2020券商分类评级来了

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财联社（深圳，记者 覃泽俊 陈靖）讯 ，8月26日晚间，2020年证券公司分类评价结果出炉，最喜大普奔的，当属AA券商由2019年的10家，增至15家。

在2020年证券公司分类评价中，国泰君安、安信证券、国信证券、海通证券、光大证券、华泰证券、银河证券、中信建投、中信证券、国金证券、中泰证券、中金公司、平安证券、申万宏源、招商证券15家券商获AA级。网信证券成为唯一一家评级为D类的券商，评级垫底。

值得注意的是，今年摩根大通、野村东方首次加入评级，皆获评BBB级别。而广州证券和华信证券退出了2020年评级。

证监会公布2020年证券公司分类结果，根据《证券公司分类监管规定》，证券公司分为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大类11个级别。

AA类较2019年多5家，A类增加14家

2020年AA类券商共有15家，分别是：安信证券、光大证券、国金证券、国泰君安、国信证券、海通证券、华泰证券、平安证券、申万宏源、银河证券、招商证券、中金公司、中泰证券、中信建投、中信证券。（排名不分先后）国泰君安和招商证券连续第13年为AA级券商。

A类券商共有32家，分别是北京高华、渤海证券、财通证券、长江证券、第一创业、东北证券、东方财富、东方证券、东莞证券、东吴证券、东兴证券、方正证券、国开证券、国联证券、恒泰证券、华宝证券、华创证券、华菁证券、华西证券、华鑫证券、瑞银证券、山西证券、天风证券、五矿证券、西部证券、信达证券、兴业证券、银泰证券、浙商证券、中天国富、中银国际、中原证券。（排名不分先后）

今年共有5家券商从A类券商被降级，分别是国元证券、华安证券、南京证券、湘财证券、华林证券。

也有券商为新进入A类券商，安信证券由BBB连升2级至AA类，长江证券由CCC连升4级至A类，第一创业由BB升2级至A类，东莞证券由B类连升3级至A类，恒泰证券由CCC连升4级至A类，华宝证券由BBB升1级至A类，华菁证券由BB升2级至A类。

27家券商遭遇评级下调

级别下调1级的券商有：天风证券、国元证券、华安证券、南京证券、湘财证券、财信证券、长城国瑞、国海证券、红塔证券、华福证券、民生证券、中邮证券、联储证券、太平洋证券、新时代证券、江海证券。

级别下调2级的券商有：长城证券、华林证券、华龙证券、国盛证券、首创证券、爱建证券、宏信证券。

级别下调3级的券商有：德邦证券、中山证券、东海证券。

金元证券是唯一一家级别下调4级的券商，由BBB降至CC级。

38家券商评级不变

共有38家券商评级与去年持平，分别是：国泰君安、国信证券、海通证券、华泰证券、平安证券、招商证券、中金公司、中信建投、中信证券、北京高华、渤海证券、财通证券、东北证券、东方财富、东方证券、东吴证券、东兴证券、方正证券、国开证券、国联证券、华创证券、华西证券、信达证券、兴业证券、浙商证券、中天国富、中银国际、财达证券、大通证券、广发证券、华金证券、华融证券、申港证券、万和证券、开源证券、中天证券、川财证券、网信证券。

31家券商级别调高

共有31家券商级别获得调高，其中调高4级的是长江证券、恒泰证券、九州证券。

调高3级的有：东莞证券、西部证券、国融证券、世纪证券、粤开证券。

调高2级的有安信证券、第一创业、华菁证券、银泰证券、汇丰前海、中航证券。

调高1级的是：光大证券、国金证券、申万宏源、银河证券、中泰证券、华宝证券、华鑫证券、瑞银证券、山西证券、五矿证券、中原证券、国都证券、万联证券、西南证券、东亚前海、英大证券、大同证券。

网信证券一家D类券商，较2019年减少一家

根据2020年证券公司分类结果显示，仅网信证券1家存在重大风险隐患，被证监会评为D级。

按照分类监管规定，证券公司在评价期内存在挪用客户资产、违规委托理财、财务信息虚假、恶意规避监管或股东虚假出资、抽逃出资等违法违规行为的，将公司分类结果下调3个级别；情节严重的，将公司分类结果直接认定为D类。D类券商风险管理能力低，潜在风险可能超过公司可承受范围。

2018年11月20日，由于网信证券集中交易系统发生24分钟的中断事件，且存在迟报情形，辽宁证监局对网信证券出具警示函，要求公司加强信息系统安全保障，完善事件报告机制。

2019年，网信证券曝出重大负面事件。网信证券则被证监会点名“存在重大风险隐患”，在辽宁证监局工作组的指导下开展工作。在2019年分类评级中被打出D级的评价。

对于网信证券而言，除经纪业务以外几乎业务全部暂停外，2019年其他线条业绩也不尽如人意。

分类结果制约业务开展

在券商评级过程中，评级被降可能会影响到部分业务的开展，尤其是A、B、C评级类别间影响较大。

自证监会对证券公司实施分类监管制度以来，有效促进了证券公司加强合规风控、增强核心竞争力。近日，证监会对2009年5月出台的《证券公司分类监管规定》进行了第三次修改，对券商评价指标进行多项调整和完善，形成新的券商分类监管规定(以下简称新规)。专家分析称，券商分类监管评价体系全面升级，将引领证券行业高质量发展。

据证监会有关负责人介绍，新规沿用的体系共35条，分为总则、评价指标、评价方法、类别划分、组织实施、分类结果使用、附则等七章。

评级制约主要体现为加（减）分直接关乎评级，评级越高，业务范围及规模越广：根据股权质押新规，证券公司以自有资金参与股质回购融资余额规模与评级挂钩，A类不超过净资本的150%（B/C类为100%/50%）；根据投保基金缴纳新规，依据A/B/C/D评级依次缴纳营收的0.5%/0.6%/0.7%/0.7%；风险资本计提系数类似，连续三年AA级以上为0.5、D级为2；创新业务与评级相关，场外期权一级交易商需AA级以上（最近一期）。

依据新规，对证券公司的评价主要依据资本充足、公司治理与合规管理、全面风险管理、信息技术管理、客户权益保护、信息披露等6类指标，按照《证券公司风险管理能力评价指标与标准》，对具体40多项细分指标逐一打分。最后经证券公司自评、证监局初审、证监会证券基金机构监管部复核，以及证监局、自律组织、证券公司代表等组成的证券公司分类评价专家评审委员会审议，确定分类结果。

在现有框架下，规模性指标对头部券商较为有利，而头部券商凭借出色的风控能力及合规水平能获得更高的评级，也有望在创新业务方面抢占先机。

根据东北证券的分析，整体来看，《征求意见稿》对券商评级的动态性更强，利好风控较强的券商。若评价期内发生重大事件，可下调券商分类级别，以往是年度增减分后再判断是否调整评级。

分类结果具体影响哪些业务

近年来，分类监管制度对促进证券公司加强合规风控、提升核心竞争力发挥了积极的正向激励作用，得到行业和市场认可。随着愈来愈多业务规则与分类监管挂钩，券商分类结果往往备受关注。通常来讲，证券公司分类评级结果影响主要体现在以下几个方面：

一是，股权质押业务。按严股票质押新规要求，按照分类监管原则对证券公司自有资金参与股票质押回购交易业务融资规模进行控制：

分类评价结果为A，自有资金融资余额不得超过公司净资本的150%；分类评价结果为B，自有资金融资余额不得超过公司净资本的100%；分类评价结果为C，自有资金融资余额不得超过公司净资本的50%。

二是，证券公司场外期权业务。场外期权新规明确将对交易商实行分层管理，证券公司被分为一级交易商和二级交易商，两者之间交易权限差距巨大。具体如下：

1、证券公司开展场外期权业务，分为一级交易商和二级交易商。

2、最近一年分类评级在A类AA级以上的证券公司，经中国证监会认可，可以成为一级交易商；最近一年分类评级在A类A级以上的证券公司，经中国证券业协会（以下简称协会）备案，可以成为二级交易商。未能成为交易商的证券公司不得与客户开展场外期权业务。

3、一级交易商可以在沪深证券交易所开立场内个股对冲交易专用账户，直接开展对冲交易。

一级交易商应当根据自身合约设计要求及标的范围确定是否接受二级交易商的个股对冲交易。一级交易商应当建立公平、公正的个股期权报价机制，不得利用交易优势地位等进行不正当竞争。

4、二级交易商仅能与一级交易商进行个股对冲交易，不得自行或与一级交易商之外的交易对手开展场内个股对冲交易。

二级交易商应确保其与对手方和一级交易商分别达成的个股期权合约挂钩标的、合约期限、合约规模、收益结构等交易要素基本保持一致。

三是，直接钩挂新业务申请。证券公司分类结果将作为确定新业务、新产品试点范围和推广顺序的依据。

四是，直接钩挂投保基金上交额。中国证券投资者保护基金公司根据证券公司分类结果，确定不同级别的证券公司缴纳证券投资者保护基金的具体比例。根据2013年证监会“证监会公告〔2013〕22号”通知，保护基金规模在200亿以上时，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10级证券公司，分别按照其营业收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例缴纳保护基金。

五是，直接钩挂券商债券业务，当前，无论券商自身发债，还是作为投行给企业发债，都与证券公司自身的评级息息相关。自身评级低的，自身发债成本自然就高，作为投行在市场上承揽债券项目优势就不足。

六是，银行贷款授信。券商信用业务无疑最为赚钱，但信用业务对现金流的要求也非常高，不少证券公司纷纷从银行获得一定额度的授信贷款，用以周转流动性。但如果券商分类评级不高，素以风险管理著称的银行，自然“三过你家门而不会入”了。

注:全行业132家公司中，有34家公司按规定与其母公司合并评价，即：高盛高华（母公司北京高华），渤海汇金（渤海证券），长江保荐、长江资管（母公司长江证券），财通资管（母公司财通证券），一创投行（母公司第一创业），东证融汇（母公司东北证券），东证资管、东方投行（母公司东方证券），瑞信方正、方正承销保荐（母公司方正证券），光证资管（母公司光大证券），广发资管（母公司广发证券），华英证券（母公司国联证券），国盛资管（母公司国盛证券），国君资管、上海证券（母公司国泰君安），海通资管（母公司海通证券），恒泰长财（母公司恒泰证券），华泰联合、华泰资管（母公司华泰证券），摩根士丹利华鑫（母公司华鑫证券），中泰资管（母公司中泰证券），中德证券（母公司山西证券），申万宏源承销保荐、申万宏源西部（母公司申万宏源），兴证资管（母公司兴业证券），银河金汇（母公司银河证券），招商资管（母公司招商证券），浙商资管（母公司浙商证券），中金财富（母公司中金公司），中信证券（山东）、金通证券、中信证券华南（母公司中信证券）。

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