指数基金定投的疑问，为什么很多人都不推荐银行指数进行定投？

银行是最没有技术含量的行业之一。

1一点微小的工作

银行是最没有技术含量的行业之一。银行主要做两件工作。

第一件工作是吸储放贷，比如3%的利率拉来存款，然后以5%的利息放贷出去，赚的是利息的差，简称「息差」。

第二件工作是中间业务。什么是中间业务呢？搞金融的同学爱装逼，没事总捣鼓些看起来高大上的词。这玩意儿说白了就是收手续费。

比如你要港股打新，去银行换汇，它要收手续费，你换完汇境外汇款，他又要收一笔手续费。而且这笔钱可不少，汇2万港币大概要收100多块钱。

再比如，你在银行买基金，也属于银行的中间业务。哦，你说那个中行原油宝？那当然也是中间业务。

银行通常喜欢中间业务。因为放贷有风险，捞钱需谨慎。而中间业务堪称旱涝保收，坐地收租。

这两个工作并不复杂。在我国，有一种带有怨念的奇异生物「桂圆」足以摆平其中的大部分工作。

总体上讲，咱们国家银行业的工作，用一位长者的话讲，「很惭愧，就做了一点微小的工作」。这里，我表示+1。

虽然只是一点微小的工作，但从时间维度上看，银行是一个基业长青的行业。之前我给各位列过一组数据，英国100年前银行业占比15%，100年后银行业还是占比15%（我也想拿咱们国家的数据，但无奈咱们资本市场才30年历史）。

有些朋友会认为，100年了，银行业的占比都不变，不具有成长性。其实，100年能做到占比不变，就是非常好的行业了。100年前，英国的手摇扇行业、马车行业、蒸汽机行业、钢铁行业也是如日中天的行业，到今天的占比已经全部归0。

为什么今天你看到酒企的估值这么高，茅台能做到屡创新高，A股市值第一，就是因为从全世界范围来看，百年老店一大半都是酒类企业。

能穿越历史的行业，就已经证明了自己的价值。

可惜的是，很多时候大家都喜欢新东西。很少有人想过，为什么几年前声势浩大的风电、光伏、LED、电子书、锂电池等新兴行业千般扶持却总是烂泥扶不上墙？

为什么银行地产百般打压却总是赚得盆满钵满？这是由内在的经济规律、行业格局、供需关系和商业模式决定的，不以人的意志为转移。

当然，2014年开始，咱们国家也搞了个金融创新，想颠覆银行，也就是互联网+银行，具体产物是P2P。当时大量上市公司大肆融资搞P2P，还有公司直接改名成「匹凸匹」（P2P的谐音）。

后来确实也诞生了一批头部P2P公司，获得一流风投，最后在美国或香港主板上市，成为唯一的硕果。但到今年，这些公司也不行了。

原因也不复杂。互联网本质是「人生人」，优势在于用户体验。

「人生人」的典型是淘宝和微信。淘宝是买家多卖家就多，卖家多买家更多；微信、QQ这类社交工具，同事家人朋友越多，用户的数量就越多。

用户体验的典型是百度和美团。百度是用户越多搜索结果越精确；美团是用户越多，对餐厅的点评越靠谱。

但是，P2P不会因为用户多而形成网络效应，出现「人生人」的现象。也不会因为用户数量增加而提升用户体验，因此优势并不明显。

很多P2P平台不得不高息揽储，最终走上了类旁氏的不归路。

今天来看，这事最后的结局不是互联网+银行，而是银行+互联网。各大银行化身任我行，弯曲五指，使出一套失传已久的神功吸星大法，把互联网的技术吸收了，把P2P的精华吸收了，最终再造了一个银行业。

2买银行就是买8%的债券

再来看看银行业的增速。2013年至今，银行指数的净利润增速如下：

2013年12.7%，2014年7.9%，2015年2.3%，2016年2.5%，2017年5.4%，2018年5.7%，2019年6.9%，2020年一季度5.5%。

这速度确实很low。

如果扒开全A股28个行业的财报，只有一个行业从2013年起的净利润增速维持在正数，从未出现过亏损。这个行业就是银行业。所以，银行业在A股的业绩，拉的不是后腿，而是仇恨。

那些牛气哄哄的行业，总有净利润增速下降的时候。

比如2013（-2.7%）、2014年（-7.2%）和今年一季度（-0.6%），食品饮料行业的净利润增速是下滑的。

再比如2018（-6.3%）、2019年（-8.9%）和今年一季度（-17.9%），医药行业的净利润增速也是下滑。

当然，这跟咱们看到的报道有些不太一样。在我们的印象里，食品饮料和医药行业好像出了不少大牛股。
这就是经典的幸存者偏差了，食品饮料和医药确实有很多优秀的公司值得拿出来作为榜样。而榜样的力量是无穷的，大到能够掩盖背后巨大的风险和沿途无数的失败者。

这里咱们回到指数。投资银行业最好的依然是指数。一般我们会用中证银行指数（指数代码，399986，对应指数基金场内512800，场外001594），这个指数是把A股全部上市公司里的银行（一共32家）提取出来，然后编制而成。

长期来看，这个指数的收益率是多少呢？

9%~10%。

这个数据也不难获得。指数的长期上涨主要靠两部分，一部分是指数成分股的利润增速，另一部分是这些公司每年发放的股息。

银行的利润增速，咱们说了，非常稳定，过去几年的范围为2%~8%，平均下来约5%。

股息也很容易计算。咱们每天发布的估值表也会放中证银行指数的股息率，目前超过4%，过去几年平均下来在4.5%左右。

所以银行指数的长期收益率是5%+4.5%=9.5%。

这个结论可以得到实战数据的验证。2013年6月，银行指数的估值和今天一样，都很低，PE均为5.8。

当时中证银行的点位为4600点，今天是8900点。7年时间上涨了不到一倍，年化收益率为9.8%。和咱们估算的9.5%完全吻合。

如前所述，银行业的净利润增速是A股最稳定的，从未出现亏损，股息率也是非常稳定的。因此银行指数是A股唯一一支堪称债券的指数。

所以，我在以前的文章里提到过很多次，银行指数就是一支「大号的债券」。这支债券票面上印的收益率是9%，稳健一点，你可以说它是8%。

看到这。有些朋友可能还有一点小小的疑惑。咱们国家六大行体量那么大，成长性下降很严重，净利润增速很低，为什么银行指数的收益率这么高呢。

这就涉及到指数编制问题，中证银行指数是按照各家银行流通股的股数编制。像建设银行的流通股很少，在银行指数里的占比也非常小。

因此，在中证银行指数里，建行甚至不是前十大权重股。第一权重股是银行中的成长股招行，占比15%。

3买的便宜，就是王道

很多朋友看到「大号债券」四个字，外加8%的票面利率，可能眼睛又直了。虽然五一节前后债券坑杀了一批又一批投资小白，但小白们对债券的执念是不变的。

有诗曰，「债券待我如前任，我待债券如初恋。」

看到小白二字各位也不要生气或气馁。根据我多年深入基层、走进一线、服务群众的经验，99.9%的投资者都是小白。

为了让各位睡得安心，我一定会说清楚结论。但是各位也不要白嫖。好吧，白嫖也可以，但嫖完请叫爽，不是，请转发支持远望继续码字。

银行指数能不能买，主要取决于两点，一是你的风险偏好，二是银行指数的估值。

有一种人能狠下心买那种3年以上的银行理财、银行存款，为的就是搏取5%+的年化收益率，而且保证不存在急用需要提前支取的情况。

对于这样的朋友，我还是建议你购买银行指数。目前的银行指数估值偏低，坚持持有3年，99%的概率能达到每年年化8%的收益率。剩下的1%，收益率会在6%~8%之间。

道理很简单。买银行指数，就是买各家银行的股份，成为银行的股东。如果股东的长期收益都不如客户的理财收益。那银行还做啥生意，股东们还买啥股票，直接买银行理财不香吗？

当然，这里要特别一提，既然是买股票基金，就要承受一定的波动性，短期下跌，有涨有跌，都是正常的。

第二点在于银行指数的估值。只要买入时的估值够低，银行指数的收益率也是惊人的。

历史上，银行指数的估值最低点出现在2014年7月，指数的PE跌到4.5倍。当时买入银行指数，持有到现在的收益率是107%，年化收益率高达13%，碾压沪深300，顺手碾压标普500。

是的，你没有看错。下图是三者的走势，最上面的是中证银行，中间是沪深300，最下面的是标普500。所以说，买的便宜，就是王道。

这样的历史性低估值，此后再未出现过。目前银行的整体PE为5.9倍，和历史最低值有差距，但也很低了。

如果你已经定投了上证50、沪深300、中证红利和恒生国企等包含较多银行股的指数，就无需额外购买银行指数了。
如果银行指数的PE掉到5.5倍以下，此时再额外投资银行指数是极好的。为了防止估值短期下杀，可以采取定投的方式摊低成本。

但以我多年的割韭菜经验看，随着A股机构资金比例的增加，这种机会出现的可能性越来越小，堪称可遇不可求。

这里我们也顺便发现了一个规律，成长性再差的指数，只要买得便宜，最终的收益率也是很惊人的。

没人会傻到花40万买一辆30万的奥迪，但一定会有聪明人花500块捡漏一台3000块的雅迪电动车，然后以2500块在闲鱼上卖掉。

在现实生活中，我们都能想到的事，一旦到投资里，就全忘了。所谓知易行难，即是如此。
对了，最后别忘了我们之间的承诺。我负责妙笔生花，你负责白嫖转发。

作者：远望君；欢迎关注 公众号：金牛远望号（jinniuyuanwang）