陈杭:2021年中国半导体未来的三个方向。

发表自话题：2021年股市行情分析

陈杭：朴直证券科技行业首席申明师

2021年中国半导体将来的三大年夜标的目标

1、由外轮回，走向表里双轮回

2、由加长板，走向补全短板

3、由纯挚寻求先辈工艺，走向回归成熟工艺

走向科技双轮回：全球科技名目将从头洗牌，显现逆全球化的返祖状态。根据本身成长的资本天赋和要素漫衍，将全球硬科技分成三大年夜象限，第一象限以美国为主导，第二象限以中国大年夜陆为主导，第三象限以韩国，日本，中国台湾省，欧洲为主导。遭到外部环境压力，中国的本土Fabless、Fab都面临上游供给链危机，但中国自立成长的道路不会由于外部打压而改变。随着内轮回政策提出，将来中国以成熟Fab为根底，跟第三象限进行外轮回。而美国以高端制造业为根底，向下补全短板。第三象限指的是日本（材料）、韩国（存储）、欧洲（设备）、中国台湾省（代工），依托在细分行业的领先优势，自力在中国、美国内轮回外，成为全球硬科技市场外轮回的中央介质。

走向根手艺补短板：长板是矛，决意了走多远，是最高外轮回的根本；短板是盾，决意了底线最低内轮回的根本。在半导体科技范畴，履历10多年的逆周期投资，中国有三大年夜财产长板+一大年夜短板。长板：半导体能源（光伏）、半导体照明（LED）+第三代半导体、半导体显示（LCD）；短板：集成电路（代工、存储、射频）。在四大年夜泛半导体范畴中，光伏、LED、LCD范畴中国已做到了全球第一，在全球局限内的向导地位支持了其供给链平安。

走向成熟工艺回炉再造：基于美系设备的7nm其实际意义远小于基于国产设备的55nm，中国半导体的主要矛盾已从贫乏先辈工艺，转移到贫乏国产设备和材料。从今朝财产看，中国能实现光伏、LED、LCD面板的周全国产替换，成熟制程芯片能依托国产设备、材料、工艺进行分娩。美系厂商借助根手艺优势将继续攻击他国并垄断高端制程、先辈工艺的芯片制造，而且这类场合排场短时候不会产生改变。我们估计，低纬度国产替换历程将延续下去，中国将从下而上垄断泛半导体手艺。在根手艺，如设备、材料范畴获得长足前进前，先做好成熟工艺回炉再造，再逐渐向上霸占先辈工艺壁垒，螺旋成长。

明年的面板就是本年的光伏，业绩翻倍加上估值翻倍的五大年夜理由：

1、三星延期关线：三星原有四条产线，个中两条划分封闭、出售后，今朝仅剩下一条七代线、一条八代线营运；当然产线延后封闭，但SDC已大年夜幅削减了厂能，估计明年全年只会供货约400-500万片，占全球面板供给不到1%，对产能名目影响疏忽不计。

2、LG Display延期关线：与三星近似，此次延期封闭的韩国产能只占全球出货不到3%，而且由于电气硝子的玻璃基板供给危机，影响最大年夜的就是韩国LG，三星整机部分的库存只能保持1个星期，LG近似，所以要求保持分娩只是防御性保持正常运营。

3、明年需求的增量：明年TV部分由于5G带动8K画质普及化，大年夜型举止可望陆续复办，出货面积可望保持高个位数成长；IT方面，由于远距办公、传授教化成为新趋向，在宅生活生计型态最少到明年中城市是主流。

5、供给链和库存环境：玻璃基板、偏光片、驱动IC都是全行业 缺货，面板商零库存、下贱整机接近零库存、就算有国内小厂想扩产，也会遭到供给链的制约没法开出。

结论：短时候看明年一二季度面板淡季很旺，中期看两年内TCl和京东方业绩会保持不乱增加，持久看TCL极限1500亿营收150亿元利润、京东方极限2500亿营收250亿元利润，都有5000亿市值空间。

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