2018年中国股权融资大数据报告

发表自话题：股权融资的概念

节选自《中国股权蓝皮书.2018-2019年度》

编著：有律-有律股权研究院

数据支持：天眼查

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导语：股权融资，公司融资的重要手段

股权融资是通过股权对接资本，帮助公司获得充足的发展资金，迅速扩大规模的融资手段之一，也是当下商业领域内，投融资双方最容易接受的融资方式。本篇大数据报告对2010-2018年股权数据库进行精准检索，筛选出符合条件的股权融资公司数量，同时，针对公司设立年限、省份、行业、城市等不同维度深入分析，得出2018年股权融资数量特征、行业特征、省份与城市特征、公司年限特征等。

《2018年中国股权融资大数据报告》

Part 1定义和价值

1.股权融资的法律概念

股权融资：公司股东稀释部分公司股权给投资人，以增资扩股的方式引进新的股东，从而取得公司融资的方式。

2.股权融资数据选取标准

2.1有律通过长期的股权融资服务总结认为，发生股权融资的公司一般应符合下列条件：

第一，公司注册资本增加

第二，原股东股权比例同比例减少／减少

第三，增加第三人或机构成为公司股东

第四，所有第三方拥有的股权之和小于50% （超过部分本蓝皮书作为并购处理）

符合上述四个条件的公司，必然发生了典型意义股权融资。但现实中会存在原股东追加投资、且股权没有同比例减少的情况，而这种情形下，公司确实进行了股权融资，我们称之为一般意义股权融资，本篇章对这两种股权融资均作了数据统计和分析。

2.2本篇章报告以符合上述条件，2010年-2018年全国范围内的公开所有公司（有限责任公司和股份有限公司）为数据基础，以年、月、行业、省份等作为统计维度，从“注册资本”、“注册时间”、“公司类型”、“行业”、“股权穿透图”、“主要人员”、“股东信息”、“变更记录”等进行统计，加上有律用户数据，其中上述公开数据以2019年1月27日为最终数据基准日。

3.股权融资数据的作用和价值

本篇章报告从发生股权融资的公司股权公示信息为切入点，确定股权融资的公司具体情况，这种方法能最大限度和最大范围的科学统计实际发生股权融资的公司情况，能将没有宣传和媒体报道的实际发生了的股权融资情况涵盖在内。

本篇章报告从不同行业、不同省份以及城市着眼，从公司设立时长、总体年度月份趋势等进行分析，给广大投资者和融资者等人提供数据支撑。

Part 2数据分析

1.整体数据分析

1.1 2018年股权融资总量较2017年呈现下降趋势

2018年发生股权融资的公司共有16796家，其中属于股权同比例稀释的典型意义股权融资的公司有3506家。

从2010-2018各年度数量以及走势图来看，实现股权融资的公司总数量自2014年呈现大幅增长趋势，2014年股权融资为众企业所知，成为较流行的融资方式，同时，由于市场经济发展形势利好，2015年呈现翻倍增长的趋势，2016年达到顶峰，全年有28165家公司实现股权融资，而2017、2018年此趋势发生逆转，股权融资的公司数量在不断减少。2018年，发生股权融资的公司总数量较2017年减少了26.49%。

中国股权投融资市场在“大众创业、万众创新”的时代背景下正在发生深刻的变化，从整体数据趋势来看，市场环境对股权投融资市场来说既是机遇也是挑战，而2019年的寒冬气息，也使我们预见，2019年进行股权融资的公司数量也会呈现一定幅度的减少，企业通过股权融资缓解资金压力变得不那么简单。

2.2018年股权融资月份波动大，三月最多，十月最少

2018年，股权融资公司月度数量波动较大，但整体符合往年趋势，预计2019年将延续此趋势。

2018年，16796家符合股权融资的公司中，月度走势波动相对不大，2月份和10月份是进行股权融资公司数量最少的月份，这与2月有春节假期、10月有国庆假期有关。

3月份是进行股权融资公司数量最多的月份。4、5、6、7、8五个月的股权融资数量呈现平稳中略有下降态势。

整体对2010-2018年的月度走势进行分析，可以看出，2月份在每一年度中，都是属于实现股权融资公司数量较少的月份，10月也会呈现小低谷，原因与股权设立一样，和春节、国庆假期有关。

3月份是发生股权融资公司数量较多的月份，每年年初，各公司都会对企业进行规划、调整，很多公司都将股权融资作为公司目标，通过前期与各投资人、投资机构等协商洽谈达成合作意向，使得3月份的数量增多更为明显。

3.发达地区更青睐股权融资，北京位居榜首

一线城市因公司数量基数大，发展水平靠前，股权融资的公司数量也较大，北京位居榜首，处于领先状态。

2018年发生股权融资公司数量最多排名分别为：北京第一，共有3500家；广东第二，共有3078家；上海第三，共有2160家。北上广作为我国的一线城市，公司设立数量也位居前列。

4.新兴行业更容易发生股权融资

发生股权投融资的公司行业为，偏向新型高科技、互联网行业，此趋势会一直延续。

从行业层面进行分析，数量上，排名前三甲的行业是：科研技术服务业位居第一，信息传输软件和技术服务业位居第二，制造业位居第三。

科研技术服务业、信息传输软件和技术服务业的公司基数不高，但是在股权融资数量中排名遥遥领先，这一现象与科技、信息行业更重视股权、更青睐股权融资的融资方式有关，与此同时，投资界对科研服务行业的关注度较高，相比于传统行业，大多数投资机构、投资人更倾向于投资一家从事科研服务业的公司。

排名第四和第五的是批发零售业和租赁商务业，因这两个行业本身的公司基数比较大，按照基数同比进行股权融资的数量排名就更靠前。

排名比较靠后的采矿业、住宿和餐饮业、教育，实现股权融资的公司数量较少，因为这些行业属于传统行业，而股权投资领域内，投资机构、投资人更倾向于新兴行业，偏向于技术性强、盈利快的行业，因此，这类行业的股权融资数量较少。

5.一线城市股权融资数量远超二三线城市

北京位居前列，引领一线城市——上海、广州、深圳。

从重点城市层面进行分析，上述柱状图中，2018年，北京地区发生股权融资公司数量最多，共有3500家；上海位居第二，共有2160家；深圳位居第三，共有2156家；杭州位居第四，共有869家。北上广深这四个一线城市，不负众望，牢牢占据前列。

2018年广东省的所有融资股权公司有3078家，其中深圳市有2156家，广州市有530家，深圳和广州的股权融资公司总数占广东省 87.26%。

北京地区之所以股权融资数量最多，核心在于北京地区科研技术服务业的公司数量最多，具体的讲，北京地区数量多的原因有三个：

第一，北京公司互联网色彩重。在2018年的新设立公司行业结构里，北京地区集中在信息传输技术服务业和技术研究服务业，相较而言其他任何区域的行业结构都不如北京地区“互联网味”这么重。北京的互联网创业环境已经达到国际top级水平，可以直接跟硅谷PK，其他地区，包括上海暂时可能都达不到。从我国互联网发展的三个阶段来看：

2000年之前的门户时代，四大门户——新浪搜狐网易腾讯，两个总部在北京。

2000年-2010年的PC时代，三大巨头BAT之一，百度的总部也在北京。

2011年至今的移动互联网时代，代表是TMDJ，头条、美团、滴滴、京东，全都在北京。其他几个小巨头，360、小米，也都在北京起家，甚至豆瓣也搬家到北京。互联网的马太效应非常明显，引得新创业公司纷纷投身该领域。

第二，投资机构钟爱互联网行业。从国家大力倡导“互联网➕”开始，互联网行业发展迅猛，曝光度增加，导致风投领域更多的注意到互联网行业。同时，互联网行业自带高增长属性，这类公司更容易实现增值、投资人更易套现。

第三，政策因素。北京地区是政治中心，出台政策更具有旗帜作用，有了北京地区的政策风向，其他地区的政策“姗姗来迟”，北京地区政策的温和以及多样，对新经济形式吸引力更强。

上海作为最大的经济中心和国际著名的港口城市，在股权融资数据上落后于深圳，再次印证，“北京是互联网之都，深圳是硬件之都”，互联网在这两个城市有着深刻烙印。

从城市和行业角度分析，北京地区的科研技术服务业公司进行融资数量位居前列；上海情况也是如此，但上海地区信息技术服务业的占比相对北京高；反观深圳，信息技术服务业的公司数量占比超过科研技术服务业。

6.一半以上的公司选择出让10-30%的股权

本篇选取发生典型意义的股权融资公司，即公司增资并引进新股东，且原股东的股比同比例被稀释，且没有失去相对控制权的股权融资公司为分析对象。

典型意义股权融资中，融资公司出让股比在10%-30%以下的占所有股权融资公司的一半以上。

通过股权融资，公司可以获得的资金，对于获得的资金，公司无须还本付息，但投资人将作为公司新股东，与老股东同样分享企业的赢利与增长。而这一过程中，涉及到新股东（即投资方）所持的股权比例。

从各比例区间层面得知：投资方持股比例小于10%的，占19.23%；大于等于10%小于20%的，占29.26%；大于等于20%小于30%的，占22.79%；大于等于30%小于40%的，占17.4%；大于等于40%小于50%的，占11.32%。其中比例最高的是10%-20%之间，其次是20%-30%之间。

综合来看，投资人方持股比例区间大多数居于10%到30%之内，原因有二：

第一，对融资方而言，创始股东融资出让股权是为了让公司获得更多资金的手段，对于出让股权的比例，大多数股东会更谨慎、更认真的考量，以防止丧失控制权。尤其是多轮融资的公司，如果投资方持有的股权比例过高，会出现随着融资轮次的增多，股权比例稀释，进而丧失公司控制权的情况。

第二，对投资方而言，投资方和被投资公司的股东之间有天然紧张关系，所有的融资策略都涉及四个关键要素之间的平衡：风险、回报、控制和资本。这样的关系，会让投资方在投入资本利益最大化与投入资本促进公司发展的不失控制权之间的失衡中寻找平衡。所以，投资方要在项目稳定发展前提下寻求投资资金的股比最大化。

而这一规律作为股权投融资界内的业内通识，一定期限内不会改变。

对2010年-2018年每年股权融资的出让比例进行横向比较，可以发现，股权比例区间大部分仍集中在10%到30%，九年里该趋势不曾改变，预计2019年仍延续此趋势。

7.设立5年以内的公司更容易进行股权融资

设立5年以内的公司进行融资的占股权融资公司中多数，再次印证，创业阶段是融资发生的主要阶段。

如下图，设立两年以下的公司数量为4550家，占比27.09%；设立两年以上五年以下的公司数量为6788家，占比40.41%；设立五年以上的公司为5458家，占比32.5%；其中设立五年以下的融资公司占所有融资公司的67.5%。

出现上述现象，主要有两个原因：

第一，股权融资此前主要发生在科技、互联网等发展节奏比较快的新兴行业，这些行业的企业融资的节奏也比较早；

第二，2018年的资本市场已经趋于理性，投资人投资也趋于理性，对所投项目的要求提高，其中就有公司设立时间、发展状态的提高。

2018年发生股权融资的融资公司中，设立时长在2年以下的公司里：

出让股比小于10%的股权融资公司占2018年设立时长在2年以下的所有融资公司总比的14.14%；

出让股比大于等于10%小于20%的股权融资公司占2018年设立时长在2年以下的所有融资公司总比的28.84%；

出让股比大于等于20%小于30%的股权融资公司占2018年设立时长在2年以下的所有融资公司总比的21.78%；

出让股比大于等于30%小于40%的股权融资公司占2018年设立时长在2年以下的所有融资公司总比的19.03%；

出让股比大于等于40%小于50%的股权融资公司占2018年设立时长在2年以下的所有融资公司总比的16.21%；

2018年发生股权融资的融资公司中，设立时长在2-5年的公司里，出让股比大于等于10%小于20%的股权融资公司占2018年设立时长在2-5年所有融资公司总比的31.91%；

2018年发生股权融资的融资公司中，设立时长在5年以上的公司里，出让股比大于等于10%小于20%的股权融资公司占2018年设立时长在5年以上的所有融资公司总比的28.76%。

综上，在各公司设立时长的区间内，出让10%到20%的股权比例，是设立时长不同的公司进行股权融资中首选的比例。

有律认为，2019取得股权融资的公司也是以出让10%-20%的股比为主，这个变化不会改变。同时，取得融资的时间要加长，这和投资市场趋冷有关。对投资项目有盈利预期，概念性公司融资的情况会越来越少，投资方对融资的项目更多需要经过市场检验才会投资。

Part3总结

有律认为，股权投融资市场持续经历“大浪淘沙”，从行业上看，科研和技术服务业和信息技术服务业具备行业优势，从时间周期看，5年以下的年轻公司仍是股权融资的主力军，2019年此趋势仍将延续。

从地域角度，股权融资的公司数量分布整体符合地区经济发展水平、符合公司设立数量多少的地区分布，预计2019年一线城市取得股权融资的公司数量仍领先。

但随着国家重视传统行业和实业发展，随着投资人投资观念的调整，实业项目取得股权融资的数量和比例会有所提高，就地域而言，虽然一线城市仍会取得股权融资的数量优势，但是其他地区，尤其是国家政策导向地区的公司取得股权融资的数量和比例都会提高。

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