兴源轮胎集团有限公司公开发行2017年公司债券（第一期）募集说明书摘要

发表自话题：发行债券融资的优缺点

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  （上接B13版）

  2008年6月18日，宋文松将其在兴源轮胎集团有限公司持有的600万股权中的300万依法转让给宋文广，宋文博将其在兴源轮胎集团有限公司持有的600万股权中的300万依法转让给宋文广，宋永伟将其在兴源轮胎集团有限公司持有的600万股权中的300万依法转让给宋文广，宋士光将其在兴源轮胎集团有限公司持有600万股权中的300万依法转让给宋文广，王法俊将其在兴源轮胎集团有限公司持有的600万股权中的300万依法转让给宋文广，宋洪昌将其在兴源轮胎集团有限公司持有的600万股权中的300万依法转让给宋文广，宋建强将其在兴源轮胎集团有限公司持有的600万股权的300万依法转让给宋文广，宋立元将其在兴源轮胎集团有限公司持有的600万股权中的300万依法转让给宋文广，张广忠将其在兴源轮胎集团有限公司持有的600万股权中的300万依法转让给宋文广，宋德法将其在兴源轮胎集团有限公司持有的600万股权中的300万依法转让给宋文广，宋相安将其在兴源轮胎集团有限公司持有的600万股权中的300万依法转让给宋文广，王学信将其在兴源轮胎集团有限公司持有的450万股权依法转让给宋文广，徐呈欣将其在兴源轮胎集团有限公司持有的450万股权依法转让给宋文广，孙秀东将其在兴源轮胎集团有限公司持有的450万股权中的300万依法转让给宋文广，任建兴将其在兴源轮胎集团有限公司持有的450万股权中的300万依法转让给宋文广。本次股权变动情况如下：

  表：2008年6月18日发行人股权变动情况

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  注：发行人股东宋文波于2007年3月8日更名为宋文博。3、第二次股权转让

  2012年11月22日，王法堂将其在兴源轮胎集团有限公司持有的780万股权依法转让给乙方宋文广，宋永孝将其在兴源轮胎集团有限公司持有的780万股权依法转让给乙方宋文广，宋文松将其在兴源轮胎集团有限公司持有的300万股权依法转让给乙方宋文广，宋文博将其在兴源轮胎集团有限公司持有的300万股权依法转让给乙方宋文广，宋永伟将其在兴源轮胎集团有限公司持有的300万股权依法转让给乙方宋文广，宋士光将其在兴源轮胎集团有限公司持有的300万股权依法转让给乙方宋文广，宋洪昌将其在兴源轮胎集团有限公司持有的300万股权依法转让给乙方宋文广，宋建强将其在兴源轮胎集团有限公司持有的300万股权依法转让给乙方宋文广，张广忠将其在兴源轮胎集团有限公司持有的300万股权依法转让给乙方宋文广，宋德法将其在兴源轮胎集团有限公司持有的300万股权依法转让给乙方宋文广，宋相安将其在兴源轮胎集团有限公司持有的300万股权依法转让给乙方宋文广，王法俊将其在兴源轮胎集团有限公司持有的300万股权依法转让给乙方宋文广，宋立元将其在兴源轮胎集团有限公司持有的300万股权依法转让给乙方宋文广，孙秀东将其在兴源轮胎集团有限公司持有的150万股权依法转让给乙方宋文广，任建兴将其在兴源轮胎集团有限公司持有的150万股权依法转让给乙方宋文广。本次股权变动情况如下：

  表：2012年11月22日发行人股权变动情况

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  本次股权转让后，发行人股权结构如下图所示。

  表：发行人股权结构

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  4、第三次股权转让

  2016年06月27日，王法庆将其在兴源轮胎集团有限公司持有的600万股权依法转让给乙方宋文广，本次股权转让后，公司股权结构如下：

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  （三）近三年实际控制人变动情况

  截至本募集说明书签署之日，公司的实际控制人为宋文广。

  宋文广先生，兴源轮胎集团有限公司董事长，法人代表，男，汉族，山东东营人，1959年10月生人，大学学历，中共党员。1985年-1987年在广饶县稻庄镇橡胶二厂任厂长，1988年-1994年在广饶县稻庄镇胶布加工厂任厂长，1994年-2002年在广饶县兴源橡胶有限公司任董事长、总经理，2003年组建兴源集团，至今任董事长、法人代表，同时兼任山东兴源国际贸易有限公司执行董事兼总经理、山东黄河三角洲融资租赁有限公司副董事长。目前还担任广饶县政协第七届委员会委员、广饶县台属联谊会会长，先后荣获“广饶县优秀政协委员”、“广饶县有突出贡献政协委员”、“市优秀共产党员”及“东营市优秀总经理”等称号。

  报告期内，公司实际控制人未发生变化。

  （四）报告期内发行人重大资产重组情况

  报告期内，公司未发生重大资产重组情况。

  （五）公司股权结构及主要股东情况

  1、公司股权结构

  截至2016年9月30日，公司股权结构如下：

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  4、公司股权结构图

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  3、发行人组织架构图

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  二、发行人对其他企业的重要权益投资情况

  （一）发行人直接或间接控制的公司

  截至2016年9月30日，本公司纳入合并财务报表的子公司共6家，上述纳入合并财务报表的主要子公司名单如下：

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  上述纳入合并范围子公司的主要公司基本情况介绍如下：

  1、山东广大轮胎有限公司

  山东广大轮胎有限公司注册资本为2,800.00万元，公司直接持有其53.57%的股权，其经营范围为加工、销售：轮胎、子午胎。

  截至2015年末，广大轮胎总资产53,997万元，净资产50,665万元，2015年实现营业收入61,321万元，营业利润7,567万元，净利润5,681万元。

  截至2016年9月末，广大轮胎总资产61,314万元，净资产59,474万元，2016年1-9月实现营业收入55,018万元，营业利润9,254万元，净利润6,943万元。

  2、山东兴源新型墙体有限公司

  山东兴源新型墙体有限公司注册资本为1,000.00万元，公司直接持有其55.00%的股权，其经营范围为蒸压加气混凝土砌块、蒸压粉煤灰砖加工销售。

  截至2015年末，兴源墙体总资产23,138万元，净资产22,496万元；2015年实现销售收入11,923万元，营业利润1,868万元，净利润1,396万元。

  截至2016年9月末，兴源墙体总资产23,929万元，净资产23,411万元；2016年1-9月实现销售收入9,347万元，营业利润1,217万元，净利润913万元。

  3、山东兴源新型建材有限公司

  山东兴源新型建材有限公司注册资本为800.00万元，公司直接持有其88.75%的股权，其经营范围包括水泥预制件加工销售。

  截至2015年末，兴源建材总资产20,845万元，净资产20,632万元，2015年实现营业收入13,112万元，营业利润1,009万元，净利润758万元。

  截至2016年9月末，兴源建材总资产21,580万元，净资产21,163万元，2016年1-9月实现营业收入9,546万元，营业利润805万元，净利润607万元。

  4、山东兴源国际贸易有限公司

  山东兴源国际贸易有限公司注册资本为680.00万元，公司间接持有其55.88%的股权，其经营范围为进出口业务。

  截至2015年末，兴源国贸总资产85,550万元，净资产186,00万元，2015年实现营业收入170,730万元，营业利润5,843万元，净利润4,400万元。

  截至2016年9月末，兴源国贸总资产69,889万元，净资产20,783万元，2016年1-9月实现营业收入120,837万元，营业利润2,898万元，净利润2,183万元。

  5、山东黄河三角洲融资租赁有限公司

  山东黄河三角洲融资租赁有限公司注册资本为30,000.00万元，公司直接持有其66.67%的股权，其经营范围包括融资租赁业务；租赁业务；向国内外购买租赁资产；租赁财产的残值处理及替换；租赁交易咨询。

  截至2015年末，黄河三角洲租赁总资产32,227万元，净资产32,225万元，2015年实现营业收入655万元，营业利润653万元，净利润551万元。

  截至2016年9月末，黄河三角洲租赁总资产32,294万元，净资产32,293万元，2016年1-9月实现营业收入361万元，营业利润357万元，净利润268万元。

  6、山东欧美雅化学有限公司

  山东欧美雅化学有限公司注册资本为12,000万元，公司持有其83.25%的股份，其经营范围为肉桂酸衍生物加工销售；机械制造；经核准的进出口业务。

  截至2015年，欧美雅总资产45,369万元，净资产43,532万元，2015年实现销售收入34,482万元，营业利润8,626万元，净利润6,470万元。

  截至2016年9月，欧美雅总资产47,458万元，净资产45,434万元，2015年实现销售收入18,350万元，营业利润2,536万元，净利润1,902万元。

  （二）发行人的合营和联营企业情况

  报告期内，发行人不存在合营、联营公司。

  三、发行人控股股东及实际控制人基本情况

  截至本募集说明书摘要签署之日，发行人的控股股东及实际控制人为宋文广。

  截至本募集说明书摘要签署之日，除发行主体外，宋文广没有其他参、控股企业。

  截至本募集说明书摘要签署之日，宋文广持有的发行人股权未被质押的情况，也不存在任何的股权争议情况。

  四、发行人的董事、监事、高级管理人员基本情况

  （一）董事、监事、高级管理人员基本情况

  截至本募集说明书签署之日，发行人现任董事、监事及高级管理人员基本情况如下表：

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  公司高管人员设置符合《公司法》等相关法律法规及公司章程要求。

  （二）董事、监事、高级管理人员主要工作经历

  1、董事

  宋文广先生，董事长，法人代表，男，汉族，山东东营人，1959年10月生人，大学学历，中共党员。1985年-1987年在广饶县稻庄镇橡胶二厂任厂长，1988年-1994年在广饶县稻庄镇胶布加工厂任厂长，1994年-2002年在广饶县兴源橡胶有限公司任董事长、总经理，2003年组建兴源集团，至今任董事长、法人代表，同时兼任山东兴源国际贸易有限公司执行董事兼总经理、山东黄河三角洲融资租赁有限公司副董事长。目前还担任广饶县政协第七届委员会委员、广饶县台属联谊会会长，先后荣获“广饶县优秀政协委员”、“广饶县有突出贡献政协委员”、“市优秀共产党员”及“东营市优秀总经理”等称号。

  高刚先生，董事，总经理，男，汉族，山东东营人，1977年12月生人，大学学历，中共党员。2000年-2003年5月在山东科技学院工作，担任销售部经理，2003年5月-2004年6月在山东西水集团有限公司工作，担任书记助理，2004年6月至今在兴源轮胎集团有限公司任职。

  王法俊先生，董事，副总经理，男，汉族，山东东营人，1963年2月生人，函大学历。1987年-1994年在稻庄镇第四橡胶厂工作，1994年-2002年在广饶县兴源橡胶有限公司任生产经理，2003年至今任兴源集团副总经理。

  宋学孔先生，董事，副总经理，男，汉族，山东东营人，1965年9月生人，中专学历。1988年-1994年在广饶县稻庄镇胶布加工厂工作；1994年-2002年在广饶县兴源橡胶有限公司工作。2002年任山东兴源新型建材总经理,2003年起兼任兴源集团副总经理。

  郭滨先生，董事，副总经理，男，汉族，山东东营人，1964年11月生人，大学学历。1980年12月-1998年9月在广饶明华盐化有限责任公司工作，1998年10月-2000年5月在广饶华金集团工作，2000年6月-2002年12月在东营正大会计师事务所工作，2003年起任兴源轮胎集团有限公司财务经理、兴源集团副总经理。

  2、监事

  宋文松先生，监事，男，汉族，山东东营人，1971年3月生人，大学学历。1993年-1995年任山东省广饶县橡胶化工工业公司销售科长，1995年-2002年任山东省广饶县兴源橡胶有限公司销售经理，2002年-2004年任兴源集团副总经理、兴源集团外贸经理，2004年起任兴源集团监事。

  宋永伟先生，监事，男，汉族，山东东营人，1963年12月生人，中专学历。1982年-1984年广饶县稻庄镇西水橡胶厂任车间主管，1984年-1987年在胜利油田工作，1987年 -1996年在山东省广饶县兴源橡胶有限公司担任车间主管，1996年-2004年在兴源橡胶任生产厂长，2004年起任兴源集团监事。

  张广忠先生，监事，男，汉族，山东东营人，1963年12月生人，中专学历。1983年-1994年广饶县稻庄镇胶布加工厂工作，1994年-2004年在广饶县兴源橡胶担任采购科科长，2004年至今在兴源轮胎集团有限公司担任供应部主任、兴源集团监事。

  3、其他高级管理人员

  张国良先生，工会主席，男，汉族，山东东营人，1965年1月生人，大学学历。1979年起在台联橡胶有限公司任职，先后分管生产、供应工作，并出任副经理；2003年起任兴源集团副总经理，分管基建工作；2004年起任兴源集团工会主席。

  赵德祥先生，总工程师，男，汉族，1976年出生，大学学历。1997年-2013年在正新橡胶（中国）有限公司（台、日合资）历任技术课长，厂长，经理；2013年-2014年担任赛轮有限公司总经理助理；2014年-2015年在青岛格锐达橡胶有限公司（现为青岛固铂有限公司）担任总经理；2016年1月-7月在怡维怡橡胶研究院担任新工艺研究所所长。2016年7月开始担任兴源轮胎集团有限公司的总工程师职务。

  （三）董事、监事、高级管理人员兼职情况

  截至本募集说明书签署之日，本公司董事、监事与高级管理人员兼职情况如下：

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  除上述人员外，本公司董事、监事与高级管理人员不存在在本公司及子公司以外的其他公司兼职的情况。

  （四）董事、监事、高级管理人员持有发行人股权和债券情况

  截至2016年9月30日，发行人董事、监事和高级管理人员持有发行人及其子公司股权或者债券的情况如下：

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  除本募集说明书披露的以外，发行人董事、监事和高级管理人员不存在持有发行人股权或者债券的情况。

  五、发行人主要业务基本情况

  （一）主营业务经营情况

  发行人主营业务为全钢载重子午线轮胎生产销售，作为轮胎生产企业，发行人的盈利模式为采购天然橡胶、钢丝帘线、炭黑及其他轮胎生产原料，加工成轮胎产品后对外销售形成利润。在原材料采购方面，发行人凭借与上游天然橡胶供应商多年合作经验和良好的信用，在天然橡胶采购时采取货到付款的模式，可减少在途资金占用，节省财务成本；在产品销售方面，发行人主要商标被评为“中国驰名商标”，在同类产品中享有一定的品牌优势，市场销售情况良好，盈利水平较高。近几年来，公司先后获得“中国诚信经营企业”、“消费者满意单位”、“AAA级信用企业”、“国际化经营先进企业”、“2009年全国橡胶行业轮胎企业销售额第六名”、“全球轮胎75强”、“高新技术企业”、“中华人民共和国海关A类企业”、“创建山东省优质产品生产基地龙头骨干企业”等荣誉称号。

  报告期内，发行人主营业务状况如下：

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  2013年末至2016年9月末，发行人分别实现营业收入1,051,588万元、1,076,381.63万元和1,079,171.10万元和868,977.58万元，呈逐年递增趋势。其中主要产品全钢载重子午胎收入占比较高，2013年末至2016年9月末分别为937,159万元、903,933.59和880,602.12万元和670,588.25万元，占营业收入的比例分别为89.12%、83.98%、81.60%和77.17%。斜交胎是公司第二大主要产品，2013年末至2016年9月末收入分别为67,962万元、62,536万元、58,561万元和49,450万元，占营业收入的比例分别为6.46%、5.81%、5.43%和5.69%。

  发行人2013年至2015年及2016年1-9月营业成本分别为931,294万元、923,373万元、920,700万元和762,473万元，随生产销售规模的扩大逐年递增。其中与营业收入相对应，2013年至2015年及2016年1-9月公司主要产品全钢载重子午胎的营业成本分别为825,742万元、780,547万元、757,006万元和579,897万元，占总营业成本的比例分别为88.67%、84.53%、82.22%和76.05%，与营业收入占比较为一致，且随着产量的扩大占比不断增加。2013年至2015年及2016年1-9月第二大产品斜交胎成本占比分别为61,275万元、50,692万元、48,063万元和43,300万元，占总营业成本的比例分别为6.58%、5.49%、5.22%和5.68%，与营业收入占比情况基本一致。

  2013年至2015年及2016年1-9月公司营业毛利润分别为120,295万元、153,009万元，158,471万元和106,505万元，营业毛利率分别为11.44%、14.22%、14.68%和12.26%。2013年起公司主营业务毛利率呈上升趋势，主要是由于原材料天然橡胶价格逐渐回落，对公司的盈利能力产生积极的影响，利润有了一定提升。

  从毛利润贡献来看，2011年以来全钢载重子午胎贡献率在70%以上，随着新建项目的投产，全钢载重子午线轮胎的比重不断的增加。斜交胎贡献率有所波动，截至2016年6月末毛利润贡献率达到8.42%，随着斜交胎生产主体的注销，兴源轮胎自2016年7月份不再生产斜交胎。整体情况来看，发行人综合毛利率水平呈上升趋势，符合行业发展趋势，且发行人净利率高于同行业上市公司平均水平。2013年以来，轮胎主要原材料天然橡胶价格波动，但整体价位较低，发行人利润空间有望得到进一步提升。

  2013年末至2015年及2016年1-9月末发行人主要业务经营情况表

  单位：万元、%

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  1、全钢胎板块

  发行人全钢胎经营主体为母公司兴源轮胎集团有限公司。全钢胎生产是发行人主要收入来源，公司产品所用“华鲁”品牌已被国家工商局认定为“中国驰名商标”。

  公司经过前几年持续、快速发展，现全钢胎产能已达到580万套/年。兴源轮胎及其产品已通过ISO/TS16949、ISO9001质量体系认证，ISO14001环境体系认证，CCC认证，美国DOT认证，欧洲ECE认证，巴西INMETRO认证，印度BIS认证，沙特GCC认证等。集团公司已与中国重型汽车集团有限公司、中国第一汽车集团公司、第二汽车制造厂、中国龙工控股有限公司、广西柳工机械股份有限公司、包头钢铁集团有限公司、攀钢集团有限公司、中国中煤集团有限公司、神华准格尔能源有限责任公司、大唐国际发电股份有限公司等十几个国内大型知名企业、矿山建立了和谐共赢的“战略”合作伙伴关系。

  全钢胎主要经营状况如下：

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  （1）工艺流程

  发行人全钢载重子午线轮胎生产技术以世界一流的意大利皮列里公司全钢胎生产技术为基础，经消化吸收和改进，并根据软件技术要求通过招标认购设备。其生产工艺由炼胶、压延、压出、裁断、成型、硫化及成品检验整理工段组成，混炼胶由炼胶车间提供，其它工段设备在全钢胎车间内。

  （2）生产技术水平

  公司整体采用经国内消化吸收改进的“倍耐力”技术。倍耐力技术经过集团原近20年的消化吸收，已达到国内先进水平。公司产品质量完全达到我国国家标准、美国DOT标准、欧洲ECE标准以及软件技术的内控标准，其主要生产设备与检测仪器均采用国外先进设备，性能优越，匹配水平高。压延生产线、挤出机、斜裁、直裁、内衬层生产线等均采用日本设备，X光质检机采用德国设备，锭子房采用美国技术，采用的国内设备也达到同类产品先进水平。企业还拥有仪器设备具有国内先进水平的检测实验室，实验室在环境条件、人员素质、技术标准、检测工作和设备管理等方面在同行业中均达到先进水平，所有检测人员均经培训持证上岗，检测能力覆盖国家标准要求。企业先后委托国内最大的全钢胎生产企业——桦林集团培训员工300余人，引进全国一流的轮胎专家十名，高级工程师20人，技术人员33人，熟练工158人。雄厚的技术力量和高素质的员工队伍为生产一流产品奠定了良好基础和技术保障。

  鉴于轮胎发展的无内胎化、扁平化趋势，也为了加速公司产品的国际化进程，集团技术中心于2005年2月开始了对普通断面无内胎和扁平无内胎的研究开发，至2007年3月已经开发并投放市场了10几种规格的无内胎轮胎，扁平系列有80、75、70、65、60等系列产品。由于这些产品紧跟国外市场发展潮流，围绕客户需求进行开发设计，具有滚动阻力小、噪音低、高速、安全等优点；针对国内轮胎市场需求，集团技术中心于2008年5月开发了多规格无内胎公交轮胎，该轮胎采用新型结构的钢丝骨架材料，四条直线花纹设计，具有良好的操纵性能，独特的高耐磨、低生热胎面配方，将大大延长轮胎的使用寿命；针对北美、俄罗斯等市场对低温、雪地、泥地等恶劣气候的特殊使用要求，集团技术中心研究开发了多规格、多花纹全天候雪泥轮胎，比如11R22.5 660花纹、315/80R22.5 755花纹，该轮胎设计大大提高了轮胎排水性能和转弯时的抓着力，防止了湿地打滑，确保在雪、泥路面高速行使的安全性；为进军矿山轮胎市场，集团技术中心分别于2006年、2008年、2009年开发了矿山花纹用全钢载重子午线轮胎，比如编号309、399、388、386花纹轮胎，该轮胎独特的块状花纹设计，提供了出色的抓地力和抗刺扎性，具有良好的导向性、耐磨性和抗撕裂性，极身深的花纹设计具有极长的使用寿命，新型骨架材料的应用使其具有更高的承载能力及抗冲击性能。

  公司着重针对目前国内全钢胎技术存在的问题，如原材料消耗量大、轮胎重量大、生产成本高、轮胎在行驶过程中油耗大、子口重皮裂口导致轮胎损坏、胎体帘布反包端点和其他材料结合处脱空导致轮胎损坏等，对工艺配方及工艺条件进行了重大改进：（1）采用新的配方理论，对各种胶料配方的粘合体系、防老体系和硫化体系进行重新设计，各部件胶料生热更低，使轮胎高速性能更好；（2）更注重各部位胶料硫化速度的匹配；（3）选用国产材料，进一步降低生产成本；（4）采用了新的炼胶理念，使炼胶效率提高、胶料质量提高、生产成本下降；（5）简化部分生产工艺：如取消胎圈半硫化工艺；（6）对硫化工艺条件进行概念性的调整：采用热板式硫化机，使硫化机生产效率提高，同时使轮胎各部位硫化程度更均一；（7）采用新的设计理论，无内胎轮胎采用四层带束层结构，轮胎重量降低，高速性能提高，适合于欧美市场等。

  （3）原材料供应情况

  全钢胎主要原材料为天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢帘线等，原材料成本占生产总成本的80%左右，其中天然橡胶、合成橡胶约占轮胎生产成本的53.39%，炭黑、钢帘线约占24.26%，其他化工辅料约占9.6%。

  公司采购原材料的渠道包括国内采购及国外进口，按照原材料种类不同而各有侧重，具体情况如下：公司在天然橡胶的采购中接近90％来自进口（其中自营进口占比30%，代理进口占比70%），主要供应商为青岛尤尼科贸易有限公司、AWESOME INTERNATIONAL LIMITED等；合成橡胶的采购中有72%通过国内采购，主要供应商为中国石油天然气股份公司华北化工销售分公司、中国石油化工股份有限公司化工销售华北分公司等；炭黑全部通过国内采购，主要供应商为山东贝斯特化工有限公司、江西黑猫炭黑股份有限公司、青州市博奥炭黑有限责任公司、卡博特（中国）投资有限公司等；钢帘线全部通过国内采购，主要供应商为兴达国际（上海）特种帘线有限公司、贝卡尔特（山东）钢帘线有限公司、河南恒星科技股份有限公司等。公司的原材料采购客户均为长期合作客户，合作关系良好，供应渠道较为稳定。

  原材料采购模式方面，天然橡胶一般参考期货市场价格定价采购；合成橡胶主要购自中石化和中石油，建立起了长期的战略合作关系，材料采购时参考其挂盘交易价格，并以略低于其当期的挂盘价格的定价采购；其他原材料一般采取年初与客户签订框架供货协议的方式，协议中初步约定供货数量、供货价格以及价格的变动机制等条款。价格在年初定价的基础上，参考市场现价波动，但整体要低于市场现价。

  发行人进口天然橡胶结算方式为电汇、进口代收及信用证，合成橡胶、钢帘线、炭黑等国内采购原材料结算方式为电汇、银行承兑汇票及国内信用证。

  2013年末至2015年及2016年1-9月末全钢胎板块原材料采购量

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  2013年末至2015年及2016年1-9月末发行人全钢胎板块原材料采购金额

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  发行人2016年1-9月全钢胎板块主要生产原材料供应商

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  发行人2015年全钢胎板块主要生产原材料供应商

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  综上，发行人全钢胎板块前五大原材料供应商整体保持稳定，且原材料市场供货充足，发行人可选择空间较大，对各供应商无重大依赖。

  （4）产销情况

  公司全钢胎市场销售情况良好，订单充足。公司全钢胎项目自建厂起开始建设，2005年达到120万套/年产能，2006年达到180万套/年产能，2008年达到300万套/年产能，2009年新上280万套/年全钢胎项目，至2011年达到480万套/年产能，2012年期达到580万套/年产能。目前，公司共有全钢胎生产线2条，全部位于山东省东营市广饶县稻庄镇西水工业区的兴源轮胎集团有限公司（母公司）厂区内，总产能580万套/年。自2012年以来，随着公司新上项目产能的逐步释放，其产能利用率也将得到进一步提升。

  2013年至2015年及2016年1-9月末发行人全钢胎产销量和价格情况

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  发行人在产品销售定价时，一般以轮胎生产中原材料的平均价格再加以人工、财务、销售等各项费用测算出各种型号轮胎的成本价，然后再综合考虑公司产能释放率、产品库存率及销售市场行情，综合权衡确定目标利润率。

  12016年1-9月期间，受益于市场情况，发行人全钢胎板块销量大于同期产量

  轮胎生产主要原材料天然橡胶价格在2011年达到历史高值，自2012年以来呈持续下行趋势。受天然橡胶价格下跌带动，轮胎价格也出现一定下降，但轮胎价格下降幅度远小于天然橡胶，对发行人主营业务利润产生积极影响。

  2013年至2015年及2016年1-9月发行人销售市场占比情况

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  发行人全钢胎销售分国内和国外两个市场，国内市场又可具体分为替换和配套两个市场。

  发行人替换市场销售占全部销售的71.53%。公司根据市场销售情况，划分销售区域，对较好的地区，划分多个片区，并与当地实力较大的贸易公司进行合作，目前已与300多家贸易公司签订了销售协议，遍布全国32个省市和地区。同时公司在销量大或偏远地区设立代理销售直销点，已在广州、临沂、天津、九江、内蒙等地设立直销点，从而发展新的代理商和监督市场情况。

  发行人配套市场销售占全部销售的8.82%，配套市场客户有中国重汽集团有限公司、潍坊顺福昌橡塑有限公司。

  公司全钢胎国内市场销售份额较大的地区主要有河南、河北、山东、江苏、福建、浙江、辽宁等地，其中辽宁地区销售占比为7.02%，河北地区销售占比为6.29%，河南地区销售占比为6.81%，山东地区销售占比为8.04%，江苏地区销售占比4.52为%，福建地区销售占比为4.93%。

  发行人与国内下游销售客户一般为次月结上月货款；对信用良好、销售较大、合作时间长的客户，在确保货款按期收回的前提下与其签订购销合同，采用赊销的方式，应收账款循环周转，账龄期限在1-3个月内，以电汇及银承为主要结算方式。

  2013年至2015年及2016年1-9月发行人产品销售前5名客户情况

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  综上，发行人全钢胎板块前五大客户保持稳定，仅销售额略有波动。前五大客户销售额占全钢胎营业收入的比例较低，表明发行人客户较为分散，对各客户无重大依赖。截止2016年9月30日，公司出口产品占到18.79%，主要出口中东、非洲、欧洲、澳大利亚、东南亚、拉丁美洲、新加坡、香港、澳门等多个国家和地区。2013年公司产品出口非洲地区占总出口产品的14.76%，中东地区占比13.08%，南非占比10.12%，俄罗斯占比10.60%，上述出口占比较大的地区较少发生贸易摩擦。发行人一般采取款到发货，可有效规避货款回收风险。

  2、斜交子午胎板块

  公司第二大产品斜交胎，目前产能达到10万条/年。该产品经营主体山东省广饶县兴源橡胶有限公司,目前已注销。广饶县兴源橡胶有限公司先后被东营市委评为“十强私营企业”、“优秀私营企业”、“市五强民营企业”等荣誉称号，被中国农业银行评为“AAA”级企业，东营市精神文明办公室授予“AAA”级信用企业。公司注重产品质量，先后通过了ISO9002国际质量体系认证和产品认证，为质量监测中心配套了数显式拉力试验机、磨耗试验机等一系列检测设备。为了提高产品质量，公司投资1500万元新建的密炼中心楼及轮胎成型、硫化大楼两座已顺利完工并投入使用。新建的1200-24轮胎生产线（该产品主要出口非洲、中亚、中东等地区）已顺利投产，为迈进国际市场打下了坚实的基础。

  斜交胎板块主要经营状况如下;

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  （1）工艺流程

  斜交胎工艺流程与全钢胎基本一致，由炼胶、压延、压出、裁断、成型、硫化及成品检验整理工段组成。

  （2）生产技术水平

  公司整体采用北京橡胶工业研究设计院的斜交工程机械轮胎技术。北京橡胶工业研究设计院斜交工程机械轮胎技术具有独立自主知识产权，属于国际先进、国内领先水平。公司主要生产设备与检测仪器均采用北京橡胶工业研究设计院先进设备，性能优越，匹配水平高。

  企业先后引进全国一流的轮胎专家5名，高级工程师10人，技术人员25人，熟练工167人。雄厚的技术力量和高素质的员工队伍为生产一流产品奠定了良好基础和技术保障。集团技术中心开发了多种矿山用花纹斜交工程轮胎，比如G-1、G-2花纹轮胎，该轮胎独特的块状花纹设计，提供了出色的抓地力和抗刺扎性，具有良好的导向性、耐磨性和抗撕裂性，极深的花纹设计具有极长的使用寿命，新型骨架材料的应用使其具有更高的承载能力及抗冲击性能，使轮胎具有较好的漂浮力和极好的通过性能;胎面厚实，耐冲击力强；胎面胶配方上采用低生热、耐热好的底层胶和高耐磨的胎面胶，具有优良的耐磨损、耐热、耐切割、抗刺扎性能及广泛的通用性能。

  （3）原材料供应情况

  斜交胎主要原材料与全钢胎相同，均为天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢帘线等，但各原材料占比略有不同，其中天然橡胶、合成橡胶约占轮胎生产成本的53.39%，炭黑、钢帘线约占24.26%，其他化工辅料约占9.6%。

  公司采购原材料的渠道包括国内采购及国外进口，按照原材料种类不同而各有侧重，具体情况如下：公司在天然橡胶的采购中接近90％来自进口（其中自营进口占比30%，代理进口占比70%），主要供应商为青岛尤尼科贸易有限公司、AWESOME INTERNATIONAL LIMITED等；合成橡胶的采购中有72%通过国内采购，主要供应商为中国石油天然气股份公司华北化工销售分公司、中国石油化工股份有限公司化工销售华北分公司等；炭黑全部通过国内采购，主要供应商为山东贝斯特化工有限公司、江西黑猫炭黑股份有限公司、青州市博奥炭黑有限责任公司、卡博特（中国）投资有限公司等；钢帘线全部通过国内采购，主要供应商为兴达国际（上海）特种帘线有限公司、贝卡尔特（山东）钢帘线有限公司、河南恒星科技股份有限公司等。公司的原材料采购客户均为长期合作客户，合作关系良好，供应渠道较为稳定。

  原材料采购模式方面，天然橡胶一般参考期货市场价格定价采购；合成橡胶主要购自中石化和中石油，建立起了长期的战略合作关系，材料采购时参考其挂盘交易价格，并以略低于其当期的挂盘价格的定价采购；其他原材料一般采取年初与客户签订框架供货协议的方式，协议中初步约定供货数量、供货价格以及价格的变动机制等条款。价格在年初定价的基础上，参考市场现价波动，但整体要低于市场现价。

  发行人进口天然橡胶结算方式为电汇、进口代收及信用证；合成橡胶、钢帘线、炭黑等国内采购原材料结算方式为电汇、银行承兑汇票及国内信用证。

  2013年末至2015年及2016年1-6月末斜交胎板块生产原材料采购量

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  2013年末至2015年及2016年1-6月末斜交胎板块生产原材料采购金额

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  发行人2016年1-6月斜交胎板块主要生产原材料供应商

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  发行人2015年斜交胎板块主要生产原材料供应商

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  综上，发行人斜交胎板块前五大原材料供应商整体保持稳定，且原材料市场供货充足，发行人可选择空间较大，对各供应商无重大依赖。

  （4）产销情况

  公司斜交胎自1998年开始建设，经过多次扩建，2009年达到5万套/年产能，2010年达到5.5万套/年产能，2011年达到8万套/年产能，2014年起达到10万套/年产能。目前，公司共有斜交胎生产线2条，全部位于山东省广饶县兴源橡胶有限公司厂区内，总产能10万套/年。公司斜交胎按订单组织生产，产能利用率较高。自2011年开始公司斜交胎产能利用率维持在较高水平。随市场行情波动，2016年1-6月，斜交胎的产销量增加同比增加，产能利用率进一步提升，随着斜交胎生产主体的注销，发行人自2016年7月份停止生产斜交胎。

  2013年至2015年及2016年1-6月发行人斜交胎产销量和价格情况

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  2013年至2015年及2016年1-6月发行人斜交胎销售市场占比情况

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  公司斜交胎销售分国内和国外两个市场。公司国内市场销售为代理商销售，公司根据市场销售情况，划分销售区域，每个代理商负责制定销售区域，不可串货。公司现在与国内50多个代理商签订销售协议，涵盖国内大部分省市区域。公司与国内下游销售客户一般为次月结上月货款；对信用良好、销售较大、合作时间长的客户，在确保货款按期收回的前提下与其签订购销合同，采用赊销的方式，应收账款循环周转，账龄期限在1-3个月内，以电汇及银承为主要结算方式。

  22016年1-6月，受益于市场需求的波动及公司清理库存的考虑，发行人斜交胎板块销量多余同期产量

  公司国内市场销售份额较大的地区主要有河北、山东、江苏、新疆、四川等地，其中河北地区销售占比为6.52%，山东地区销售占比为5.68%，江苏地区销售占比为3.23%，新疆地区销售占比为7.28%，四川地区销售占比为5.24%。

  2013年至2015年及2016年1-6月发行人斜交胎销售前5名客户情况

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  综上，发行人斜交胎板块前五大客户保持稳定，仅销售额略有波动。前五大客户销售额占斜交胎营业收入的比例较低，表明发行人客户较为分散，对各客户无重大依赖，经营风险较低。

  截止2016年6月30日，公司斜交胎出口量占斜交胎总量的3%左右，主要出口至中东、澳大利亚、非洲、东南亚、拉丁美洲等国家和地区。2013年公司斜交胎产品出口至中东地区占斜交胎总出口量的14.31%，澳大利亚占比12.60%，非洲地区占比8.57%，东南亚占比6.34%，拉丁美洲占比4.68%，这些出口地区与中国贸易关系良好，贸易摩擦较少。发行人一般采取款到发货，可有效规避货款回收风险。

  3、产品贸易板块

  发行人该板块经营主体为山东兴源国际贸易有限公司，主要进行轮胎及相关原材料的进出口业务。

  山东兴源国际贸易有限公司位于山东省东营市广饶县稻庄镇西水工业区，公司经营模式为自周边轮胎企业采购全钢胎进行出口。山东广饶是我国最大的轮胎生产和出口基地，作为国内唯一获得权威机构认可的国家级轮胎出口基地，广饶县橡胶轮胎产业集群中规模以上企业达69家，从业人员约5万人。2013年，全县高性能子午胎产能达到1.5亿条，占全国的25%，实现出口总额33.78亿美元，分别占全省和全国同类产品出口总额的39.2%和20.8%，在地方经济发展中占有举足轻重的地位。美国《橡胶与塑料新闻》评选的2015年度全球轮胎75强排行榜中广饶县6家轮胎企业上榜。当地轮胎产业的迅猛发展为山东兴源国际贸易有限公司从事轮胎贸易打下了坚实的基础。

  发行人国内采购结算方式主要有电汇、银行承兑。

  产品贸易板块整体经营状况如下：

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  2013年-2015年及2016年1-9月发行人产品贸易采购前5名供应商情况

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  截止2016年9月30日，发行人产品贸易板块的销售全部为出口，主要出口至中东、非洲、欧洲、澳大利亚、东南亚、拉丁美洲、新加坡、香港、澳门等多个国家和地区。2013年公司贸易板块出口至非洲地区的产品占贸易板块出口产品的14.83%，中东地区占比13.58%，南非占比10.34%，俄罗斯占比10.87%，上述出口占比较大的地区较少出现贸易摩擦较少。发行人一般为款到发货，可有效规避货款回收风险。

  2013年-2015年及2016年1-9月发行人产品贸易销售前5名客户情况

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  4、发行人其他板块情况

  其他板块整体经营状况如下：

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  （1）内胎、隔离膜板块

  发行人内胎、隔离膜板块经营主体为子公司山东广大轮胎有限公司。企业位于广饶县西水工业园，临近广饶经济开发区、大王工业园，轮胎企业众多，为企业的发展奠定了良好的经济基础。该公司目前具备丁基内胎450万条/年的产能，隔离膜450万吨/年的产能。内胎产品主要供应附近各轮胎生产厂家及青岛、胶南、潍坊一带轮胎生产厂家，另外还在北京、昆明、成都、郑州、南宁等地设有直销处。公司注重产品质量管理的同时还实施与国际标准接轨，依靠科技优势，调整产品结构，确定了以汽车橡胶轮胎为主的产业发展方向。

  （2）混凝土砌块、煤灰砖板块

  发行人混凝土砌块、煤灰砖板块经营主体为山东兴源新型墙体有限公司。企业位于广饶县西水工业园，广饶县是我国的百强县，是山东省政府列为重点扶持的经济强县之一，房地产发展刚刚起步，该公司与多家房地产公司建立合作关系，市场销售前景良好。该公司是一家适应国家墙改政策需要而建立的以电厂排放的废物粉煤灰和炉渣为主要原材料，生产各种蒸压加气混凝土砌块和蒸压粉煤灰砖为主的新型墙体企业，公司年利用粉煤灰和炉渣近20万立方，具备蒸压加气混凝土砌块30万立方米/年、蒸压粉煤灰砖10,000万块/年的产能。

  （3）水泥预制件板块

  发行人水泥预制件板块经营主体为子公司山东兴源新型建材有限公司，企业位于广饶县西水工业园。该公司属国家混凝土预制构件二级资质企业，于2002年2月通过ISO9001国际体系质量认证。公司年产能150万平方米，产品包括24M×2.4M、21M×2.4M、18M×2.4M、15M×2.4M的平板，12M×2.1M、15M×2.4M、18M×2.4M、21M×2.4M、24M×2.4M、27M×2.4M、30M×2.4M的坡板等20多种规格和型号，也可以根据用户要求生产异形板。公司未来发展要遵循“两点一线”和“一体化发展”的思路。“两点一线”的第一点是黄河三角洲地区，公司规划用当地丰富的资源和便利的运输条件，建设现代化大型水泥预制件生产加工基地，使黄河三角洲工业区成为公司核心目标市场。“两点一线”的第二点是天津滨海新区，该地区作为国家级的重点工业区具有广阔的发展前景，作为公司的远期发展目标，使该区域作为公司的重要市场组成部分。“十二五”期间，公司在执行“两点一线”发展战略的同时还将注意“一体化发展”，进一步提升水泥预制件生产能力和质量，在更大的范围内参与预制件行业的结构调整，为提升预制件行业的技术、管理和环保水平贡献力量。

  （二）公司所在行业及竞争状况

  1、全球轮胎行业发展概览

  （1）全球轮胎行业稳步发展

  轮胎产业是汽车产业的主要配套产业之一，属于资本密集、技术密集和劳动密集型产业。轮胎的种类繁多，应用领域非常广泛，按用途可分为轿车轮胎、客车轮胎、载重轮胎、农业轮胎、工程轮胎、特种车辆轮胎、航空轮胎、摩托车轮胎和自行车轮胎等；按帘线材料可分为全钢丝轮胎、半钢丝轮胎、纤维轮胎等；按胎体帘线的排列方式可分为斜交轮胎与子午线轮胎。传统的斜交胎多用于农用车和部分载重车，全钢载重子午胎多用于重型卡车，而半钢子午胎多用于轿车和轻型卡车。子午线轮胎由于具有耐磨、高速、舒适、节油、安全等特点而受到广泛重视，是衡量一个国家轮胎工业技术现代化水平的标准，是轮胎工业发展的主流方向。

  轮胎产业至今已有160年历史，目前已步入低速稳定增长期，但受下游需求变动的影响会出现短期波动。据美国《橡胶与塑料新闻》和《轮胎商业》统计，2001-2014 年全球轮胎销售额年均复合增长率为7.72%；具体而言，2001-2008 年全球轮胎销售额年均复合增长率为10.76%，2009 年受金融危机爆发的影响，全球轮胎销售额同比大幅下降 8.93%，2010 年和 2011年由于中国等新兴市场需求的快速增长使得全球轮胎行业景气度快速回升，全球轮胎销售额连续两年同比增速超过19%，2012年、2013 年和 2014 年由于主要原材料价格处于历史低位，轮胎价格呈下降趋势，导致全球轮胎销售额有所下降，2014 年全球轮胎销售额为1,799 亿美元。2015年持续下降。

  近年来，世界轮胎行业投资一直很旺盛，并保持稳定增长，但2014 年投资首次放缓，根据《轮胎商业》统计，2014 年世界轮胎行业投资额为60 亿美元，低于近10 年平均值70亿美元。

  预计未来全球轮胎行业将继续保持稳定增长。据米其林公司的年报预测，2010-2020 年期间全球轮胎产量总体将保持稳定增长态势，年均复合增长率约为4.20%。

  （2）新兴国家轮胎行业快速增长

  世界轮胎产业转移和地区经济快速发展从供、求两端驱动新兴国家轮胎行业快速向前发展。根据《轮胎商业的统计》，2014年世界轮胎行业投资额中2/3 发生在亚洲，项目投资继续向亚洲，尤其是向中国及泰国转移。

  从供给来看，产业转移使得新兴国家轮胎产业供给快速扩张。近些年来，原材料成本和人力资源成本优势促使全球轮胎工业的投资和新建产能向发展中国家和亚太地区转移，国际轮胎巨头纷纷在亚洲投资设厂。目前，亚洲已成为世界轮胎制造中心，中国已成为世界最大的轮胎生产国和重要轮胎出口国。

  从需求来看，地区经济快速发展带来了新兴国家轮胎市场需求的高速增长。

  随着地区经济的高速发展，以亚太地区为代表的新兴市场已成为过去十几年中全球轮胎市场需求增长的主要动力。

  未来新兴市场将继续保持快速增长，成为全球市场增长的主要动力。据米其林公司的年报统计和预测，2005 年新兴市场的轮胎产量占全球的 26.47%，2010年该比例上升至 32.57%，预计 2020 年该比例将上升至 44.87%；2010-2015 年和2015-2020 年，新兴市场年均复合增长率分别为 9.07%和 6.15%，对应同期成熟市场年均复合增长率分别为 2.26%和 1.99%。

  （3）全球轮胎行业市场竞争加剧

  全球轮胎行业的竞争格局较稳定，行业集中度较高。近十年来，全球轮胎企业前75 强的市场份额为96%左右。普利司通、米其林、固特异长期占据行业前三的位子，地位稳定。?

  从全球轮胎业发展看，三大梯队的市场层次已较为明显。从2015年全球各大轮胎企业的销售收入看，超过160亿美元的普利司通、米其林和固特异牢牢把握了全球轮胎行业的领先地位，形成了行业第一梯队；德国大陆集团、意大利倍耐力集团、日本住友橡胶工业株式会社等年销售收入在50~120亿美元之间的企业形成了第二梯队；年销售收入在10~50亿美元的大型轮胎企业包含优科豪马橡胶有限公司、正新橡胶（台湾）有限公司、中策橡胶集团有限公司、佳通轮胎股份有限公司、美国固铂轮胎橡胶有限公司、三角集团有限公司、山东玲珑轮胎股份有限公司、山东恒丰橡胶有限公司、双钱集团回力轮胎有限公司、赛轮金宇集团股份有限公司、兴源轮胎、风神轮胎股份有限公司等，形成了全球轮胎业的第三梯队，其中中国内地轮胎企业仅5家，多数国内轮胎企业尚未取得进入第三梯队。根据2015年全球轮胎75强排行榜的统计数据，2014年日本轮胎业销售收入合计约为406.25亿美元，约占全球轮胎市场的22.58%，中国内地轮胎业销售收入合计261.08亿美元，约占全球轮胎市场的14.51%。我国轮胎行业企业在全球市场占有率方面仍较发达国家有一定差距。

  2、我国轮胎行业概况

  （1）轮胎行业将由快速发展期步入平稳发展期

  受国内市场需求持续增长、全球轮胎产业向国内转移等因素的影响，近年来我国轮胎行业生产规模快速扩张并成为轮胎生产大国。据中橡协轮胎分会统计，截至2014年，我国轮胎年产量达到56,200万条，位居世界第一，2005-2014年我国轮胎产量年均复合增长率高达9.42%；其中，全钢胎年产量达到11,200万条，年均复合增长率达16.65%；半钢子午胎年产量达到39,900万条，年均复合增长率达14.82%。经过10 年的高速发展之后，在国内需求放缓、产能过剩以及美国“双反”导致的出口受挫的影响下，2015 年起，我国轮胎行业跌入前所未有的低谷。2015 年1-10 月，我国轮胎产量为7.7 亿条，同比下降了2.5%，2016年第一季度有所回升。

  未来几年，我国轮胎行业将步入稳定增长期。据中橡协轮胎分会统计，“十一五”期间我国轮胎行业年均复合增长率高达12%；“十二五”期间受宏观经济整体增速放缓、汽车行业增速放缓等因素的影响，我国轮胎行业增速将逐渐放缓，但总体将保持稳定增长。2015年10月中国橡胶工业协会发布《橡胶行业“十三五”规划纲要》，指出“十三五”期间发展目标为全行业销售额年增长约7%，生胶消耗年增长6%左右，并在“十三五”末达到橡胶工业强国初级阶段。

  山东省是国内轮胎产业第一大省，产量占全国轮胎总产量的一半以上。根据山东省橡胶行业协会的数据，2015年山东省子午线轮胎生产企业37家，包括山东玲珑轮胎股份有限公司、三角集团有限公司、山东恒丰橡胶有限公司、赛轮金宇集团有限公司等，受轮胎行业整体下行及行业加速整合淘汰影响较上年减少4家，共生产子午线轮胎2.59亿条，虽同比下降8.06%，但在全国轮胎总产量中占比50.28%。其中，全钢子午胎生产企业共31家，产量0.61亿条，同比下降11.01%，占全国全钢子午胎产量的55.21%。2015年，中国大陆29家企业进入世界轮胎75强排行榜，其中，山东企业17家，占大陆企业上榜数量的58.6%。

  （2）轮胎市场需求结构发生变化

  随着国内汽车市场增速放缓、出口市场贸易壁垒提高等外部环境变化，我国轮胎市场的需求结构也相应发生变化，国内替换胎市场逐步成为需求主力。

  智研咨询发布的《2016-2022年中国轮胎市场评估及未来发展趋势报告》显示：2001-2010 年，国内轮胎市场受配套胎市场拉动增长迅速，而近几年替换胎市场扩张迅速。据 Wind 资讯统计，2001-2010 年国内汽车产量年均复合增长率为 25.64%，高于汽车保有量17.68%的年均复合增长率，受此影响国内配套胎市场增速高于同期替换胎市场；2011-2014 年国内汽车产量年均复合增长率降至8.80%，同期汽车保有量年均复合增长率将达到15.98%，受此影响国内替换胎市场快速扩张。

  （3）部分低端轮胎产品存在产能结构性过剩

  我国轮胎行业经过多年的迅速发展，许多轮胎企业盲目投资，致使产能不断上升，目前轮胎行业的生产能力远远大于需求，轮胎价格也不断下跌，压缩了轮胎行业盈利。近年来我国轮胎行业毛利率不断下滑，根据西南证券统计：2015年第三季度下滑至12.4%，轮胎行业利润增速也不断下降，从2014年起利润总额出现了负增长，2015年1-10月，我国轮胎行业利润总额为255.1亿元，同比下滑了8%。由于部分中小企业的中低档子午胎产品产能过剩，该类产品通过低价竞争策略挤占市场份额。加剧了行业的恶性竞争。但是部分优势企业的产品和部分细分市场的优势产品供不应求。如高性能节能环保于午胎、工矿型轮胎等产品，该等产品未来还存在较大的发展空间。

  （4）美国“双反”导致我国轮胎出口下挫

  我国是轮胎大国，我国轮胎产量的40%以上都要出口，其中美国是我国轮胎出口主要市场，占中国轮胎出口总数的四分之一左右，我国乘用车及轻卡轮胎对美国市场的依赖度较高。2014年7月，美国商务部宣布，对从中国进口的乘用车和轻卡车轮胎发起反倾销和反补贴调查。轮胎出口受美国“双反”案严重影响，市场价格大幅下降，2015年我国轮胎出口数量为4.4亿条，同比下降了6.6%，出口额为138.5亿美元，同比下降了15.8%，轮胎出口出现“量价齐跌”的局面。（5）轮胎行业未来面临产业转型升级

  由于近几年的粗放式发展，我国轮胎行业存在产业集中度较低、企业生存环境较为恶劣、内资品牌技术水平不高等问题，国家已陆续出台相关产业政策推动产业整合和技术升级，以提高我国轮胎行业的整体竞争力：

  ①产业整合

  从产业政策导向来看，国家出台一系列政策成为推动轮胎行业产业整合的外部驱动力，如2010年9月工信部发布的《轮胎产业政策》提出鼓励国内骨干企业横向并购以组建大型轮胎企业集团、纵向并购以降低原材料依赖程度；2011年 8 月中橡协发布的《橡胶行业“十二五”发展规划指导纲要》明确提出力争使国内前十位轮胎企业的产值集中度超过 50%；2015年10月中橡协发布的《橡胶行业“十三五”发展规划指导纲要》再次提出“淘汰落后产能，限制低水平重复投入，提高产业集中度和企业竞争力” ，力争在“十三五”末（2020年）实现橡胶工业强国初级阶段的目标。

  我国轮胎行业企业众多，根据国家统计局统计，目前规模以上轮胎企业有550 家左右，平均生产轮胎160 万条/年左右，生产企业众多，生产规模普遍较小，市场集中度不高。轮胎企业主要分布在山东、江苏、浙江和上海等地区，其中山东地区轮胎产量占比超过50%。我国前十大轮胎企业的市场份额为34%，而全球前三大轮胎企业普利司通、米其林、固特异的市场占有率为37.3%，前十大市场占有率为63%，我国轮胎市场的集中度远低于全球。

  我国轮胎行业集中度低，导致了低端产能过剩、产品同质化强、研发水平较低，国内轮胎行业尤其是中低端产品竞争激烈。我们认为，为应对行业产能过剩问题，未来轮胎企业之间强强联合或兼并重组将是大势所趋。轮胎企业兼并重组，可实现优势互补，优化资源配置，又可集中资金进行产品的研究和开发，有利于提高生产效率，扩大市场占有额，提升国际竞争力，获取更大的经济效益。

  ②技术升级

  过去几年，在规模扩张的同时，我国轮胎行业技术水平也有了显著提高。由于发展时间较短，目前内资轮胎企业的整体技术水平与外资轮胎企业仍有一定差距。为了提高产品竞争力、适应新技术发展的要求，一些具有较强市场竞争意识的内资企业正加大研发投入、积极开展新产品、新技术的研发工作。

  ③智能制造转型

  为应对新一轮科技革命和产业变革，推动中国到2025年基本实现工业化，2015年5月8日，国务院正式发布我国实施制造强国战略的第一个10 年行动纲领——《中国制造2025》。在相关部署中，智能制造是主攻方向，也是我国从制造大国转向制造强国的根本路径。轮胎行业具有劳动力密集、工作强度大等特点，随着中国劳动力成本的逐渐提升，利用智能制造转型并提升轮胎产业竞争能力，促进现代信息技术与制造技术深度融合，实现生产过自动化、智能化和精密化已是大势所趋。

  总体看，轮胎行业内外资及合资企业市场竞争力强，我国轮胎产品目前仍以中低端市场为主。山东省是轮胎生产大省，虽受到市场环境影响产量有所下滑，行业整合加剧，但轮胎企业数量及轮胎产量仍占全国总量的一般以上。

  3、全钢胎行业发展

  由于我国轮胎市场的特殊使用环境和行业发展侧重等原因，国内企业在全钢胎子行业占据主导地位。据中橡协轮胎分会统计，内资企业在全钢胎行业中的市场占有率已经达到80%。

  （1）全钢胎的技术特点及性能

  相对于传统的斜交胎而言，全钢胎制造工艺要求相对较高，综合性能和性价比更为突出，具体如下：第一，节约材料且减震性更好，全钢胎的胎体帘线呈子午排列，有效利用了帘线强度，在节约帘布层数和橡胶用量的同时增加行驶平稳性；第二，耐磨性更强，全钢胎采用周向排列的带束层，在加固胎冠的同时极大减少了胎面的滑移摩擦，耐磨性得到显著提高；第三，抓着性更好，全钢胎的胎体柔软、下沉量大，胎冠刚性大，胎面周向滑移小，因此抓着性能突出、安全性更高；第四，行驶温度低，全钢胎的胎体帘线呈子午排列，一方面消除了排列层间的剪切移动，有效减少剪切生热，另一方面使得胎侧变薄更便于散热。

  （2）全钢胎行业快速发展

  近年来，受国民经济发展较快、固定资产投资规模较大、交通运输业发展迅速等有利因素的影响，我国全钢胎行业取得了快速发展。据中橡协轮胎分会统计，2007-2014 年我国全钢胎产量年均复合增长率为 12.21%，远高于同期轮胎行业7.58%的年均复合增长率。

  （3）全钢胎产品技术的发展趋势

  近年来，随着国内市场的高速发展，市场对全钢胎的质量、性能的要求越来越严格，一些有实力的国内轮胎企业纷纷投资于高性能全钢胎的研发高性能全钢

  （4）全钢胎行业的政策支持

  子午胎是国家重点支持和发展的产业。国家先后出台了一系列优惠政策扶持国内轮胎企业发展全钢子午轮胎，淘汰落后的斜胶轮胎产品。

  2014年9月17日，工业和信息化部正式发布了《轮胎行业准入条件》（2014年第58号文件），重点强调了节能环保，对轮胎企业提出了能耗、资源消耗以及污染物排放等硬指标要求；鼓励发展节能、环保、安全的绿色轮胎；鼓励新建、改扩建轮胎项目采用自主知识产权技术；规定了轮胎产品质量必须符合相关标准等。目前工信部正在制定准入条件的公告管理办法，并将对轮胎企业进行公告管理。该政策的发布，将对轮胎行业淘汰落后产能、规范行业发展起到较好的推动作用。《轮胎行业准入条件》于2014年10月1日正式实施。

  2014年11月，财政部、国家税务总局下发《关于调整消费税政策的通知》（财税[2014]93号），取消汽车轮胎税目，自2014年12月1日起执行。

  2015年10月中橡协发布的《橡胶行业“十三五”发展规划指导纲要》再次提出“淘汰落后产能，限制低水平重复投入，提高产业集中度和企业竞争力”，力争在“十三五”末（2020年）实现橡胶工业强国初级阶段的目标。

  出口政策方面，2015年6月，美国商务部发布了对华乘用车及轻卡车轮胎反倾销及反补贴终裁结果，反倾销税率（未抵扣）为14.35%～87.99%。此外，2015年11月24日，欧亚经济委员会发布对中国载重汽车轮胎反倾销终裁公告，决定对进口自中国的载重汽车轮胎产品征收14.79%-35.35%的反倾销税，为期5年，主要轮胎出口国家的对华政策对我国轮胎行业的出口及整体发展造成了较大影响。

  地方政府政策方面，2014年1月，为化解产能过剩，山东省出台《化解产能严重过剩矛盾的实施意见》，对轮胎企业新增产能提出了更高的要求。该意见提出未来五年保持轮胎行业产能基本稳定，并将轮胎行业产能利用率提升至80%以上；轮胎子午化率达到90%以上；大力开发巨型工程子午线轮胎、雪地胎、节油轮胎、缺气保用轮胎等特种产品和高端产品；培植壮大龙头企业，推进企业兼并重组，鼓励三角、玲珑、金宇、恒丰、兴源等轮胎企业发挥行业引领作用；支持轮胎行业增强原材料保障、配方、设计等能力，推动轮胎生产向服务化、个性化、高端化和再制造化延伸。

  总体看，子午胎行业为国家重点支持和发展的产业，政府先后出台一系列政策缓解国内轮胎结构性产能过剩的现状，并从新增产能、节能环保等方面限制和淘汰落后产能，鼓励行业兼并重组。但美国等主要轮胎出口国对华的“双反”政策对我国轮胎行业的发展造成了一定负面影响。

  4、行业宏观影响因素

  （1）有利因素

  1）国家产业政策大力支持

  为支持轮胎行业的健康发展，国家出台了多项产业政策。根据《石化和化学工业“十二五”发展规划》、《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2011年度）》、《产业结构调整指导目录》（2011年本）、《轮胎行业“十二五”发展规划指导纲要》、《轮胎产业政策》等相关产业政策，今后国家将鼓励发展新型环保轮胎、高性能轮胎、智能轮胎、航空轮胎等等，同时鼓励轮胎企业调整产品结构，增强自主创新能力，加大产业整合，提高行业集中度，培育1-2家位居世界前十的大型轮胎生产企业，上述产业政策的颁布和实施为我国轮胎行业的健康稳定发展提供了重要政策保障。

  2）新型城镇化带来重大发展机遇

  国家正在推进的新型城镇化战略将给轮胎产业带来重大的发展机遇，主要体现在如下几个方面：一是交通运输网络与城镇化布局的衔接将推动公路运输行业的持续增长，为汽车和轮胎行业的发展奠定坚实基础；二是新型城镇化规划下交通水利建设、房屋住宅建设以及物流运输等市场潜力将有效释放，改变2011年以来商用车、工程机械行业的疲软态势；三是未来新型城镇化将把大中城市和小城镇联

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