期货技术分析的主要理论（—）——道氏理论_小女爱财经_新浪博客

发表自话题：k线重叠理论

一、道氏理论

    道氏理论是辨别价格运行主要趋势的最古老、最普遍的方法，许多技术分析的基本思想都来源于道氏理论。

    这套理论的目标是判定市场中主要趋势的变化。

    道氏理论所考虑的是趋势的方向，不预测趋势所涵盖的区间和幅度。其主要原理包括：

1.平均价格涵盖一切因素。所有可能影响供求关系的因素都可由平均价格来表现。道氏理论认为收盘价是最重要的价格，并利用收盘价计算平均价格指数。

2.市场波动具有三种趋势。道氏理论把趋势分为主要趋势、次要趋势和短暂趋势。其最关心的是主要趋势，通常持续一年以上，有时甚至几年，看起来像大潮；次要趋势像波浪，是对主要趋势的调整，一般持续三周到三个月；短暂趋势持续时间不超过三周，像波纹，波动幅度更小。

3.主要趋势可以分为三个阶段。

以上涨趋势为例，

  第一阶段是建仓，有远见的投资者知道尽管现在市场萧条，但是形势即将扭转，因而就在此时买入；

  第二阶段是上涨阶段，更多的投资者开始参与市场；最后，随着公众蜂拥而上，市场高峰出现；

  第三阶段来临，所有信息都令人乐观，价格惊人地上扬并不断刷新。

4.各种平均价格必须相互验证。除非两个平均指数都同样发出看涨或看跌的信号，否则就不可能发生大幅度大规模的上升或下跌。如果两个平均价格的表现相互背离，那么就认为原先的趋势依然有效。

5.趋势必须得到交易量的验证。辨认主要趋势中的三阶段走势时，通常需要与交易量进行相互印证，交易量应在主要趋势的方向上放大。

6.只有发生了确凿无疑的反转信号之后，才能判断一个既定的趋势已经终结，但是确定趋势的反转并不容易。

    道氏理论的主要目标是扑捉市场的基本趋势，一旦基本趋势确立，道氏理论假设这种趋势会一路持续，直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止，但是道氏理论不能推论不同性质趋势的升幅或者跌幅。另外，道氏理论提倡两种指数相互确认，这会导致投资者交易的滞后性。

二、K线理论

    K线理论源于日本，被当时日本米市的商人用来记录米市的行情与价格波动，后因其细腻独到的标画方式而被引入到期货市场及股票市场。

    在分析K线图形态时，除了注意其基本形态外，还应注意以下几点：

   第一，要注意上影线及下影线的长度关系。当上影线极长而下影线极短时，表明市场上卖方力量较强，对对买方予以压制；当下影线极长而上影线极短时，表明市场上卖发那个受到买方的顽强抗击。

   第二，要注意实体部分和上下影线相对长短的比例关系，以此来分析买卖双方的力量。

   第三，还要注意K线图所处的价位区域。对于同一K线形态，当出现在不同的地方时，他们的意义与解释不同，甚至完全相反。比如，K线实体上下都带上影线，如果出现在上升行情末期，则一般意味着天价的形成；如果出现在下跌行情末期，则一般意味着地价的出现。

    有如上下影线的阳线锤子和阴线锤子，如出现在高位时，一般预示着后市转跌，如出现在低位价时，一般预示着后市看涨。所以，进行K线图分析就要观察阴线或阳线各部分之间的长度比例关系和阴阳线的组合情况，以此来判断买卖双方实力的消长，来判别价格走势。

三、波浪理论

1、波浪理论的原理

   波浪理论具有三个重要方面——形态、比例和时间。所谓形态是指波浪的形态或构造，而比例分析师通过测算各个波浪之间的相互关系，来确定回撤点和价格目标。各波浪之间在时间上也相互关联，可以利用这种关系来验证波浪形态和比例。

   波浪理论以周期为基础，并把大的运动周期分成时间长短不同的各种周期，每个周期无论时间长短，都是以一种模式进行，即都有上升（或下降）的五个过程和下降（或上升）的三个过程组成。因此，波浪理论认为市场的发展遵循着五浪上升，三浪下降的基本形态，从而形成包含八浪的完整周期。前面五浪所组成的波浪是市场价格运行的主要方向，而后面三浪所组成的波浪是市场价格运行的次要方向。

2、斐波纳奇数字和价格回撤。波浪理论的数学基础，就是斐波纳奇在13世纪发现的一组数列，一般称为斐波纳奇数字。斐波纳奇数字还是黄金分割、黄金矩形、对数螺线的数学基础。波浪理论中，基本的波浪结构都是按照斐波纳奇数列组织起来的。一个完整的周期包含8浪，其中5浪上升，3浪下降——这些都是斐波纳奇数字。再往以下两个层次细分，分别得到34浪和144浪——他们也是斐波纳奇数字。然而，斐波纳奇数字在波浪理论中的应用，并不只是在数浪这一点上，在各浪之间，还有个比例的关系问题。下面列举了一些最常用的斐波纳奇比数：

（1）三个主浪中只有一个浪延长，另外两者的时间和幅度相等。如果5浪延长，那么1浪和3浪大致相等，如果3浪延长，那么1浪和5浪趋于一致。

（2）把1浪乘以1.618，然后加到2浪的底点上，可以得出3浪的最小目标。

（3）把1浪乘以1.618，然后分别加到1浪的顶点和底点上，大致就是5浪的最大和最小目标。

（4）如果1浪和3浪大致相等，我们就预期5浪延长。其价格目标的估算方法是，先量出从1浪底点到3浪顶点的距离，再乘以1.618，最后，把结果加到4浪的底点上。

    通过百分比回撤，我们就可以估算出价格目标。在回撤分析中最常用的百分比是61.8%（通常近似为62%）、38%和50%。市场通常按照一定的可预知的百分比例回撤——最熟悉的是33%、50%以及67%。斐波纳奇数列对上述数字稍有调整。在强劲的趋势下，最小回撤在38%以下。而在脆弱的趋势下，最大回撤百分比通常为62%。我们熟知的50%回撤，其实也是一个斐波纳奇比数。三分之二回撤，三分之一回撤也是一样，标志着价格的重要支撑或阻挡位。

    另外，斐波纳奇数字斐波纳奇时间关系是存在的，只不过预测这方面关系是比较困难的。斐波纳奇时间目标是通过向未来数数，计算显著的顶和底的位置。在日线图上，分析者从重要的转折点出发，向后数数到第5、第8、第13、第21、第34、第55、或者第89个交易日，预期未来的顶或底就出现在这些“斐波纳奇日”上。

3、波浪理论在应用上要注意的问题。波浪理论在股市和商品期货市场运用时有明显的区别，比如在股市上，往往是3浪延长，而在商品市场往往是5浪延长；股市上4浪不可以与1浪有重叠，在期货市场上这一点却要打点折扣。另外，同一商品不同合约间的时间的数浪也有区别，由于合约间的时间问题和交割的原因，可能处于不同的波浪阶段，其趋势有可能出现不同，但也有一定的联系，在数浪时，既要相互参考又要有所区别。为了正确把握该品种的趋势，最好对其指数进行波浪分析，不要对该品种的连续合约进行分析。最重要的是，群体心理是波浪运动的重要依据之一，其中在交投活跃的市场效果好于交投清淡的市场。

四、量价关系理论

    量价关系理论是运用成交量、持仓量和价格的变动关系分析预测期货市场价格走势的一种方法。成交量是指某一时间内买进或卖出期货合约数量，通常是指每一交易日成交的合约量。持仓量是指到某日收市为止，所有未平仓了结的合约的总数。

1、交易量。交易量是重要的人气指标，上升趋势中，交易量大表明人气足，对上涨的强度和迫切性更高，反之，上涨的压力就小得多。如果价格上升趋势中交易量上升，或者价格回跌时交易量减少或者收缩，均说明市场处于技术性强势。在下降趋势中，当价格下跌时交易量上升，或者价格反弹时交易量下降，均说明市场处于技术性弱势

   交易量的另一个重要作用使用来验证价格形态。价格形态中，交易量是重要的验证指标。如头肩顶成立的预兆之一就是，在头部形成过程中，当价格冲到新高点时交易量较小，而在随后跌向颈线时交易量却较大。在双重顶和三重顶时，在价格上冲到每个后继的峰时交易量都较小，而在随后的回落中交易量逐渐下降。一般地，所有价格形态在完结时，只要这个突破信号是成立的，那么就应当伴有较大的交易量。

    在对价格和交易量的关系研究中，实际上是使用了两种不同的工具来估计同一个对象——市场力量。就价格本身而言，要等到价格走势实际反转时才能体现出来，因此，交易量是领先与价格的，从交易量的变化可以判断买房或者卖方力量的消长。值得注意的是，在出现涨跌停板时，尽管交易量通常较小，却是市场趋势非常强烈的表现。

2、持仓量。持仓量是期货相对于证券市场的特有概念。持仓量同样反映了市场人气，持仓量与价格增加，表明资金在流入市场，减少则表明资金在流失。持仓量与价格的关系主要表现在：在上升趋势中，持仓量增加是看涨信号，持仓量减少则是看跌信号；在下降趋势中要区别对待，下降趋势之初的持仓量增加是看跌信号，下降趋势之末的持仓量增加则是抗跌信号，下降趋势过程中的持仓量和成交量同减表明市场持续看淡、资金流出。

   值得注意的是，持仓量具有非常明显的季节性倾向，因此对持仓量必须做季节性修正，仅当持仓量的增加超过了其季节性的增长之后，这个变化才具有重要意义。如果价格正在上升趋势中，同时持仓量又搞出季节性平均水平，那么就意味着新资金已经流入市场，买盘强劲，牛市已现。如果价格上扬而持仓量下滑至季节性平均水平以下，那么这种走高就有可能是由于空头止损平仓造成的，资金正在流出市场，这是一种弱势情况，反弹将宣告失败。

    另外，除了以上倾向性外，还有其他一些市场环境，持仓量也能给出一些指引：

   （1）当一场主要的市场趋势接近尾声时，持仓量已经随着价格趋势的整个过程增加到一定高度，那么一旦持仓量不再继续增加甚至开始减少，就是趋势即将发生变化的迹象，

   （2）如果在市场顶部，持仓量处于高水平，而价格下跌有突如其来，那么这是一个看跌信号。这种情况就意味着，在上升趋势接近尾声时建立多头头寸的交易者均处于损失之中。这将迫使他们卖出斩仓，所以是价格遭到压力。这种情况将一直维持到持仓量减少到足够大幅度之后。

   （3）如果在市场横向调整期间持仓量逐渐增加，那么一旦发生向上或向下的价格突破，随后而来的价格运动将会加剧。

   （4）在价格形态完成时的持仓量增加可视为对可靠趋势信号的补充印证。例如，如果出现在随成交量增加而导致持仓量增加基础上，对头肩底的颈线的突破就更加可信。值得注意的是，由于跟随在趋势初始信号后的推动力常常是由陷于市场错误一方的交易者产生的，因此有时持仓量会在新趋势开始时略有减少。这种持仓量的初始性减少可能使人误入歧途，因此不必对持仓量在极短时期内的变化过分关注，需要结合成交来那个和价格区间综合判断。

    持仓量和成交量是能够辅助确认图表中其他技术性信号的次级技术指标，不宜单独基于成交量或者持仓量的数字而做出交易决策，可以将它们与其他技术信号结合使用来加以确认。

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