价值投资还是趋势投机？

发表自话题：投机的利弊

近期，笔者与一位网友就价值投资与趋势投机的不同看法进行了讨论，知名博主陶博士为此写了《我个人理解的趋势投机》一文，并将争论内容贴在了自己的博客里，引起了网友们的热烈反响，大家就自己对于价值投资与趋势投机的看法理性交流，使我感到有必要结合自己的体会，较为详细地谈一谈我对价值投资与趋势投机的看法，希望能够通过交流，明确正确的投资方向。此文发表后，陶博士在自己的博客文章《我个人理解的趋势投机》一文中专门对此文进行了推荐，在此表示感谢。

我对价值投资的信任及对趋势投机的谨慎缘于自己的投资经历。初入股市，我与大多数散户朋友一样，热衷于技术分析。当时，对于技术分析，我是很看重的，也是认真对待的。为了学好技术分析，我结合自己的实战，阅读了大量国外最为经典的技术分析书籍，其中利物莫的《股票作手回忆录》我反复读过三四遍，并把利物莫先生作为自己的师爷级人物崇拜。但技术分析，讲起理论来很有道理，用起来确实很难掌握。几年的技术分析炒下来，我的感觉是：理论上很完美的东西，实践中不一定中用。如果你是一名多年靠技术分析炒股的人士，我想不用我过多解释，其中的酸甜苦辣，一句“你懂的”就行了。

为什么技术分析难赚钱？我不断反思，同时开始看一些与交易有关的心理书籍，从中企图找出问题所在。通过大量阅读心理分析的书，我总结出一个最为关键的结论：学会从概率角度思考问题，是解决交易中心理障碍的关键。如果在交易中能够做到严格自律，克服人性的贪婪与恐惧，那么理论上，技术分析还是能赚钱的。基于这一认识的投机操作，使我受益最大的就是在2008年的熊市中避免了大幅亏损。但从那个时候之前，我已经决心转向价值投资。之所以会有这种想法，倒不是因为从理论上自己能够证明技术分析行不通，而是在实践上，自己感觉这条路走不通。技术分析有一些弊端很隐蔽，像一堵无形的墙。如果你跟技术分析人士从理论上争论，你的道理不一定显而易见。举个例子，如果用我或其他经典书籍介绍的技术分析交易系统来分析一只上涨了15%以上的股票，多数一定能赚钱，但拿来实际操作，你确实成功了许多次，但失败的次数也不少，因为市场及个股在大多数时间其实都没有明显趋势可言的。在你失败的这些操作中，尽管可能亏损有限，但也足够抵销你成功操作所带来的利润。而对于操作成功的股票，你赚的利润也有限，而且很容易把一只大牛股给做丢。以技术分析炒股，你会很忙，天天时时得盯盘，以防猛一天你关注的股票转势大涨。这也导致你频繁操作，进进出出，成天价忙着为证券公司交佣金，为国家交税收，成了证券公司最优质的客户，国家纳税先进股民。

尽管很早的时候，我就决心转向价值投资，但对技术分析，包括趋势投机在内，并未一棒子打死。我企图走巴菲特+索罗斯的中间道路，通过巴菲特的价值投资选股，通过索罗斯的顺势而为、严格止损降低风险。但发现这两者经常有着无法调和的矛盾。比如：我通过对一只股票进行价值评估，发现它确实低估了不少，于是决定建仓介入。为降低风险，我同时设了一个止损点。如果这只股票上涨了还好，耐心持有就行了。但如果介入后跌了，在止损的时候就很纠结。因为价值投资是按照基本面来投资的，在这家公司业绩未有异常的情况下，价值投资方法是没有止损点的。如果你介入一只价值低估的股票却亏损了，你应当高兴，因为你可以用同样的钱买更多的股票，这个时候你应当加仓而不是减仓或清仓。但按照趋势投机的要求，你必须止损。两难之下，如何选择？我当时的选择是止损离场。所以多数时候，我想我的操作在外人来看一定很怪，因为多数散户都是赚了点钱赶快获利了结，我是赚了钱不了结，等亏损了才了结，除非介入的股票有一大段上涨行情，但这样的好运气很少。

有两三年的时间，自己处于伪价值投资时期。这段时期，自己同时以大盘指数趋势、个股交易系统信号及价值投资三个标准来操作，偏偏这个时期市场两级分化很历害，大盘蓝筹不涨、中小盘股票大幅上涨，自己保守的策略让自己痛失其实早已看好的消费类股票的投资机会。

两三年来，自己通过对价值投资的潜心研究，越来越感到通往罗马的道路应当是价值投资，因为它符合商业逻辑。有关为什么价值投资是正确的投资方法的书籍非常多，不少经典书籍讲的道理也都非常深刻，我在此不做过多解释。我只是提一点，即：基本面投资与技术分析两个流派之所以能够并存上百年，一定都有它存在的理由与根基，其中的是非对错并不容易说得清。但实践是检验真理的唯一标准。我们从实际生活中可以看到，因为遵循价值投资理念而跻身成功人士的比比皆是，因为遵循技术分析而成功的人士却比较少见。我原来崇拜的投机大师利物莫先生，书写得不错，但自己的投机成绩却经常大起大落，最终自杀的时候，据说几近破产。波浪理论的创立者艾略特据说并未用波浪理论赚到钱，其晚年过着贫困、凄凉的生活。所以当从理论上说不清的时候，不妨以实践为标准，其中还多多少少要有一点信仰的成分。所以近两年，我彻底转向价值投资，成了一名价值投资信徒。

下面我来具体谈一谈价值投资与趋势投资各自的利弊以及自己对这两者的分析所得出的结论。

价值投资最显著的优势就是它符合商业逻辑。我认为它的最重要的理念之一是：投资股票即投资企业，分析股票即分析企业。价值投资可以说几乎抛开了股票市场，完全从经营企业的角度来谈投资，所以巴菲特的办公室没有股票行情显示器正体现了这一点。可以说，对于一名价值投资者而言，即使不看K线图，不看市场走势，不研究宏观经济，只要能够了解一家企业的经营、管理、竞争优势等基本面情况，完全不影响它对一家企业股票的投资。从经营者的视角进行股票投资，正符合经营者在市场赚钱的根本之道。价值投资的另一个重要理念是安全边际。即：低价买入。在一家企业物超所值的时候购买，也完全符合商业逻辑。当然这两个理念都可以展开来谈，要谈的东西将非常多，笔者在此也只能打住。

那么价值投资的劣势是什么？我认为主要有两点：一是评估一家企业的内在价值是一件很有难度的事。尽管有一些模型可以套用，但最重要的一些参数却是需要自己通过对企业的深刻理解才能准确定量的。所以评估企业内在价值的方法并不是最重要的，最重要的还是对企业经营特性的理解，这需要眼光及悟性，无法从书本上简单地学到。第二点是价值投资某种程度上讲是一种逆向投资，需要你能够很好地克服人性的恐惧，在股价低估的时候敢于逆大众而为；建仓之后在股价继续下跌的时候能够勇于坚守，这一点不是多数人能够做到。所以多数散户投资者不选择价值投资也是可以理解的。

趋势投机最显著的优势就是简单直观，你只要顺势而为即可，不需要对企业经营的复杂研究，且单笔交易风险有限。对于趋势的判断，有许多指标都可以用，只要股票确实有趋势存在，则不论用哪种指标，结论都应当是一致的，只不过有的人介入的可能早一点，有的可能晚一点。如果市场及个股能够出现像2006-2008年那么明显的大趋势，那么趋势投机者应当能够赚大钱，同时避免亏大钱。由于不需要考虑企业的内在价值，你有广泛的选股空间任你“驰骋”。只要图形漂亮，有趋势存在，就可以杀入。

但趋势投机的弊端也是很明显的：

首先，趋势投机的前提条件是市场确实有趋势存在，但实际上，市场多数时间是没有明显的趋势的。在没有明显趋势存在的情况下，你强行交易，多数情况下会导致亏损，小的亏损的累积，时间长了也是很大的一笔。如果一只股票是在震荡行情中逐步上涨，那么在这只股票上涨一大段行情的情况下，你不知都进进出出了多少次。在有明显趋势存在的情况下，你事先也无法作出准确判断。经常的情况是：你以为这次的进场信号可能会形成一波趋势性大行情，结果没有。这就是为什么许多人通过过去股票的走势验证自己的交易系统时没问题，在真正用的时候发现赚钱很难的缘由所在。同时，从这点来看，趋势投机也不适合大资金运作。

其次，趋势投机需要你对人性的弱点有更强的自律。由于市场多数时候并没有明显的大趋势，但20%以内涨幅的小趋势也不少。如果你在进场信号发出的时候因为迟疑拖延几个点进场，在离场信号发出的时候恋恋不舍多下跌几个点离场，那么你折腾了一回可能还是赚不了钱。更何况市场还经常出现突然袭击的行情，在你“打盹”的时候突然旱地拔葱，急拉涨停，或者跳空高开让你迟疑，如此折腾下来，很难赚钱。

第三，趋势投机由于忽视了股票的内在价值，对于一只股票未来的上涨空间往往缺乏商业逻辑上的概率判断。趋势投机在判断一只股票的上涨空间的时候，也有自己的技术分析规则，但可靠性很差，基本上是边炒边看。由于不是基于一只股票的内在价值，那么这只股票到底上涨到什么价格算是到了高风险区，不知道。而且从价值投资者的角度来看，一只股票可能已经高估，而由于趋势存在，图形优美，趋势投机者仍然会继续持有，但其上涨空间其实已经很有限。如此，长期来看，趋势投机者很难赚大钱。

那么，价值投资与趋势投机有没有结合的可能性？我认为还是可能的。因为从根本上而言，股票投资就是追求赚钱的概率，市场上不论哪种投资方法，只要能够增加你投资获利的概率，都可以拿来用，不必要搞得水火不容。香港股神曹仁超，标榜自己是趋势投资者，并认为趋势投资强于价值投资。我请各位注意：在这里，老曹没有用“趋势投机”，而是用“趋势投资”。许多人可能认为老曹不相信价值投资，操作方法是趋势投机。老曹也经常在口头上标榜自己不相信价值投资，但在实际投资中，我观察到，老曹其实很看重股票的内在价值。我从两年前起，开始定期阅读他的投资日记，发现他在判断市场大势的同时，选股上一定看价值。比如，对于当前的A股市场，他说自己看好消费股，但又说了一句“价格已经不便宜”。如果他是纯粹的趋势投机，还管它的价格干什么？他还看好金融股，其实从金融板块的指数趋势上看，非常糟糕，那么他看好的依据是什么？我想一定不是趋势，而是价值。老曹到底是如何把价值与趋势有机地结合起来，笔者没有见过具体案例，在此我提出自己的结合方法，供各位参考。

我认为，由于价值投资符合最基本的商业逻辑，价值投资应当成为投资者成功投资的核心方法。包括趋势投机在内的所有的技术分析方法，都可以作为提升价值投资概率的方法为我所用。我倾向于不认为在股市上，条条道路通罗马。即：我不认为纯粹的技术分析可以在这个市场上长期稳定地赚钱。那么标榜自己为技术分析的投资者，如果能够在这个市场上长期成功，基本的商业逻辑一定是要遵循的。没有价值投资作基础的任何交易系统，我认为都是空中楼阁。索罗斯被称为与巴菲特相对的投资派别，但我并不愿把他列为技术分析派。因为看他投资的股票，比如中国的银行股，从价值投资的角度来看，什么时候是按照技术分析去做的呢？相反，价值投资的味道倒很浓。与索罗斯一起创立量子基金的罗杰斯，这个人我在上海见过，他的投资理念我也了解过，其投资方法就完全是价值投资。两人能走到一块，我想投资理念一定有契合的地方。两人后来的分手，应当也不是价值投资与技术投机的分歧所致。那么，如何让趋势投机的方法为价值投资服务？我想就是找他们可以相容的地方，以形成合力。比如：你根据一只股票的内在价值决定买入，如果此时市场趋势向下，那么你可以采取谨慎的建仓策略，适当加大购买的安全边际，分批买入；如果此时市场趋势开始向上，你在建仓时不妨激进一点。在一只股票估值已经上涨到位，进入高估区的时候，如果大盘及个股趋势依然向上，不妨继续追随趋势或小幅减仓；当趋势开始向下的时候，不妨加大减仓力度，直到全部清仓。当然，结合的方法不止这几种情况，各位投资者还可以有更好的建议。

可以想像得到，任何两者结合的方法，理论上说起来都容易，实际操作过程中还是问题多多。深圳私募李驰就是想将巴菲特与索罗斯的方法结合起来，但最近两年他投资很被动，基金净值多数缩水20%以上，可见各种方法结合都不易，许多问题还需要我们去探索。引用屈原的一句诗作为本文的结束语：路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。

谨以此文，与各位投资者共勉！

附：陶博士及网友们就价值投资与趋势投机的争论（转载自陶博士的博客）

我个人理解的趋势投机

陶博士

用两本书中的图来解释。

（本文完成于2011年9月14日星期三）

抱朴阿素2011-09-07 17:40:30

除非在极端的情况下，对于市场是否在底部或顶部区域，可以有一个较为准确的概率上的判断。但对于较为正常的市场，我认为不可预测。但趋势投机不是预测，是顺势而为。但趋势投资最大的问题是：在市场估值已经非常便宜的情况下，由于市场指数趋势依然向下，投机者便不会进场。所以我猜按照陶博士的交易系统，即使目前市场总体估值已经很低，但交易系统并未发出进场信号，严格来讲，陶博士只能空仓不动。但我认为趋势投机的理论基础是比较薄弱的，因为它缺乏一个坚实的价值基础。不知道陶士意下如何？

heartljxw2011-09-13 06:58:44

抱朴阿素兄，“趋势投资最大的问题是：在市场估值已经非常便宜的情况下...”看来你对趋势完全不懂啊。趋势投资只要大趋势中间那段肉，也就是最容易赚钱也是赚钱最多的那一部分。趋势投资不猜底、不猜顶，永远不会在趋势的最开始进入，也不会正好在趋势结束最高点那天卖出，猜底、猜顶没有意义，成功率太低，所以趋势投资要的是中间那段赚钱最多、赚钱最稳、最容易赚钱的那一部分。趋势投资的理论根基深得很。趋势是自然界的最普遍规律，一行白鹭上青天，不是一只白鹭。人是群居动物，在有很强不确定性时所有人会有极强的从众心理没有原因的都往同一个方向走。罗马盛衰兴亡，90-99年互联网兴起，99年互联网泡沫破灭，08年美国次级债危机，今年美国被降级黄金和国债发飙，这个世界只要有人存在，就一定会有巨大趋势，人类几千年来这点从未发生变化过。只要有大趋势，趋势投资必然盈利。但如果用的交易系统和方法不好无法完全捕捉到趋势的话那是可能亏损。但趋势投资的理论根基：借助基本面的长期大趋势（盛衰兴亡、盛衰交替）形成价格朝一个方向持续大波动来盈利这一点几千年没变过。相反价值投资能不能盈利很成问题，其中主要问题：随着分析公司价值的人或用价值投资的人越来越多，已经越来越难找到被低估的股票，除非在一波大熊市才能找到这样的股票。标榜价值投资的巴菲特从90年到现在收益非常一般，没有任何出彩，价值投资在现在市场能否继续盈利都成问题，并且巴菲特虽然标榜价值投资，但真正使巴菲特走向神坛的根本不是他价值投资的部分，使他走向神坛的是他选股中成长的部分：可口可乐、吉列、华盛顿邮报，都是典型的成长股，所以巴菲特有今天的成功把功劳全归位价值投资根本就是错的，他有今天的成就主要来源于成长，而不是价值投资。二成长和趋势是连为一体的，基本面的巨大变化（告诉发展）导致价格形成长久强烈的趋势。趋势投资和成长是划为一类的。

抱朴阿素2011-09-13 16:20:29

heartljxw弟：你的这种想法其实也是我以前的想法，也是杨百万说的：不吃鱼头鱼尾，只吃鱼肚子一段。想法是好的，但回顾A股大多数的时间，很少出现像2006-2008年那样明确的趋势市。就说近两年，上证与深证一直在一个大的区间震荡，但中小板却是典型的牛市行情。那么你该看哪个指数来做趋势？更主要的是，你对趋势的定义是什么？目前的上证指数如果用牛熊判断，是牛市还是熊市？

heartljxw2011-09-14 06:34:39

趋势可以指大盘也可以指个股。但伴随强烈趋势的个股一般都是很强的成长股或者其将来发展能给人们带来无限期望的股票。比如最早的贵州茅台、万科，都涨了10几倍以上。再到近几年的中恒集团、国电安瑞，价格都是一路往上走，都是非常强的趋势。如果用最简单的几句话来概括趋势投资怎么用于股票就是：牛市中大量买入；熊市彻底不玩；震荡市可玩可不玩，如果玩的话选最强势、最有成长有很好基本面的股票玩。震荡市可以特别注重那些大盘跌但它不跌、有高成长或好的题材、以及好基本面支撑并且处于趋势中的强势个股。趋势的判断没有统一的方法，不同人的判断是不一样的。比如简单的方法：价格比200日均线低，或者今天价格比90日前价格低，或者价格曾经跌破150日新低、但之后一直都没有回头创150日新高，就认为是熊市。或者你干脆用熊市的定义：每波的低点比之前的低点都要低，并且每波反弹的高点比之前的高点也低，反弹不到之前高点的高度，就认为是熊市。不管你用哪种方法，现在的市场肯定不是牛市，你可以说是震荡，可以说是小熊，我偏向于是震荡加小熊。大牛市时全部资金拿出来买股票，熊市彻底一分不玩，震荡市玩一部分资金或不玩，选最强势的股票。

victor2011-09-14 10:37:46 [举报]

顺势而为，天道如此

victor2011-09-14 10:38:36 [举报]

价值投资 趋势投资 只是器物 不是目的 切勿舍本逐末

抱朴阿素2011-09-14 11:03:22 [举报]

首先，对于 heartljxw弟关于价值与成长的评论，我认为有一定偏差。总体上，我认为成长是价值的一部分。在对企业估值时，必然考虑到成长的潜力，两者不是对立的。
趋势投机最大的软肋就是忽视价值。我认为，从根本上来讲，无论用什么样的方法炒股，都有投机的成分，关键在于概率倾向于哪一方。当市场继续下跌，总体估值越来越低的时候，概率的天平其实已经倾向于多头。如果你简单地遵循趋势来操作，你可能会被迫在高位进场。如果一段趋势比较明显且波段大，持续时间较长，那么你这种方法可以吃到多数利润。但我观察了一下A股市场过去 20年的走势，发现趋势显著、持续时间较长的时期并不多。如此，你在高位进场后，利润已经少了许多，加之不可能在顶部离场，利润还会少一块，这样，所剩利润就很有限了。加上交易费用、一些不可预测的上涨、空仓的损失、如果资金大的话还有建仓需要的时间成本，你很难实现稳定复利增长。更主要的是，趋势投机其实基于技术分析，但我在自己的博文《无为胜有为》中提出：我们也可以从逆向思维的角度来作出市场不可预测的判断。我们先假设有一个人能够准确预测这个市场，那将会出现什么结果呢？我的结论是：不长的时间里，全世界的钱就都是他的了。但这是不可能的。反推过来，就可以证明人是不可能准确预测这个市场的。一个例子就是：有专家通过硬币投币的方式画出三幅股票走势图，与另外三幅股票走势图混在一起，让大家猜哪几张图是真实的股票走势图，哪些是硬币抛出来的随机走势图，结果人们并不能真正分辨出来。最近两年的市场状况至少证明了：企图通过指数趋势来操作个股，那么你就会错过一大批中小板股票的大幅上涨行情。所以自上而下的这种趋势投机有很大的问题。如果仅从个股而言，其实走势在多数的震荡时间很神经，除非这只股票有明确的趋势。但明确的趋势事先不好看出来，只是在走了一段时间后才看出来，但在你进场的时候，如果没有价值作底，你心里 真没底说它还能涨多少。
总体上我认为，投资应当以价值为主，其他所有的技术指标只是用于提高你价值投资的概率，但核心是价值，而不是趋势或其他技术指标。

bnbn8382011-09-14 11:42:42 [举报]

神仙也把握不了涨跌，今天大跌，不知那天又天天的大涨。完全是实力资金说了算，普通百姓只能买些比较实在的股放着，总之，如果过得去的股票，都有赚钱的希望。

edinlu2011-09-14 12:56:49 [举报]

各位啊，大家讨论自然是很好的，但以说服对方为目的的争论我看就不必了吧。要知道，有各种不同的观点、方法和人的存在，是市场得以存在的基础。试想一下，如果市场上所有的人都信奉趋势投资，那当向上趋势形成的时候，所有人都去买进没有人卖出，能买得到吗；向下趋势确认的时候，所有人都卖出无人买进，能卖得掉吗？如果所有人都信奉价值投资，那价值低估时所有人都去买进，价值高估时所有人都卖出，可能吗？你试图说服的人恰恰是你的交易对手。所以说分歧的存在是交易得以发生和市场得以存在的基础。说到底，我们这些人，以及我们所信奉的这些理念、方法、哲学，都是市场这个整体的不可或缺的组成部分，它们之间相互依存。如果某个组成部分试图去消灭其他的组成部分，那么当它成功做到的时候它自己也会消亡，因为只有一个部分的整体是无法存在的。只有承认和尊重其他部分，大家才能在一个整体里和谐共存。最后举一个形象点的例子，女人喜欢骂男人“臭男人”，男人总是说女人“坏女人”，但如果某一天真把对方消灭了，人类还能存在吗？

博主回复：2011-09-15 08:31:04

说的很好。估计很多人很难领悟到这样的道理的。
欢迎经常来交流。

在下的江湖2011-09-14 13:31:08 [举报]

技术分析分为预测和跟市，趋势是建立在跟踪市场而不是预测市场上的。我的观念是要趋势也要价值，大盘趋势，个股价值。不管趋势还是价值，股票做到最后都是殊归同途，依靠的是强大的心理素质。

bpxie882011-09-14 16:06:14 [举报]

我认为价值投资和趋势投资各有优缺点，没有十全十美的投资策略。一般意义上的价值投资是从公司基本面分析，认为公司未来的业绩将远远好于现在，就值得投资（业绩的趋势），也就是根据生意的好坏来投资，而趋势投资是从股价及大盘指数和成交量变化来分析，认为价格是上升通道就可以买入并持有，直到趋势反转（价格的趋势），也就是跟随大多数人的意见来投资，因此，两者从本质上是类似的，只是关注点和具体做法不同。价值投资需要仔细分析商业特性，要独立思考，而趋势投资属于懒人投资，跟着大多数人的意见走就行了。在具体的操作上，我认为，最大的不同是，价值投资不止损（当然基本面变坏也要卖出），趋势投资一定要止损。所以，价值投资若判断正确，可以赚大钱，若判断错误，就会亏大钱，而趋势投资，若判断正确，可以赚一部分钱，若判断错误，只亏一点点钱。因此，价值投资是高风险高收益的投资方法，而趋势投资是低风险中收益的投资方法（若趋势判断错误，或者频繁地买进卖出，则风险更大），两者都有优缺点，都不完美。我现在的投资方法是50%的价值投资+50%趋势投资+中庸之道。

型仔2011-09-14 19:00:02 [举报]

每一个人认识的趋势不同，反正照自己的理解和成熟的操作模式一直坚持和执行就可，讨论可以，不一定要大家认同。

极光2011-09-14 19:39:53 [举报]

无论是日内交易、数天的短线交易、几周到几个月的中线交易，还是长达数年的长线投资，能够持续获利的交易者、投资者最关键的因素是反复进行大概率事件操作，具体争论什么技术派、价值投资派、成长派、趋势派谁优谁劣毫无实际意义。最关键的是你能总结出大概率事件，加以反复应用，并且克服一些人性方面的弱点。

极光2011-09-14 19:44:07 [举报]

据我所知，很多西方市场日内交易者，交易成功率尚不到50%，每年仍能有惊人的收益。顺风的时候跑快点，逆风的时候歇歇喝杯茶等顺风。关键是你要总结出判断逆风顺风的依据，每个人都有自己判断的方法，但万变不离其宗，始终是个概率游戏。

博主回复：2011-09-15 08:31:47

始终是个概率游戏。 这是交易的本质。

   飞扬2011-09-14 21:20:06 [举报]

    说了半天，还是在搞预测，无非是技术分析的变种，再美其名曰：趋势投资。哈哈！

   小白兔2011-09-14 23:01:27 [举报]

    heartljxw 这位朋友我认为是理论性的东西 不适用
    趋势最大的问题是 你不知道当前是什么市场，等走出来了才知道是震荡市，A股难有像样明显大趋势，你那种理论说起来好听 做起来根本不可行，就像你说趋势来了就进去，问题是A股趋势来了经常又翻转止损的，你认为的趋势来了也许就变成了震荡市。在A股 反复几次折腾止损足够让你亏损严重的，假设你用资金管理逐步加仓，在A股市场，等你加到第二或者第三仓时候，很有可能趋势翻转了，马上抹平你之前一段时间的利润，所以，这个根本就是个伪说法。

   yebii2011-09-15 07:58:36 [举报]

    低买高卖，傻子都懂，不过做不到的可不都是傻子。趋势投资又何尝不是，又何尝不是在判断高低。价值投资可能给了一个相对合理的判断低和高的标准，简单的将价值和成长分裂开，又简单的否定巴菲特对自己成功的判断，我不知道是巴菲特浅薄，还是老兄需要加强思考。成功的永远是少数，深入思考或许可以增加成功的机会吧

   asprilla2011-09-15 09:02:27 [举报]

    喜欢理性的讨论，支持博主也支持阿素同学的较真精神。

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