发表自话题:什么叫优先股概念
A股首单优先股发行出乎意料地花落能源股广汇能源(600256)的身上,虽然该股在上周五受到小部分资金的追捧,但昨日该股股价却被砸在了跌停板上。在分析人士看来,在公司净利润和净资产收益率逐年下降的背景下,其优先股在股息率上恐怕并没有比债券存在多大的优势。根据广汇能源优先股发行预案,公司是拟非公开发行不超过5000万股优先股,募集不超过50亿元资金,用于建设红淖铁路项目和补充流动资金。显然,如此大规模的融资对于广汇能源来说无疑是重大利好。不过,对于欲投资优先股的投资者来说,或许并没有那么乐观。
上周五,受到发行优先股利好消息的刺激,公司股价明显异动,走出冲高回落走势,盘中最高涨幅一度触及涨停价位,而后虽有回落,但依然以4.58%的涨幅收盘。然而,昨日公司股票却未能延续强势,低开2.38%之后,迅速被大单砸至跌停板,低位弱势震荡数小时后,最终被封死跌停板。
优先股是没有企业经营投票权的,且一般不能赎回,其最大的优势就是每年能享受较高的固定股息率。而根据广汇能源的预案,公司的优先股是采取浮动股息率,这也就意味着,每年的股息率都会变化,而本次发行的股息率将作为基准股息率,原则是不高于公司最近两年的年均加权平均净资产收益率。
根据其年报显示,广汇能源2012年和2013年的加权平均净资产收益率分别为12.96%和8.95%,平均值为10.96%。而公司此前发行的7年期债券的年利率都达到了6.95%,由此来看,公司优先股股息率应该介于6.95%-10.96%之间。这看起来在利率上的优势并不太大。而且,广汇能源近三年的净资产收益率也在明显下降,从2011年的18.43%降到去年的8.95%,这说明公司投资带来的收益已越来越小。事实上,公司这三年的净利润确实也在下降,从2011年的9.76亿元到去年的7.51亿元,累计下降了23.05%。
而按照预案,广汇能源的年度净利润若是低于应付的优先股年度股息总额,股息率就会被下调。假设其基准股息率为10%,50亿元的优先股则每年需支付5亿元股息,而广汇能源2013年的净利润是7.51亿元,两者有33.42%的降幅之差。
针对广汇能源发行优先股,一位投行人士在微信中直言其中的风险,“广汇能源太缺钱,日后优先股股息能否按股息率兑现存疑”。而对于该股股价昨日的跌停,大同证券高级顾问付永翀在接受北京商报记者采访时表示,“50亿元的优先股体量太大了,如果股息率按照它两年平均净资产收益率来算的话,该公司未分配利润里面的绝大部分都要支付优先股利息,这样的话对于普通股实际上会形成一定的分红影响”。(来源:北京商报) [点击查看原文]
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