有没有免费的软件可以查询股市指数PEPB以及各种ETF估值？

个股的估值有很多软件可以提供，那么指数的估值有没有可以免费提供的呢？

答案是有。

这里：鑫财通

可为什么不同软件厂商的估值数据会有不同呢？下面我们来说说指数估值的故事。

1、估值的基本计算公式：PE=股价（P）/每股收益（EPS）=总市值/总收益，用这个结论确定公司的真实价值和价格，本身就充满争议，但这个争议不是本文的讨论点，略过不表。

2、相同的估值计算公式下，也会因为每股收益这个分母的选择标准不同，而有差异，目前市盈率主要分三种，静态、动态、滚动。

这里用一个例子简单说一下三者的区别：

老王买了一套房子，300万，租出去，一个季度收一次房租。

去年第一年，第一个季度收了2万，季度收了3万，第三个季度收了3万，第四个季度收了2万，全年房租累计收入是10万；

今年第二年，第一个季度收了4万，第二个季度收了3万，第三个季度收了3万，第四个季度收了3万，全年房租累计收入是13万；

明年第三年，根据经验判断预计收入是15万。

假设现在是第二年的第三个季度刚结束：

静态市盈率=房价/第一年租房收入=300/10万=30倍；虽然今年已经又过了三个季度，但他不管，他只考虑一个完整自然年。

滚动市盈率，分母不再是去年的房租收入，而是最近一年，也就是最近4个季度的收入，对于上面的例子来说，近一年滚动收入就是今年的三季度，二季度，一季度以及去年的四季度。3万+3万+4万+2万=12万。所以，滚动市盈率=房价/最近一年租房收入=300/12=25倍。

动态市盈率，分母是预计明年的收入，所以结果就是房价/明年租房预期收入=300万/15万=20倍。

三者区别很容易理解了，静态就是去年一个自然年的，一年只在年报披露时变一次，自然是静态，而滚动是每个季度公布财报的时候都会动态更新一次最近12个月的数据得出的收益，因此是滚动的；动态用的是未来的预期，而未来是不确定的，所以称作动态市盈率。

你看，每种市盈率的叫法还是比较贴切的，但哪种更准确呢？

可以说每种分法都有其道理，也都有其局限性，这种公说公有理婆说婆有理的争论，我们也是不参与的。

但可以明确的是，小鑫中用的估值参数，选择的是最为普遍的静态市盈率。

那是不是当大家都用静态市盈率时，结果就应该是一样的呢？

很遗憾，答案是否定的。

what？你在逗我？公式一样，算法一样，然而结果不一样？

是的，因为同样是计算静态市盈率，也有很多问题需要解决，而这些问题，就是我们想和用户分享的：

“哪些因素造成静态市盈率的结论依旧有较大偏差？”

对了， 首先说一个前提，差点忘了，下面所有的问题都来源于计算指数的估值，个股估值是不存在这些问题的。

为什么要做指数估值？

事实上，提供指数估值的软件并不多，即便这个行业的老大xx顺，也提供了有限的几个常用指数估值而已，当前可免费参考的目前有三个软件：鑫财通、中证、wind。

那为什么我们要费劲去把这个数据呈现给大家呢？

因为小鑫的目标之一是最好用的场内指数基金交易软件，一直提倡大家使用指数ETF/LOF，当然不能在指数的估值上无所作为了。所以，我们不仅要提供指数估值这样的参数，而且一定要尽可能的准确客观。

但下面的这些问题，是造成不同厂商数据结果分歧的几个重要原因。我们认为不管如何选择，没有明确的对错之分，我们需要的是，把我们的选择告诉用户。

问题一：多地上市的公司怎么计算？

如果这个上市公司不仅有A股，还有B股、H股，该怎么办？是光计算A股的，还是应该把三个市场的都加权计算？

加有加的道理，不加有不加的道理，但我们的选择是不加。

理由很简单：A股是个与众不同的封闭市场，受外界影响较小，因此，单独算A股的部分，可能更公平些。

问题二：年报披露时间不统一如何处理？

每年财报规定披露时间是次年的4月前，因为不是统一标准，所以不同公司发布的时间就会有先后，年报公布之后，其影响已经反映到公司的股价上，自然也就会传导到指数的变化中，而此时，要不要更新估值？

是哪个公司发布年报，就更新哪个公司的数据，还是等5月1号全部完成后全部公司统一更新？

这也是个怎么都有道理的选择， 但我们选择的是实时更新，只要公布了，就更新。毕竟影响已经反应到市场上了。

问题三：亏损成分股是否考虑？

如果这个公司亏损了，那每股收益就是负数，分母是负数，怎么计算，所以，市盈率对于亏损企业是没有意义的。可如果是指数中的成分股呢？如何考虑？是把亏损的因为没有意义就直接剔除掉，只算每股收益是正的成分股，还是把这些亏损企业也计算进来，等同于需要其他成分股去弥补他的亏损。

一开始我们认为是应该直接去除掉的，否则用别的公司的盈利去补他的亏损，总觉得说不过去了。可后来遇到一种极端情况，一个行业指数，进入下行周期，大部分公司亏损，只有一两个公司盈利，那这个指数的估值只算了这两个盈利公司，看起来还相当的不错，可事实呢，这个行业已经水深火热了。比如前两年的煤炭能源，全年就一神华盈利，他的市盈率就成了估值的市盈率了，显然这个不是我们想要的结果。

于是我们的选择是：指数的成分股中，亏损企业依旧保留，但如果加权后整个指数的收益是负的，那这个行业指数就没有市盈率，显示N/A。今后看到指数估值当中有N/A也别意外，是因为指数收益为负，不是BUG。

问题四：股票停牌了，怎么办？

对于停牌股票，一是剔除出去，二是用停牌前收盘价，三是用预测价。

我们的选择是用停牌前的收盘价计算估值。这里就会有很大的问题，因为如果这个股票有重大利好或者利空，沿用收盘价格是不太合理的，但根据消息预判股价去修正市盈率这事难度还是挺大的，我们就不挑战了，大家就理解一下吧。

问题五：预披露算不算？公司有业绩修正怎么办？

麻蛋，最烦这种了，弄死我们算了，首先，预披露的不考虑，虽然预披露的影响也反映到股价上了，但毕竟不是确定数据，所以我们就不处理了。这个也真不是偷懒。至于弄错了又改回来的，那我们也只能跟着改回来了。

问题六：创业板的温氏股份，本不该在创业板。

这是比较极端的问题，当年温氏股份本就以2000亿市值雄霸创业板榜首，这放到主板都是叱咤风云的主，算到创业板成分股中怎么都说不过去，对创业板指数的整体影响太大，又不具备代表性。

说实话，我们是要把温氏股份剔除出去的，但终归内部争论意见较大，还是选择按照既然指数有，就应该算的原则，计算进去了。

结语：

估值，也就是市盈率，再准确点说，静态市盈率，为什么我们和别人不同，或者说没几个厂商相同的原因，看完大家也应该有所了解了，我们可以和大家分享处理过程中的选择和依据，但别人是如何选择的，我们就真不清楚了。

大家可以多参考，兼听则明。

贴个对比数据看看，我们基本上和中证是保持一致的：