先要了解公司所属行业，以及行业的前景。

了解公司所属行业，在股市中行业对于企业的影响非常大，公司所属一个发展前景较好的行业会成为更多投资者的青睐，而股市中，优秀的行业不单单只有科技类，从被调研公司所属行业来看，2019年一季度机构调研的167家公司主要集中电子(62家)、化工(60家)、机械设备(54家)这3个行业中。此外，计算机、医药生物、电气设备、轻工制造等4个行业也有超过30家公司获机构调研。这些行业都可以作为我们在股市中的首要选择。

二、主营业务要清晰简单明了

大家都知道大部分上市公司都热衷于搞概念，蹭热点，有时一家公司竟然集十几个概念于一身，那这种公司就明显涉及吹泡沫了，因为连自己主营的业务都不明确。就跟之前的多伦股份一样，摇身一变成为p2p，但事实上，多伦股份几乎没有真正涉及P2P业务，完全属于概念炒作。而像贵州茅台，合盛硅业，都是主营业务清晰，不涉及其他产业。

三、持续经营能力，与健康的财务状况

持续盈利是很重要的，你不能今年赚钱明年亏钱，这样就说明企业经营不稳定，收入来源不稳定，竞争力就不行。净资产ROE最好在15%以上，每股收益最少要1块以上。利润要稳中有升，并且在可预见的将来，仍有持续盈利能力。一家优秀的企业，它的负债率肯定是比较低的，一定要在50%以下，另外要有充足的现金流，最起码在经营过程中产生的现金流不能为负数。并且所产生的利润，至少60%以上是通过主营业务赚取。

四、市盈率低，但并不是破净的就一定好。

市盈率对应的是这只股票在市场中的投资价值是多少，具有投资价值的股票一般的市盈率会在35一下，那高于35就说明泡沫成分很大了，那也不是说市盈率越低越好，2018年整个年度对于股民来说简直就是噩梦。很多优质的企业都纷纷破净，那么今年迎来反弹之后这些破净的股票为什么很多都涨幅不大呢。首先要看该企业的经营状况是否良好，如果企业再某年突然净利润增加也是导致破净的原因，第二，再去看企业的在所属行业中的平均市盈率是多少，如果企业低于行业的平均市盈率，那么企业是具有投资价值的，高于则相反。

五、选择振幅不大，相对稳定的股票。

一般有机构护盘的股票在涨跌幅上不会有很大的振幅，而没有机构护盘的股票往往会出现一跌到底的情况，区分有无机构我们可以从公司的股东，也可以从股价中看出，所有的股票都会经历的就是上涨，回调，下跌，上涨，这些经历，那机构票的涨跌幅会在一个相对合理的区间，当然还要有良好的换手率。跌不会跌过这个区间，而涨也不会涨过这个区间。而换手率也始终保持稳定，不会出现急增，急跌的情况。

所以选择一只机构护盘的股票也是我们选择股票的一种方式。

综上所述这五条，都可以作为我们日常投资的选择，只有真正的了解企业，才可以在股市中获利，买股票不是靠自身的运气，而是靠自身对企业的分析对市场的分析，才能使自己在市场中站稳脚根。

长期持有一只股票应该注意什么？

在股票投资时，许多人认为长期的拿着一只好股票就是价值投资，这种固执其实是很危险的。因为大多数情况下你认为的好股票也只是你认为的好股票，它不一定就是值得投资的好股票，更不是一直拿着一只股票就是价值投资。

首先我们应该清楚的认识到，在拥有众多股票的股市当中，值得投资的公司不过百家，在这值得投资的百家公司当中，值得一直拿着不卖的公司更是凤毛麟角，可以说没有任何一家公司可以在现在保障未来一定是有良好盈利的。所以，作为投资者我们最忌讳的就是长期的一口咬定自己的股票就是好股票，就是在未来卓越而伟大的公司。

很多人这样坚定不移的拿着一只股票其实是被巴菲特的一句名言误导了，这句名言就是：“如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟”。很多人对这句话的理解就是股票应该长期的持有，自己认为的伟大公司应该长期的持有。这其实是错误的理解，巴菲特的这句话前提是，持有一家公司股票十年的前提是这家公司值得你一直持有。

巴菲特的具体做法是在他的投资生涯当中仅有20%的公司持有的时间是超过两年的，并且还有30%的公司持有时间是不超过6个月的。由此可见，股神在具体的操作时也是在随时观察的，他也会尽量的避免一些不必要的风险。

所以，我们应该切忌盲目的长期持有一家公司，并且固执的认为自己是对的。在持有一家公司时至少有两点是我们应该注意的。

第一点就是这家公司的每季度经营情况是否良好。这点我们可以通过公司的季报进行查阅，如果连续两个季度的经营状况持续的下滑，那么在接下来的持有当中就要警惕了。

第二点就是股票的价格是否已经过高，或者说市场是否已经过热。即使公司的经营状况不出现问题，但是股价已经过高，市场已经过热，那么我们也应该考虑是否卖出一部分以避免不必要的风险

最后讲讲A股投资者为何不愿意长期持有股票

我们测算了2000年以来A股上市公司为投资者创造的投资回报，结果显示，个别年份的股价大幅上扬，弥补了A股股票在多数年份的跌幅，从而使得A股市场体现出一定的长期投资价值。但是剧烈的股价波动和较低的现金分红水平，使得投资者不愿意长期持有股票，从而失去了获取长期回报的机会。因此，多数上市公司都需要加强自身价值管理，促进公司股价稳定，并继续提高现金分红水平。

分红水平低 股价波动大

2000年以来，我国股票市场的法律和监管环境不断改善，机构投资者数量持续增加，上市公司总体经营状况向好，治理水平有较大提高，市场发展基础得到不断巩固。利用2001－2012年这一阶段的上市公司表现作为考察其长期投资价值的观察期，具有一定代表性。

评价一家上市公司是否具有长期投资价值，通常可以采用两个衡量标准：一是现金分红的总体水平；二是股票买卖价差收入，即资本利得。现金分红不受公司股价波动影响，是上市公司为投资者创造的实实在在的现金回报。我们计算了2000年以前上市的777只沪深A股上市公司在过去12年的现金分红总体水平，平均值仅为4.4%，也就是说如果投资者在2000年购买了一只股票，那么其在之后的12年间所获得的现金分红总和，仅相当于当年购股价格的4.4%，收益率远远低于同期银行存款利率。粗略计算，投资者平均至少需要200年以上，才可能依靠现金分红收回全部投资。需要注意的是，监管部门先后于2001年、2004年、2006年、2008年和2012年出台规定，对于上市公司的现金分红提出细化要求，对于分红不达标的上市公司设置再融资限制。其中2008年10月发布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，更是明确上市公司再融资需要满足最近三年累计现金分红不低于年均可分配利润的30%。即便如此，上市公司总体现金分红水平仍然偏低，原因可能主要来自三个方面：一是上市公司投资动机较强，可分配利润主要用于新的投资项目；二是尽管公司账面存在可分配利润，但实际可动用的货币资金有限，而将运营资产变现有可能损害公司价值；三是监管规则的约束力有限，上市公司没有受到更强的外部压力，迫使其提高现金分红水平。

现金分红只是上市公司回报投资者的一种方式。有研究表明，由于税收和公司治理改善等方面的原因，近年来发达国家上市公司的现金分红水平出现下降，回购和提高股价成为主流的回报方式。我们重点考察了除现金分红以外，我国上市公司在2000年以来给投资者创造的买卖价差收入，发现2001年至2012年上市公司的股票平均年买卖价差为24.4%，明显高于同期存款利率，但是不同年份的收益率变化幅度较大，主要原因是自2006年以后市场波动幅度加大，2008年国际金融危机以及此后我国的经济刺激措施，对股市产生了较大影响。其中2007年的平均买卖价差达到208.2%，2009年达到147.6%。如果除去这两年，则上市公司年均买卖价差值仅为1.07%，远低于同期银行存款利率。

投资者构成不具备长期持股能力

通过以上数据不难看出，历史记录显示我国上市公司总体上具有长期投资价值的，只不过投资收益的分布很不均衡，长期投资者需要忍耐少则一年多则数年的净亏损，才有可能获得相对满意的投资回报。阻碍投资者长期持股的主要障碍是较大的市场波动，这是新兴市场国家股市的共同特征。在这些市场中，证券监管体系和投资者保护法律体系不够完善，上市公司信息披露质量偏低，投资者总体专业素质不高，机构投资者发育尚不成熟，内幕交易和市场操纵行为易发、多发。更重要的是，由于经济发展阶段的限制，新兴市场国家的上市公司总体管理水平、运营效率、治理结构等基础性因素，同发达国家存在比较大的差距。因此，尽管在股票市场组织和监管形式上，可以比较快地模仿发达市场，但由于上市公司基础不稳，公司盈利能力较低，利润分配机制可能不利于外部股东（包括公众股东），导致外部股东不愿意承担长期持股所带来的高风险。

在投资者方面，我国的个人投资者数量众多，沪深两地活跃的股票账户就有4000多万个。据中证登公司统计，截至今年7月末，仅有1.4%的个人账户股票市值超过50万元，86.2%的个人账户股票市值在10万元以下。大批低市值账户的存在，表明我国股市个人投资者的总体风险承受力不高，或者对于高收入者而言，股票市场的风险收益结构不符合其资产配置要求。因此，直接投资于股市的个人投资者现阶段还不太可能成为主要长期投资者。

机构投资者方面，以公募证券投资基金为代表的机构投资者，受到来自基金持有人比较大的业绩压力，寻求绝对收益经常会超越基金原有的相对收益基准，成为基金投资的首要目标。频繁的年度、季度甚至月度业绩考核，使得基金管理人不太可能容忍一年乃至数年的阶段性亏损，谋求长期投资回报。以2012年为例，这一年沪深股市2300家上市公司的平均股票收益率为3.5%，仅略高于同期银行存款利率（平均3.38%）。其中有超过1300家公司的股票收益率低于同期存款利率。这表明在年初购买了这1300家公司股票且持股期在1年的投资者，按照机会成本核算是亏损的。显然，没有多少投资者会为如此低的收益率而持股一整年。

综上所述，我国目前的投资者构成使这一群体实际上不具备在剧烈波动的市场中长期持股的能力，国际数据对此假说也给予支持。根据世界交易所联盟的统计，2012年全球50家主要证券交易所按照交易额排名，上交所和深交所位列第4和第5名，仅排在纽交所、纳斯达克市场和东京交易所之后，分别是香港交易所的2.3倍和2.1倍。而如果按今年7月份根据价值计算的年化股票换手率排名，则深交所名列第一（358.3%），上交所名列第四（155.0%），这一局面多年以来没有发生大的变化，表明我国股票投资者更倾向于进行短期投资和频繁地更换所持有的股票。在高风险市场中控制持股时间，是投资者的理性选择，而如何减少市场波动幅度，稳定投资者预期，则是市场组织者和监管者不可推卸的责任。

从上市公司的角度看，减少自身股价波动的有效手段是积极的公司价值管理。价值管理包括很多内容，同股票市场直接相关的、并被发达市场证明有效的做法，包括构筑稳定的投资者关系；进行高质量的信息披露；以大股东增持、股票回购、现金分红等多种手段向市场释放正面信号，增强投资者信心；通过发行优先股、可转债等方式为投资者提供收益相对稳定的证券，这些证券可以促进不同偏好的投资者分流，在不影响上市公司融资的同时，也有利于稳定普通股价格。

要想在巧取豪夺、弱肉强食的股市中生存,没有一套赢利方法技巧和自我保护的纪律是不行的，大家要不断总结学习，只有深刻的了解市场，理解股市的规律，才可以长期生存。 

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