A股上市公司发行的股票和债券有必然联系吗？

感谢您的邀请。这是个很好的问题。有的，而且债务与股本比率（D/E ratio）就是用来评估公司财务状况的基本指标之一。D/E比率表明一个公司用来为其资产和运营融资的权益和债务的相对比例。比率揭示了公司利用的财务杠杆的量，是将公司的总负债除以所有公司股东权益总额的结果。

只是针对处于不同产业的公司，这个数值会有很大的不同。

普通企业的D/E比率最好不要高于1。资本密集型产业的公司，如石油和天然气提炼业或电信业，需要大量的财政资源来生产大量的商品或服务，它们一般会通过债务方式融资，所以有较高的D/E比 （比如1.5 – 2.5都算正常），电信业必须对基础设施进行大量投资，安装数千公里的电缆为客户提供服务。除了最初的资本支出外，必要的维修、升级和扩大服务领域又也是额外的大量的资本支出。电信或公用事业等行业的这种行业属性就自然而然的要求一家公司在提供第一笔优质服务并产生任何收入之前，必须要作出大量财务支出和承诺 。

除了公司所属产业属性外，决定D/E比率的另一个因素是基于企业的性质，是否能够驾驭高水平的债务。例如，公用事业类公司一般都会有较稳定的收入；不管整体经济状况如何，这种企业的服务需求都会保持相对稳定（比如水电、煤气公司，任何时候人们都是需要用他们的产品的）。而且，大多数公共事业在他们经营的地区都是虚拟垄断企业，所以他们不必太担心被竞争对手从市场上淘汰。相对于那些就算有还不错的收益但是对市场整体的健康状况却很敏感的公司，这类公司所能承担的债务能力却更大一些，它们的D/E比也可以高一些。

科技类公司的D/E比正常来讲应该低一些（一般小于 1），一方面原因是科技类行业不是资产密集型产业，不需要大量起始资金；另一方面原因就是上段提到的，科技行业不像公用事业类公司，科技类企业是对市场环境最敏感的企业类型之一了，也导致它们不应该承担过多的债务。

总体来说，金融业公司的D/E率最高（可以高达3点多），但却不应该被视为衡量金融风险的一个指标 。比如银行借来的钱同时又可以视为可以使用的资本，因为银行就是借入大量的钱再借出去赚取利率，所以金融公司通常具有高度的财务杠杆作用。D/E比率高于2，是金融机构常见的比率。其他通常有较高D/E比率的公司还有，比如航空或大型制造公司，它们是利用高水平的债务作为融资作为一种方法。

D/E比是用来衡量公司整体财务稳健程度的关键指标之一。随着时间的推移，D/E比率越来越高，表明一家公司通过越来越多的债权人为其业务融资，而不是通过使用自己的资源，而且也说明它的由高额债务引起的固定利率费用对资产的负担也较高。投资者通常倾向于低D/E比的公司，因为这意味着在清算时投资者的利益更有可能得到保护。非常高的D/E比率对借贷人来说是没有吸引力的，可能更难获得额外的融资。

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