股票回购的优点和缺点（回购股票）

发表自话题：股票的劣势和弊端

“精选摘要：2截止至2020年4季度股票回购的优点和缺点末，全A两融余额14277亿元，环比上升10.77%，其中融资余额为13116亿元，融券余额为1161亿元，随着融券制度的不断完善，2020年A股融券余额呈现稳步快速上回购股票升的趋势；4市场维持平稳股票回购的优点和缺点运行，12月融。”

一、股票回购的优点和缺点

1. 同质化产品布局加剧基金公司竞争，前三大、前五大ETF管理人进一步巩固规模优势，集中度股票回购的优点和缺点分别提升2.89%、3.09%。

2. 沪深300指数表现较好的因子为动量因子以及流动性因子。

3. 首批科创板50ETF于9月11日获得证监会发行批文，9月22日，易方达、华泰柏瑞、华夏、工银瑞信等四家机构同时开售首批科创板50ETF，首批科创50ETF认购总规模达1000亿左右。

4. 投资要点：公司公告：公司发布2020年限制性股票激励计划草案，拟向合计25名激励对象授予限制性股票80万股，占总股本的1.01%。

5. 从成交额来看，上周主要宽基指数周度成交额均有所股票回购的优点和缺点增加。

6. 12月22日，人民币对美元中间价调升120个基点，报6.5387，上一交易日中间价6.5507。

7. 其中，大部分基金的7日年化收益率落在了2.18%，2.81%区间，数量占比接近70%。

8. 流动性方面，1月份受到南向资金以及央行适度回笼资金影响，但2月春节因素或推动央行加大流动性释放，短期资金面仍将处于略偏宽松格局，对市场有所支持。

行业方面，上周银行、电子、通信表现突出，分别上涨股票回购的优点和缺点5.31%、3.10%、2.78%，农林牧渔、国防军工、有色金属行业跌幅较大，收益率分别为-8.32%、-6.65%、-5.55%。

结合公司历史估值、国际零部件公司近年PE估值中枢，我们给予公司21年15倍PE，合理价值为37.44元/股，维持“买入”评级。

大盘技术面仍处于相对强势，各大指数均创出近期新高，板块活跃度有所提升，在年初资金因素以及政策因素支持下，预计1月份大盘将有望延续震荡反弹格局，关注成交量以及板块轮动持续性。

沪深300三个期权产品：股指期权总成交量为77419手，持仓量为120531手，总成交额7.844亿。

1截至2020年12月31日，全市场97家机构管理1103只不同资产类别的指数基金，资产管理规模合计1.63万亿元不计ETF联接基股票回购的优点和缺点金，在全市场非货币型开放式公募基金中数量占比29%，与三季度持平，规模占比23%，相比三季度上升1%。

纵向进军汽车涂料市场，以环保+性能优势绑定高端客户法雷奥，蓄力广阔市场。

1渠道方面:县级市2876个和高校2663所，目前过千家店仍有巨大提升空间。

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风险提示：策略拥挤度上升、股票回购的优点和缺点流动性风险。

2、财政部：加大财税政策支持力度，实现重要产业、重大科技等关键领域安全可控。

本次股权激励计划意在中长期绑定激励对象。

3费用方面，2020年前三季度，公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为9.93%/5.74%/1.93%，同比分别为-1.16pct/-0.52pct/+0.59pct，整体费用率下滑明显，表明公司费用管控能力正在提升。

基本结论信用违约对股票市场的影响主要体现股票回购的优点和缺点在对风险溢价的影响，但不是所有的信用违约都会对市场风险偏好造成较大的负面冲击。

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激励计划费用计划分4年摊销，预计2021-2024年分别摊销费用915、551、261、24万元，合计1750.58万元。

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二、回购股票

国内监管加强，料将对相关公司的产品研发、平台开放、用户与商家拓展、产品定价等方面产生影响，国内科技巨头亦将在运营层面迎合监管要求。

在货币政策方面，拉加德的信息很明确，就是要继续支持各个经济板块，确保融资形势依然有利于经济复苏。

大盘技术面处于震荡格局，板块走势仍有分化，北向资金持续谨慎、海外市场走势波动以及量能的持续缩量，对市场资金面仍有较大压制，美国大选前后市场整体观望态势较浓，在此背景下，预计11月份大盘呈现震荡盘盘整格局，市场仍在等待外部环境的明朗，关注成交量以及板块轮动持续性。

11月4日，离岸人民币兑美元日回购股票内跌幅扩大至超600，现报6.7303。

建材、银行、石油石化、国防军工、医药行业表现最好，消费者服务、通信、计算机、综合金融、电子行业表现最差。

我们预计康柏西普海外市场研发和销售将逐步兑现，公司估值存在较大的弹性。

投资策略上，海浦核心策略为指数增强策略及股票市场中性策略，通过基于人工智能的多因子选股模型获取稳定的超额表现，代表产品自运作以来整体表现优异。

两融余额占流通市值比重为2.5%，两融交易占市场成交回购股票额比重为10.7%。

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个股板块上涨居多，休闲服务、军工、电气设备、汽车、食品饮料等板块领涨，而通信、商业、计算机板块有所下跌。

上周美国市场共有3只ETF发行，分别为通胀保护、动量ETF组合和大数据主题产品。

市场中性策略方面，期货端负基差本月波动较大，月末有所收敛，使得运作中的产品净值波动加剧，同时由于现货端超额回购股票收益有限，市场中性策略收益虽有回升但在今年以来也仅好于9月。

今年2月公司发布公告，拟使用自有资金回购部分A股股份，用于实施股权激励，回购金额上、下限分别为6亿元、3亿元。

在3C涂料领域，已覆盖华为、苹果、小米、惠普等知名终端品牌，近期与苹果、特斯拉等客户新项目进展顺利。

或构建合成标的来跟踪50或300指数。

低配比例居前的5个行业低配比例均比2020回购股票Q2有所收窄。

截至收盘沪指涨0.76%，深成指涨2.03%，沪深300涨0.94%。

成长因子方面，大部分行业在该因子上表现并不理想，其中相对较好的行业为煤炭以及国防军工，估值因子与成长因子表现相似，大部分行业在该因子上收益不显著，其中表现相对较好的行业为煤炭、综合金融以及纺织服装。

12月22日，两市股指早盘窄幅整理，“喝酒吃药”行情再现，“茅五洋泸”齐创新高。

基金季报T期披露有股票持仓的证监会行回购股票业配置信息，基金最近T-1期半年报、年报会披露全部股票持仓，可得基金半年报、年报末非重仓股持仓信息。

本周累计涨174个基点；离岸人民币兑美元现涨39个基点报6.515。

当时信用违约之所以集中在传统周期行业，核心的原因是一方面这些行业产能过剩严重，企业盈利持续恶化，另一方面是在5月“权威人士”多次强调去杠杆，在此背景市场对去杠杆的担忧导致了2016年5月A股持续下行。

维持盈利预测，预计2020-2022年净利润1.12、1.67、2.28亿元。

短期动量因子上，农林牧渔、回购股票银行以及煤炭等行业反转效应显著，综合、电力设备及新能源等大多数行业趋势效应显著。

在宽基ETF中，上周科创板ETF净申购最多，为0.21亿元；按板块来看，科技ETF净申购最多，为27.48亿元；按热点主题来看，证券ETF净申购最多，为18.88亿元。

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